Pourquoi MicroStrategy suspend temporairement son engagement envers le prix du Bitcoin en dollars

En réponse à la réélection du président Trump, les marchés financiers mondiaux connaissent une volatilité rapide. Dans ce contexte politique, l’entreprise cotée MicroStrategy, connue pour sa détention massive de Bitcoin, a annoncé de manière inattendue qu’elle révisait une partie de sa stratégie d’investissement. Lors de la dernière conférence sur ses résultats, la société a fixé un objectif de revenu en dollars Bitcoin pour 2025 à 10 milliards de dollars tout en indiquant qu’elle suspendrait temporairement ses achats de Bitcoin. Cette décision apparemment contradictoire cache des facteurs complexes qui dépassent la simple tendance du marché.

Changement de règles comptables et nouvelle méthode d’évaluation du prix du Bitcoin en dollars

Pour comprendre l’ajustement de la stratégie d’achat de la société, il faut d’abord prendre en compte l’évolution spectaculaire des normes comptables. Au quatrième trimestre 2024, MicroStrategy a doublé ses avoirs en Bitcoin tout en enregistrant une perte nette de 3,03 dollars par action. Ce déficit inattendu a fortement ébranlé la confiance des investisseurs.

Selon les règles comptables traditionnelles, lorsque le prix du Bitcoin tombe en dessous du coût d’achat, l’entreprise doit comptabiliser immédiatement cette perte dans ses états financiers. Cependant, avec l’introduction de la nouvelle norme FASB, la situation a changé. La société peut désormais mesurer les gains non réalisés sur ses avoirs en Bitcoin à leur juste valeur et les refléter dans ses états financiers. Ce changement améliore la transparence du bilan mais entraîne aussi de nouvelles charges fiscales.

Environnement fiscal complexe et reconstruction du plan de financement

Sous cette nouvelle norme comptable, MicroStrategy pourrait être soumise à l’impôt minimum alternatif sur les gains non réalisés (CAMT, environ 15 %) sur ses profits non réalisés enregistrés. Cette augmentation inattendue de la charge fiscale a eu un impact significatif sur la stratégie financière de l’entreprise.

De plus, en étant intégrée à l’indice Nasdaq 100, la société est désormais soumise à des politiques plus strictes en matière de délit d’initié et d’obligations de divulgation. En particulier, pendant la période de verrouillage autour de la publication des résultats, toute modification de ses avoirs en Bitcoin est limitée. En effet, le rapport financier du quatrième trimestre 2024 a été publié le 5 février, mais la période de verrouillage a commencé dès janvier, ce qui pourrait avoir influencé ses activités d’achat.

La décision de suspendre temporairement ses achats peut donc être vue comme une gestion stratégique des risques pour s’adapter à ce nouvel environnement fiscal et réglementaire. C’est une étape pour permettre à la société de mieux anticiper ses futures charges fiscales et d’élaborer un plan de répartition des fonds plus efficace.

Déploiement rapide de la stratégie de réserve en Bitcoin par le gouvernement américain

Fait intéressant, parallèlement à la suspension des achats de MicroStrategy, un mouvement totalement distinct s’accélère aux États-Unis. Plusieurs États proposent des lois pour positionner le Bitcoin comme un actif stratégique.

Actuellement, 16 États ont soumis des projets de loi en ce sens, et cette dynamique se répand rapidement en mode bottom-up. En février, le représentant du Kentucky, TJ Roberts, a déposé le projet HB376 proposant d’investir 10 % des fonds publics de l’État dans des actifs numériques d’une capitalisation boursière supérieure à 7500 milliards de dollars. Selon les revenus du fonds général de l’État pour 2023, cela représenterait environ 1,51 milliard de dollars investis en Bitcoin.

Si ces 16 États répartissent leurs fonds selon ce niveau, cela entraînerait une injection totale d’environ 24 milliards de dollars dans le marché du Bitcoin. Cela représente environ 1,25 % de la capitalisation en circulation du Bitcoin. En comparaison, cela équivaut à environ 3,24 % des réserves d’or des États-Unis (selon le Conseil mondial de l’or), illustrant l’importance croissante de l’évaluation du Bitcoin au niveau gouvernemental.

La transformation structurelle du marché reflétée par le prix du Bitcoin en dollars

La situation actuelle de MicroStrategy illustre cette évolution du marché. En tant que plus grande détentrice de Bitcoin au monde, la société détenait environ 450 000 BTC en février 2024, avec un prix moyen d’acquisition d’environ 62 000 dollars. Cette quantité représente environ 2,38 % de l’offre totale de Bitcoin, un ratio équivalent à celui des réserves officielles d’or des États-Unis, témoignant de son avance dans le secteur des actifs numériques.

Une suspension massive des achats par l’entreprise pourrait influencer la psychologie du marché, mais la stratégie des États à long terme pour faire de Bitcoin un actif stratégique pourrait soutenir le prix du Bitcoin en dollars. Depuis l’arrivée de l’administration Trump, en seulement un mois, la position du Bitcoin n’a cessé de croître à un rythme sans précédent.

Dans ce contexte de deux tendances — une réduction des achats à court terme par l’entreprise et une accumulation stratégique à moyen et long terme par le gouvernement —, le prix du Bitcoin en dollars semble s’apprêter à entrer dans une nouvelle phase de marché. Il ne s’agit pas simplement de fluctuations de prix, mais d’un changement structurel dans l’intégration des actifs numériques au système financier mondial, un moment clé à ne pas manquer pour élaborer ses stratégies d’investissement futures.