La reprise de l'inflation surveille les taureaux Bitcoin, une condition financière fragile étant le principal obstacle

Les investisseurs en Bitcoin ont raison : leurs attentes d’une baisse rapide des taux d’intérêt pourraient ne pas se réaliser. Une nouvelle étude menée par des économistes de premier plan envoie un avertissement clair — l’inflation aux États-Unis pourrait atteindre 4 % cette année, dépassant largement les prévisions de la majorité. Cela va à l’encontre des stratégies des bulls Bitcoin qui comptent sur la désinflation et des coûts d’emprunt plus faibles pour dynamiser le marché des cryptomonnaies.

Cette projection provient d’une analyse approfondie d’Adam Posen du Peterson Institute for International Economics et de Peter R. Orszag de Lazard, deux conseillers économiques influents dans les décisions d’investissement. Leur mise en garde n’est pas anodine — elle souligne la nécessité de réviser les hypothèses du marché concernant la manière dont la Federal Reserve interagira dans l’année à venir.

Pourquoi la projection d’une inflation à 4 % en 2026 est-elle crédible ?

Les économistes identifient plusieurs vents contraires qui pourraient maintenir la pression inflationniste sur le marché. L’indice des prix à la consommation officiel devrait descendre à 2,7 % en 2025, son niveau le plus bas depuis 2020, mais cette baisse pourrait n’être que transitoire.

Face à d’éventuels changements de politique économique, plusieurs facteurs sont en position d’impulser une hausse des prix. Les droits de douane sur les importations en font partie — lorsque les importateurs subissent des coûts plus élevés à cause des droits, ils répercutent ces coûts sur les consommateurs. Ce processus crée un « pass-through différé » où les consommateurs attendent d’abord avant d’acheter, mais après une courte période, les prix augmentent fortement.

Les analystes prévoient qu’à la mi-2026, cette entrée retardée des prix devrait être presque achevée. Cela pourrait ajouter jusqu’à 50 points de base à l’inflation globale à cette période.

Facteurs poussant les prix à la hausse : des droits de douane au marché du travail tendu

Ce n’est pas seulement l’effet des droits de douane. Des conditions plus strictes sur le marché du travail peuvent aussi contribuer à la pression inflationniste. Si les expulsions de migrants entraînent une pénurie de main-d’œuvre dans certains secteurs dépendant des travailleurs migrants, les salaires augmenteront pour attirer une main-d’œuvre plus limitée. Des salaires plus élevés stimulent souvent la consommation et la demande, alimentant ainsi l’inflation.

De plus, une augmentation des dépenses publiques pourrait faire monter les prix. Si le déficit budgétaire des États-Unis dépasse 7 % du PIB, la masse monétaire en circulation augmente, ce qui stimule la demande et pousse l’inflation à la hausse.

Les économistes insistent sur le fait que ces facteurs sont plus puissants que les tendances de désinflation que le consensus du marché privilégie. La baisse continue de l’inflation immobilière et la productivité accrue grâce à l’IA ne suffisent pas à contrebalancer ces pressions.

Politique monétaire accommodante et rendement des obligations en hausse

Une politique monétaire souple contribue également aux inquiétudes inflationnistes. Lorsqu’il est plus facile d’obtenir de l’argent et du crédit, les consommateurs et les entreprises dépensent davantage, ce qui augmente la demande et les prix.

La projection d’une inflation plus élevée coïncide avec une hausse des rendements obligataires mondiaux. Les rendements du Trésor américain ont atteint 4,31 % cette semaine, leur niveau le plus élevé en cinq mois. Des rendements plus élevés attirent davantage les investisseurs conservateurs, rendant les investissements plus risqués comme les actions et les cryptomonnaies moins attrayants.

Le Bitcoin a chuté d’environ 4 %, à 88 250 $, selon les données de marché les plus récentes. La hausse des rendements du Trésor crée une concurrence plus forte pour le capital des investisseurs, ce qui a entraîné une baisse du Bitcoin et d’autres actifs risqués.

Bitcoin au milieu : sans soutien du Fed plus souple, rendements obligataires élevés

La hausse du Bitcoin repose sur une narration simple : inflation plus faible, taux plus bas, plus d’argent dans la crypto et les actifs risqués. Mais la nouvelle projection d’inflation brise une partie de cette histoire.

Si l’inflation reste plus élevée que prévu, la Fed sera plus prudente dans la réduction des taux d’intérêt. Plusieurs banques d’investissement prévoient des coupures de 50 à 75 points de base cette année, mais une inflation plus forte pourrait inciter la Fed à agir plus lentement. Les bulls crypto espèrent une réduction plus agressive, mais les données indiquent que ce ne sera probablement pas le cas.

Un autre facteur complexe est l’environnement des rendements obligataires. Avec la hausse des rendements mondiaux, notamment ceux des obligations japonaises atteignant des sommets historiques, davantage d’investisseurs privilégieront les actifs « sûrs » plutôt que risqués. Le Bitcoin, considéré comme un actif à haut bêta plutôt qu’un hedge macroéconomique, est particulièrement vulnérable à ce changement.

La consolidation du Bitcoin, qui reste à environ 30 % en dessous de son sommet d’octobre, montre un sentiment baissier. La résistance proche de 89 000 $ reste difficile à franchir, reflétant un manque de momentum haussier suffisant.

Quelles perspectives pour le marché des cryptomonnaies ?

Ce scénario crée un environnement difficile pour les optimistes du Bitcoin et des actifs cryptographiques. La stratégie de désinflation devient moins certaine, et le récit d’un « Fed plus souple » reste largement dans le domaine des souhaits.

Pour les participants sérieux du marché, cette nouvelle compréhension de la trajectoire de l’inflation implique une gestion plus prudente des risques et une attention accrue aux changements fondamentaux de la politique monétaire plutôt qu’à l’espoir d’un retournement rapide.