Les orientations de M. Michael Saylor pour le marché du Bitcoin : le tournant de 2025 apporté par l'accélération de l'adoption institutionnelle

Au début de 2026, le fondateur et président de Strategy, M. Michael Saylor, souligne que la véritable victoire du Bitcoin au cours de l’année écoulée ne réside pas dans la volatilité des prix, mais dans l’établissement d’une base institutionnelle solide. À travers une interview détaillée sur le podcast « What Bitcoin Did », ses orientations proposées ne se limitent pas à une simple théorie d’investissement, mais suggèrent des changements structurels dans l’ensemble du marché financier.

Trois tournants institutionnels qui ont changé 2025 : directives positives des régulateurs

2025 a marqué une avancée historique pour l’écosystème Bitcoin. M. Saylor indique que les résultats de cette année peuvent être résumés selon trois axes principaux.

Expansion rapide de l’adoption par les institutions. Les entreprises détenant du Bitcoin dans leur bilan sont passées d’environ 30 à 60 en 2024 à près de 200 fin 2025. Cette croissance indique un tournant où le Bitcoin n’est plus considéré comme un simple produit spéculatif, mais comme une composante stratégique du capital des entreprises.

Changements fondamentaux dans la politique d’assurance, comptabilité et régulation. M. Saylor lui-même a commencé à détenir du Bitcoin en 2020, mais a été pendant quatre ans hors du champ d’application de l’assurance. En 2025, le système d’assurance a été rétabli, et grâce à l’introduction de la comptabilité à la juste valeur, les entreprises peuvent désormais comptabiliser les gains latents comme profit. De plus, les autorités gouvernementales ont officiellement reconnu le Bitcoin comme un produit numérique principal, et les dirigeants de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et de la Securities and Exchange Commission (SEC) ont exprimé leur soutien, ce qui a entraîné une évolution réglementaire spectaculaire.

Accélération de l’intégration du système bancaire et des infrastructures de marché. Au début de l’année, il était difficile d’obtenir un prêt en garantissant 1 milliard de dollars en Bitcoin. Mais d’ici la fin de l’année, presque toutes les grandes banques américaines ont commencé à prêter en utilisant l’IBIT (iShares Bitcoin Trust ETF) comme garantie, et un quart d’entre elles prévoit de proposer des prêts garantis par du BTC. JPMorgan Chase et Morgan Stanley envisagent de développer activement le trading et le traitement du Bitcoin. Par ailleurs, la Chicago Mercantile Exchange (CME) a commercialisé le marché des dérivés, et un mécanisme d’échange non imposable entre Bitcoin d’une valeur d’un million de dollars et l’IBIT a été mis en place.

Le Bitcoin, une « capitale universelle » comme l’électricité : la vision essentielle de M. Saylor

M. Saylor insiste sur le fait qu’il ne faut pas se laisser emporter par les fluctuations de prix à court terme. Malgré un nouveau sommet du Bitcoin il y a 95 jours, il est absurde que les participants au marché se plaignent de la baisse des prix, car cela montre une perte de vue de l’essence. En regardant l’histoire des mouvements de pensée sur 10 000 ans, ceux qui se consacrent à quelque chose pensent généralement sur une période de 10 ans. En évaluant la performance du Bitcoin sur une moyenne mobile de 4 ans, M. Saylor souligne que la tendance haussière est en fait très claire.

Une autre reformulation importante proposée par M. Saylor concerne la définition des entreprises détenant du Bitcoin. Tout comme une usine possédant une infrastructure électrique utilise cette ressource universelle, le Bitcoin est une capitale universelle à l’ère numérique. Même une entreprise déficitaire peut augmenter sa valeur en détenant du Bitcoin dans son bilan, grâce à des gains latents. Par exemple, une entreprise enregistrant une perte annuelle de 10 millions de dollars peut détenir pour 100 millions de dollars de Bitcoin et réaliser un gain en capital de 30 millions de dollars, ce qui constitue une décision de gestion rationnelle.

M. Saylor répond également aux critiques visant les entreprises achetant du Bitcoin en proposant une perspective différente. Il existe environ 400 millions d’entreprises dans le monde, toutes susceptibles d’acheter du Bitcoin. La crainte que le marché n’accepte que quelques centaines d’entre elles est une erreur fondamentale. Il conteste aussi l’idée que seules des « entreprises purement financières » détiennent du Bitcoin, en soulignant que cela peut aussi jouer un rôle dans la création de crédit par l’entreprise.

Le marché du crédit numérique, une orientation majeure : la stratégie de Strategy et un potentiel de 10 000 milliards de dollars

La stratégie de Strategy ne se limite pas à des services financiers classiques, mais repose sur la reconstruction du marché du crédit dans l’ère du capital numérique. M. Saylor affirme que la société n’a pas l’intention d’entrer dans la banque. Elle se concentre plutôt sur le développement de produits de crédit numérique utilisant les réserves en dollars pour renforcer la crédibilité des entreprises.

L’essence de cette activité, selon M. Saylor, réside dans la création de produits avec un marché potentiellement infini. En imaginant des produits cotés avec un rendement de dividende de 10 % et un ratio de valeur comptable (B/V) de 1 à 2, si l’on capte 10 % du marché obligataire américain, la taille de ce marché atteindrait 10 000 milliards de dollars. Comparé aux marchés traditionnels de crédit bancaire, de crédit senior ou de crédit d’entreprise, le marché du crédit numérique n’est pas saturé, mais en phase de démarrage.

La vision de Strategy prévoit le développement de divers produits financiers garantis par du Bitcoin (dérivés, bourses, assurances). Actuellement, aucune compagnie d’assurance n’utilise le Bitcoin comme garantie ou capital. Ce vaste territoire inexploré constitue le cœur de la vision proposée par M. Saylor.

Sur le plan de l’évaluation de la valeur d’entreprise, il souligne un point juridique crucial : la valeur des actions d’une société dépend non seulement de la manière dont elle utilise son capital aujourd’hui, mais aussi de sa faisabilité future. Même si un projet n’est pas encore réalisé, cela ne signifie pas qu’il est impossible à exécuter. Cette reformulation témoigne de la confiance dans la croissance future de Strategy.

M. Saylor conclut que l’adoption institutionnelle du Bitcoin n’est pas une simple tendance d’investissement, mais une réorganisation fondamentale du marché financier. À travers trois niveaux — directives positives des régulateurs, entrée des institutions financières, développement des infrastructures de marché —, l’écosystème Bitcoin est en train de se transformer structurellement, et ses effets devraient s’étendre dans les années à venir.