L'IA détient réellement les flux de revenus clés du secteur des crypto-monnaies - les échanges décentralisés (DEX) et les stablecoins font la différence

Les dernières chiffres concernant le chiffre d’affaires du secteur des cryptomonnaies en 2025 révèlent un changement profond : les protocoles ne génèrent pas seulement des revenus importants, mais leur manière de monétiser évolue rapidement. Grâce aux plateformes DEX et à d’autres technologies émergentes, le secteur a commencé à tirer profit de sources totalement différentes de celles d’avant. La question n’est plus « le secteur des cryptomonnaies gagne-t-il de l’argent ? », mais « d’où vient cet argent, et qui en détient réellement ? ».

Le chiffre d’affaires du secteur double – Mais ce sont les DEX nouveaux venus qui changent la donne

En 2025, les protocoles cryptographiques ont généré plus de 16 milliards de dollars de revenus, soit plus du double des 8 milliards de dollars en 2024. Cette croissance témoigne clairement de leur capacité à capter la valeur de l’ensemble du secteur. Cependant, ce chiffre ne raconte qu’une partie de l’histoire. Derrière ces graphiques de croissance, les DEX et autres technologies modifient peu à peu le visage de l’industrie des cryptomonnaies.

Parmi ces profits, les émetteurs de stablecoins restent en position de domination, représentant plus de 60 % du chiffre d’affaires total du secteur. Tether et Circle, deux géants dans ce domaine, contrôlent profondément la principale source de profit. Leur part de marché a légèrement diminué, passant de 65 % en 2024 à 60 % en 2025, mais ces chiffres montrent toujours une domination extrêmement forte.

Cependant, l’émergence de plateformes DEX perpétuelles – notamment Hyperliquid, EdgeX, Lighter et Axiom – crée une situation totalement nouvelle. Ces quatre plateformes représentent ensemble 7 % à 8 % du chiffre d’affaires total du secteur, dépassant largement le total des protocoles dans des domaines matures de la DeFi comme le prêt, le staking, les ponts et l’agrégation de trading décentralisée. Cela signifie que les DEX ne sont plus de simples acteurs mineurs dans l’écosystème, mais une force capable de changer toute la donne.

Pourquoi les DEX génèrent des frais de transaction continus et une rentabilité supérieure aux attentes

Les DEX perpétuels fonctionnent différemment des échanges traditionnels. Au lieu d’exiger que l’utilisateur comprenne la blockchain et les smart contracts, ces plateformes offrent une expérience familière – semblable à celle des échanges centralisés que l’utilisateur connaît. Mais derrière cette simplicité se cache un système technologique complexe.

Pour réussir, une plateforme DEX doit construire une interface stable, capable de résister à une charge élevée, créer un système de matching et de liquidation fiable, et fournir une profondeur de marché suffisante pour répondre aux besoins des traders. La liquidité est la clé : celui qui peut fournir une liquidité suffisante de manière durable attirera le plus d’activité de trading.

Hyperliquid domine ce segment grâce à une liquidité abondante fournie par le plus grand nombre de teneurs de marché sur la plateforme. Cela lui permet d’être la DEX avec les revenus de frais les plus élevés durant 10 mois sur 12 en 2025. Mais pourquoi une DEX peut-elle générer des revenus continus ?

La différence réside dans la fréquence des transactions. Les utilisateurs peuvent effectuer des transactions en continu, à haute fréquence, sans avoir à convertir leurs actifs sous-jacents. Même lorsque le marché est stable, ils peuvent couvrir leurs risques, utiliser l’effet de levier, faire de l’arbitrage, ajuster leurs positions ou ouvrir des positions anticipées. Chacune de ces opérations génère de petits frais, mais avec un volume de transactions énorme, ces petits frais s’accumulent pour former une source de revenus colossale.

Trois facteurs principaux influencent le flux de revenus dans le secteur des cryptomonnaies

Pour mieux comprendre pourquoi la structure des revenus du secteur est ainsi, il faut analyser trois facteurs clés qui composent cette image :

Premier : La marge de profit issue de la détention d’actifs

Les émetteurs de stablecoins génèrent des revenus en détenant des réserves d’actifs réels (USD, obligations du Trésor américain) et en percevant des intérêts. Ce modèle est structuré : chaque stablecoin émis est soutenu par des actifs réels et génère un rendement correspondant. Cependant, ce modèle est vulnérable, car il dépend des taux d’intérêt de la Réserve fédérale. Lorsque ces taux diminueront dans les années à venir, les revenus des émetteurs de stablecoins seront affectés.

Deuxième : La couche d’exécution des transactions – là où les DEX perpétuels brillent

C’est ici que les DEX perpétuels font la différence. Ces plateformes offrent un lieu de trading à faible friction, permettant aux utilisateurs d’entrer et sortir de positions selon leurs besoins. Les DEX ne détiennent pas d’actifs, mais génèrent des revenus en percevant des frais sur chaque transaction. Avec une fréquence élevée, cette source de revenus devient extrêmement puissante.

Troisième : La distribution des canaux

Les plateformes d’émission de tokens comme pump.fun et LetsBonk ne possèdent pas d’actifs meme coin, mais sont devenues des points de passage privilégiés pour l’émission d’actifs cryptographiques. En créant une expérience sans friction, en automatisant le processus de listing, en fournissant une liquidité complète, elles ont gagné des frais sur chaque token émis. C’est un modèle Web2 appliqué à la cryptomonnaie : Airbnb et Amazon ne possèdent pas d’actifs, mais gagnent de l’argent via de vastes canaux de distribution.

Les détenteurs de tokens détiennent de plus en plus de parts du flux de revenus

Un changement important est en train de se produire : désormais, les détenteurs de tokens ne détiennent plus seulement un jeton de gouvernance, mais aussi une véritable propriété économique du protocole. Les protocoles commencent à expérimenter le transfert de frais vers la communauté via des récompenses de staking, le partage des frais, le rachat et la destruction de tokens.

En 2025, le total des frais payés par les utilisateurs aux protocoles DeFi s’élève à environ 30,3 milliards de dollars. Parmi ceux-ci, les revenus conservés par le protocole après paiement aux fournisseurs de liquidité s’élèvent à environ 17,6 milliards de dollars. Environ 3,36 milliards de dollars ont été redistribués aux détenteurs de tokens via des récompenses de staking, le partage des frais, le rachat et la destruction de tokens. Cela signifie que 58 % des frais ont été convertis en revenus pour le protocole, le reste allant à la communauté.

C’est une évolution significative par rapport aux cycles précédents. Cette transition crée une incitation tangible pour les investisseurs à continuer de détenir et d’acheter davantage de tokens en lesquels ils ont confiance.

2026 : L’année où les DEX pourraient dépasser la domination des stablecoins

En regardant vers 2026, deux questions pourraient déterminer la trajectoire de développement du secteur :

Lorsque les taux d’intérêt continueront de baisser, la part de marché des revenus des émetteurs de stablecoins pourrait-elle descendre en dessous de 60 % ? Ce serait un signe que les DEX prennent progressivement la place des stablecoins en tant que force dominante.

Lorsque la structure de la couche d’exécution des transactions deviendra plus concentrée (car peu de plateformes auront réellement une position dominante), les DEX pourraient-ils dépasser leur part de marché actuelle de 8 % ? Si cela se produit, les DEX ne seront plus simplement un segment en croissance, mais une force équilibrante réelle face aux stablecoins.

L’équilibre du pouvoir entre stablecoins, DEX et autres segments continuera à façonner la répartition des revenus dans le secteur des cryptomonnaies. Ce que nous voyons aujourd’hui n’est que le début d’un changement durable.