L'héritage de Satoshi Nakamoto et l'allocation d'actifs en 2026 : vérités et illusions dans le marché des cryptomonnaies

Le marché des crypto-actifs en 2026 dépasse le simple domaine des fluctuations de prix pour être secoué par des vagues macroéconomiques plus profondes. Comme le souligne le célèbre chercheur en DeFi Ignas, le marché actuel est pris en otage par la bulle du marché boursier américain. Cet article, basé sur son cadre d’analyse, examine les véritables défis et opportunités du marché des cryptos.

La réalité de la bulle macroéconomique américaine qui domine tous les actifs

Le marché boursier américain atteint actuellement un niveau équivalent à celui du sommet de la bulle Internet en 1999. Le ratio cours/bénéfice (PER) s’élève à 40,5, dépassant largement les 32 avant le krach de 1929. De plus, le ratio de la capitalisation totale sur le PIB, que Warren Buffett qualifie de « meilleur indicateur d’évaluation », atteint 230 %, en hausse de 77 % par rapport à la tendance à long terme. Avant le krach de 1929, ce ratio était de 130 %.

Bien sûr, il existe aussi des arguments selon lesquels « cette fois pourrait être différente ». La théorie du « trade de dévaluation » qui affirme que la baisse du pouvoir d’achat du dollar et la nécessité d’inflation pour absorber la dette en sont la cause. Mais si cette affirmation était vraie, la hausse des actions et l’augmentation de la masse monétaire devraient être proportionnelles. Or, la réalité est différente. La vitesse de croissance des prix des actions atteint 28 fois celle de la création monétaire, ce qui ne peut s’expliquer par une simple dévaluation monétaire.

On peut aussi interpréter cela comme une révolution de l’IA rendant obsolètes les indicateurs traditionnels, mais dans un contexte d’incertitude macroéconomique, d’inflation et de tensions géopolitiques croissantes, l’inquiétude des investisseurs demeure. Les gens recherchent, dans cette « anxiété économique universelle », la stabilité, la propriété d’actifs et une exposition à des retours positifs.

Bitcoin : la transition d’un actif risqué vers une valeur refuge en cours

Dans ce contexte, la narrative autour de Bitcoin change fondamentalement. Beaucoup d’investisseurs considèrent encore BTC comme un actif risqué, pensant qu’il ne monte que lorsque le macro est stable. Mais l’« infaillible vérité » que Ignas met en lumière est différente.

Bitcoin commence à se transformer en une valeur refuge, servant de couverture contre l’incertitude macro, l’instabilité de l’ordre international et la perte de confiance dans les monnaies fiat. La véritable nature de l’actif laissé par Satoshi Nakamoto commence enfin à être reconnue à sa juste valeur sur le marché. Lorsque les détenteurs craignent et que les acheteurs voient Bitcoin comme de l’or numérique, la « rotation massive » sera achevée.

Cependant, un risque majeur subsiste. Si le marché boursier s’effondre, les crypto-actifs pourraient également être entraînés dans la chute. Il ne faut pas sous-estimer la vulnérabilité des cryptos dans cette bulle.

La sortie des investisseurs individuels et l’entrée massive des institutions

Dans le monde de la crypto, beaucoup attendent encore un « retour massif des investisseurs individuels ». Mais la réalité est impitoyable. Les investisseurs particuliers ont été successivement récoltés lors des ICO de 2017, des NFT de 2021 et des Memecoin de 2024. À chaque fois, ils ont agi comme fournisseurs de liquidité de sortie.

Le prochain afflux de capitaux viendra probablement des institutions. Comme le souligne Zach de Chainlink, les investisseurs institutionnels n’achètent pas des coins sans valeur. Ce qu’ils recherchent, c’est :

• des tokens avec des caractéristiques « de type dividende », comme des switchs de frais ou des rendements réels
• des projets avec un PMF clair (émission de stablecoins, marchés de prédiction, etc.)
• une réglementation claire

Tiger Research fait une prédiction audacieuse : « L’économie des tokens à utilité a échoué. Les droits de gouvernance n’ont pas attiré les investisseurs. » Les projets incapables de générer des revenus durables quitteront l’industrie.

Une grande question se pose pour 2026 : si un token ne peut pas offrir une valeur substantielle, les institutions pourraient contourner le token et acheter directement des actions de la société de développement. Pour que la crypto réussisse réellement, la valeur doit couler vers le token, pas vers les entreprises Labs. Sinon, la crypto ne sera qu’une reconstruction du système financier traditionnel.

Risque des ordinateurs quantiques : la double couche entre perception et réalité

Le risque quantique comporte deux couches. La première est le risque technique que les ordinateurs quantiques détruisent la blockchain, la seconde est le risque de perception, c’est-à-dire que les investisseurs considèrent ce risque comme une menace réaliste.

Très peu de personnes comprennent réellement la technologie quantique, et le marché des cryptos est dominé par la narrative, l’émotion et le momentum. Cette caractéristique rend la crypto extrêmement vulnérable aux attaques FUD. Il n’est pas nécessaire que le portefeuille de Satoshi Nakamoto soit réellement compromis par un ordinateur quantique. Le simple fait que Google ou IBM annoncent une « percée quantique » peut suffire à déclencher une panique massive.

Du point de vue de la gestion des risques, Ethereum a déjà intégré dans sa feuille de route une capacité de résistance quantique (The Splurge), et Vitalik a clairement exprimé la nécessité de cette mise à niveau. D’un autre côté, Bitcoin doit upgrader son algorithme de signature de ECDSA vers un schéma résistant aux quantiques, ce qui comporte un risque de « guerre civile » lors d’un hard fork potentiel.

Si le BTC ne se prépare pas et qu’une guerre civile éclate, la vague de réajustement de portefeuille pourrait entraîner la chute de tous les actifs cryptographiques. Par ailleurs, une nouvelle chaîne L1 pourrait sortir en mettant en avant la « cryptographie post-quantique » comme argument de vente, mais cela pourrait n’être qu’un argument commercial.

Marché des prédictions : l’industrie est encore à ses débuts

Dans le domaine des cryptos, aucune opportunité n’est aussi évidente que celle des marchés de prédictions. L’avis d’Andy Hall, conseiller en recherche chez a16z crypto, est remarquablement précis.

Les marchés de prédictions ont commencé à devenir mainstream en 2024, mais en 2026, ils seront plus grands, plus larges et plus intelligents. Le marché évoluera au-delà de questions majeures comme « Qui sera élu président des États-Unis » pour se concentrer sur des prévisions de résultats ultra spécifiques.

Plus de contrats seront créés. La géopolitique, la chaîne d’approvisionnement et tous les événements auront des cotes en temps réel. Parallèlement, des agents IA scanneront Internet pour extraire des signaux et exécuteront des trades plus efficacement que les analystes humains.

La plus grande opportunité commerciale réside dans la question : « Qui décide de la vérité ? » À mesure que la taille du marché augmente, la question de l’arbitrage des paris devient cruciale. Comme on l’a vu lors de l’invasion du Venezuela ou du marché de Zelensky, les solutions existantes (comme UMA) ne captent pas toutes les nuances, ce qui entraîne controverses et accusations de fraude.

La croissance des crypto-actifs en 2026 dépendra de la capacité à construire un mécanisme décentralisé de vérité. Ce sera la prochaine grande frontière.