De "la première action mondiale" à l'avertissement de retrait de la cote : comment Canaan Creative s'est retrouvée dans une crise de valeur

Auteur : Eric, Foresight News

Titre original : La première action mondiale dans la blockchain reçoit à nouveau un avertissement de retrait de la cote, « vendre des pelles » n’est plus aussi attrayant

Le 16 janvier 2026, Canaan Inc. a publié un communiqué indiquant avoir reçu une notification de la NASDAQ le 14 janvier. La notification indique qu’en raison du fait que le prix de l’action Canaan Inc. a clôturé en dessous de 1 dollar au cours des 30 derniers jours de négociation, un avertissement a été émis. Selon les règles de cotation de la NASDAQ, si Canaan Inc. ne parvient pas à ramener son prix à 1 dollar ou plus dans un délai de 180 jours (avant le 13 juillet 2026), elle pourrait être radiée.

Canaan Inc. a déclaré que si nécessaire, la société procédera à une scission inverse d’actions pour faire remonter le prix. La scission inverse consiste à fusionner les actions existantes en circulation pour réduire le nombre total d’actions et augmenter le prix par action. L’auteur a contacté Canaan Inc. concernant cet avertissement, mais n’a pas encore reçu de réponse au moment de la rédaction.

Il s’agit de la deuxième fois en un an que Canaan Inc. reçoit un avertissement de retrait de la cote, la précédente étant en mai 2025. Par la suite, grâce à la hausse du prix du Bitcoin, le cours de l’action a dépassé 1 dollar, atténuant la crise. Mais ces derniers mois, la morosité générale du marché des cryptomonnaies a fait chuter le prix de l’action de Canaan Inc. de près de 30 % au cours des 30 derniers jours de négociation.

Le 13 décembre 2025, la société de gestion de Bitcoin Kindly MD a également reçu un avertissement pour la même raison, tandis que la société Windtree Therapeutics, gestionnaire de BNB, a été radiée en août 2025. Contrairement aux sociétés de gestion de cryptomonnaies, en tant que l’un des principaux acteurs dans la fabrication de machines de minage Bitcoin, la situation de Canaan Inc. est quelque peu désolante.

Canaan Inc. a été cotée à la NASDAQ en novembre 2019, devenant la première société purement blockchain à réaliser une IPO dans le monde. Après son introduction en bourse, le cours de l’action est resté en dessous du prix d’émission pendant plus d’un an, mais avec l’arrivée du marché haussier des cryptomonnaies, son prix a commencé à se redresser à la fin de 2020, atteignant un sommet historique proche de 40 dollars en mars 2021, avec une capitalisation boursière dépassant 5 milliards de dollars.

Le bon temps n’a pas duré, avec la promulgation d’interdictions minières en Chine et le marché baissier qui a duré toute l’année 2022, le cours de l’action de Canaan Inc. a continué de baisser, revenant aux niveaux d’avant le marché haussier. Lors de ce cycle, bien que le prix du Bitcoin ait atteint de nouveaux sommets, doublant presque le prix maximum de 2021, le cours de l’action n’a pas suivi cette tendance et a été pour la première fois en avril 2024 en dessous de 1 dollar.

Les mauvaises performances sur le marché des capitaux s’expliquent non seulement par des raisons objectives du marché, mais aussi par des facteurs liés à l’industrie et à Canaan Inc. elle-même.

Sur le marché des machines de minage Bitcoin, Bitmain est le leader incontesté. Avant 2021, Canaan Inc. occupait la deuxième place, mais après 2021, MicroBT a rapidement émergé grâce à une consommation d’énergie plus efficace, reléguant Canaan au troisième rang. Selon un rapport publié en décembre 2025 par Intel Market Research, MicroBT détient une part de marché comprise entre 15 % et 20 %, tandis que Canaan se situe entre 10 % et 15 %.

Les rapports annuels de Canaan Inc. de 2021 à 2024 montrent une baisse continue de son bénéfice net, passant de plus de 300 millions de dollars en 2021 à une perte de près de 250 millions de dollars en 2024. La cause principale réside d’une part dans la survaleur des stocks accumulés lors du marché baissier de 2022, qui a continué à impacter la rentabilité ; d’autre part, la concurrence féroce a maintenu des coûts de R&D et d’exploitation élevés, sans pour autant augmenter efficacement la part de marché.

Sous cette double pression, la chute brutale de la demande est devenue la dernière goutte d’eau. Selon l’analyse de Frank, chercheur chez MSX, la surenchère des attentes autour du récit minier Bitcoin et la compétition visible ont conduit de nombreuses entreprises de minage à se reconvertir dans l’infrastructure d’IA. Bien que « vendre des pelles » ait toujours été un bon modèle commercial, dans le contexte actuel du marché des capitaux, l’histoire du Bitcoin apparaît moins certaine que celle de l’IA, et les fonds ont naturellement commencé à voter avec leurs pieds, se tournant vers des entreprises liées à l’IA.

En réalité, Canaan Inc. a commencé à développer des puces d’IA il y a près de 10 ans. En 2018, elle a lancé la Kendryte K210, sa première puce d’IA commerciale basée sur l’architecture RISC-V, principalement utilisée pour le calcul en périphérie, supportant la vision et le traitement audio par IA. Au cours des six années suivantes, Canaan a lancé trois autres puces, toutes basées sur la génération précédente mais avec de nombreuses innovations.

Les puces de Canaan, bien que techniquement innovantes et « ayant pris un bon départ », manquent de soutien écologique et de demande à grande échelle par rapport à des géants comme Nvidia ou Intel. En 2024, ses revenus liés à l’IA n’étaient d’environ que 900 000 dollars, tandis que ses dépenses d’exploitation représentaient 15 % de l’ensemble de la société. En juin 2025, Canaan Inc. a annoncé la cessation de ses activités de semi-conducteurs IA non essentielles, fermant son département dédié, indiquant dans son communiqué qu’elle explorait la vente de ses activités IA depuis mars 2022, sans succès, et a finalement décidé de se concentrer sur les mineurs de cryptomonnaies et le marché nord-américain.

Canaan Inc. est un exemple concret de la « partie tangible » de l’industrie Web3. La société cotée Yibang International, également fabricant de machines de minage Bitcoin, a vu son cours chuter de près de 450 dollars en 2020 à environ 3 dollars, soit une baisse de plus de 99 %. Pour un fabricant de matériel, il existe un modèle d’évaluation très mature et fixe. Si le secteur dans lequel il évolue n’offre pas de perspectives de croissance évidentes, il peut rapidement sombrer dans un cercle vicieux.

Du côté positif, à la fin de 2025, Canaan Inc. a signé un gros contrat de 4,5 MV en octobre, puis a réalisé une levée de fonds de 72 millions de dollars en novembre. Il est clair que certains continuent de croire que l’ancien « Zhang Pumpkin » peut sortir de l’impasse, mais pour se libérer du marasme, Canaan Inc. pourrait avoir besoin d’une nouvelle histoire.