Marché financier 2025 : La première mouche indique qu'il en reste beaucoup d'autres cachées

L’année 2025 a laissé le monde pour assister aux véritables bouleversements des marchés financiers mondiaux, de la bulle des cryptomonnaies à la hausse de 367 % des actions hypothécaires.

Tentation : actifs numériques vs. « attentes politiques »

Pour les passionnés de cryptomonnaies, « acheter tout ce qui est lié à la marque n’est pas une bonne idée ». Trump » semble être un jeu de paris extrêmement attractif, de la rhétorique de campagne à l’investiture de la présidence. Les dirigeants de la Maison-Blanche financent activement les actifs numériques, nomment des partenaires industriels, et même des membres de la famille se sont joints à eux.

Sa pièce mème a été lancée quelques heures seulement avant la cérémonie de prestation de serment. La première dame a lancé un jeton privé, et World Liberty Financial (une société associée à la famille) a ajouté des actifs pour rendre les investisseurs particuliers accessibles. Le 23 décembre, la meme coin de Trump avait chuté de plus de 80 % par rapport à son pic plus tôt dans l’année. Le token de Melania a chuté de près de 99 %, et les actions d’American Bitcoin (une société de minage de cryptomonnaies) ont chuté de 80 % par rapport à leur sommet de septembre.

La politique comme carburant Mais la loi de la scrupulation s’applique toujours. Peu importe la hauteur du « support ». Ces actifs ne peuvent éviter des cycles éternels : les prix augmentent → les flux d’investissements → la liquidité diminue, → les prix s’effondrent.

Menace latente : le jeu basé sur l’IA chez un « psychopathe en plein essor »

Le 3 novembre, Scion Asset Management a révélé ses options de vente dans les actions Nvidia et Palantir Technologies à titre de couverture.

Le prix d’exercice de ces options est étonnamment inférieur au prix du marché : Nvidia est 47 % plus bas et Palantir 76 %. Le monde du marché se rend compte que « la surévaluation et les coûts énormes du géant de l’IA » sont menaçants.

Après l’annonce, Nvidia a fortement chuté, et bien que le marché se soit redressé, les indices laissés par Burry ont mis en lumière les doutes qui se cachent sous un marché « dominé par quelques actions IA. Que cette analyse soit « visionnaire » ou « trop précipitée », elle confirme : lorsque le sentiment faiblit, même la plus forte histoire du marché peut rapidement se retourner.

Ancienne nouvelle marchandise : actions de défense et changements géopolitiques

Les changements géopolitiques ont poussé les « actions de l’industrie européenne de la défense » à passer d’« actifs à haut risque » dans les portefeuilles des gestionnaires de fonds à des actions à taux d’intérêt élevé.

Le projet de Trump de réduire le budget militaire de l’Ukraine a provoqué d’énormes dépenses militaires à travers l’Europe. En conséquence, la société allemande Rheinmetall AG a vu son cours de son action grimper d’environ 150 % depuis le début de l’année, tandis que la société italienne Leonardo SpA a progressé de plus de 90 %.

De nombreux gestionnaires de fonds qui évitaient auparavant le secteur de l’industrie de la défense en raison des principes ESG (Environnemental, Social et Gouvernance). Maintenant, l’attitude a changé. Au 23 décembre, l’indice européen de la défense de Bloomberg a progressé de plus de 70 % depuis le début de l’année.

Value trading : or et « dévaluation »

L’énorme fardeau de la dette des grandes économies et le manque de volonté de le corriger. Cela a poussé certains investisseurs à se tourner vers des « actifs anti-dévaluation » tels que l’or et les cryptomonnaies.

En octobre, cette histoire a atteint son paroxysme lorsque les inquiétudes concernant les perspectives budgétaires américaines se sont associées à la « plus longue fermeture du gouvernement ». Le prix de l’or et du bitcoin a grimpé pour la première fois à des sommets historiques dans deux actifs souvent considérés comme des « rivaux ».

Cependant, ces actifs ne peuvent échapper aux distorsions du marché. Plus tard Les cryptomonnaies dans leur ensemble ont fortement chuté, le bitcoin a chuté fortement. Le dollar américain s’est stabilisé, et les obligations du Trésor américain au lieu de s’effondrer. Cela rappelle que des inquiétudes concernant une « détérioration budgétaire » peuvent accompagner une « demande d’actifs refuges », surtout en période de ralentissement économique.

Marché boursier sud-coréen : reprise « Leader au monde »

Avec la politique de « relance au marché des capitaux » du président Lee Jae-myung, l’indice boursier Kospi de la Corée du Sud a progressé de plus de 70 % cette année, se rapprochant de l’« objectif de 5 000 points » du président et se classant premier parmi les principaux marchés boursiers mondiaux.

Même les plans de réforme de Lee Jae-myung n’ont pas réussi à les convaincre que « le marché boursier vaut la peine d’être tenu à long terme ». Au lieu de cela, les investisseurs nationaux étaient des « vendeurs nets », injectant 33 milliards de dollars sur le marché boursier américain et se tournant vers des actifs plus risqués comme les cryptomonnaies. En conséquence, le won coréen est sous pression.

Marché spéculatif du Bitcoin : Chanos contre Saylor

Chaque histoire a toujours deux faces. Le jeu d’arbitrage entre Jim Chanos (vendeur à décre) et Michael Saylor (collectionneur de Bitcoin via MicroStrategy) implique non seulement deux individus avec des autobiographies spéciales. Mais cela a aussi évolué en un « référendum » sur « le capitalisme à l’ère des cryptomonnaies ».

Au début de l’année, alors que le prix du Bitcoin grimpait en flèche, le cours de l’action MicroStrategy a également grimpé. L’investisseur a décidé de « vendre à découvert l’action MicroStrategy et d’acheter du Bitcoin à long terme ».

Au fil du temps, La prime de MicroStrategy par rapport au Bitcoin a diminué alors que les « sociétés de gestion d’actifs numériques » ont fortement augmenté et que les prix des crypto-tokens ont chuté depuis leurs sommets. Du moment où il a annoncé la vente publique jusqu’à l’annonce du 7 novembre qu’il « vendrait tout », le cours de l’action MicroStrategy a chuté de 42 %.

Le vieux retour du pari : le Japon et les signes avant-coureurs

Pendant des décennies, le trading « mortel » (vendre à découvert des obligations d’État japonaises) a à plusieurs reprises détruit la crédibilité des investisseurs. Par conséquent, le taux d’intérêt doit être plus élevé.

Cependant, pendant de nombreuses années, la politique monétaire accommodante de la Banque du Japon a maintenu les coûts d’emprunt bas. Ce n’est qu’en 2025 que la situation a finalement basculé.

Les rendements des obligations d’État japonais ont explosé dans tous les domaines. Cela a fait du marché obligataire de 7,4 billions de dollars un « paradis pour les vendeurs à découvert ». Le rendement obligataire à 10 ans a dépassé 2 %, le niveau le plus élevé depuis des décennies. Le rendement de l’obligation à 30 ans a augmenté de plus d’un point de pourcentage. Au 23 décembre, l’indice des rendements des obligations d’État japonais a chuté de plus de 6 % cette année, ce qui en fait le marché obligataire majeur le moins performant au monde.

Course de crédit : Lorsque les créanciers entrent dans une « guerre interne ».

Le meilleur rapport qualité-prix pour le prêt en 2025 ne vient pas de « miser sur la reprise de l’entreprise », mais de « lutter contre d’autres investisseurs ». Cette stratégie s’appelle la « confrontation entre créanciers ».

Des institutions telles que Pimco et King Street Capital Management ont planifié des « jeux » précis autour d’Envision Healthcare, une société de santé relevant du groupe KKR, qui a un besoin urgent de prêts. Leur génie est de soutenir une proposition qui permet « aux créanciers originaux de libérer les actifs utilisés comme garantie » (Amsurg - activité de chirurgie ambulatoire) pour garantir de nouvelles dettes.

La vente d’Amsurg à Ascension Health a généré d’énormes retours pour ces institutions. On estime que le rendement est d’environ 90 %, ce qui montre le potentiel bénéficiaire de la « course interne au crédit ».

Fannie Mae et Freddie Mac : Jumeaux « Un endroit humide par de fortes pluies »

Depuis la crise financière, La géante société de prêts immobiliers est sous le contrôle du gouvernement américain. La question du « quand et comment en sortir » est devenue une spéculation de marché.

La réélection de Trump a changé la situation. Le marché prévoit que « le nouveau gouvernement fera grandir ces deux entreprises hors de contrôle. » Les actions de Fannie Mae et Freddie Mac sont entourées par « La frénésie dans les actions de mèmes »

Du début de l’année jusqu’au pic en septembre. Le cours des actions des deux sociétés a bondi de 367 % (en hausse de 388 % sur la journée), devenant l’une des actions de croissance les plus notables de l’année. En août, la nouvelle selon laquelle le gouvernement envisageait de pousser pour une introduction en bourse a suscité un engouement. Le marché prévoit que la valeur de l’introduction en bourse dépassera 500 milliards de dollars.

Dinde en gros : Effondrement en quelques minutes

Après une excellente performance en 2024, le carry trade en Turquie (emprunt à faible coût, achat d’actifs à haut rendement) est devenu un « choix reconnu » pour les investisseurs sur les marchés émergents. Les rendements obligataires en Turquie dépassent les 40 %, et la banque centrale s’est engagée à maintenir le taux de change.

Cependant, le 19 mars, la police turque a perquisitionné la résidence du maire d’opposition et l’a arrêté. Cet incident a déclenché d’énormes manifestations et des ventes massives de lires. Les banques centrales n’ont pas réussi à stopper la chute. Quand le marché ferme ce jour-là. Au 23 décembre, la livre avait déprécié de 17 % par rapport au dollar cette année.

C’est un signe d’alerte que des taux d’intérêt élevés peuvent générer de bons rendements, mais qu’ils ne peuvent pas se protéger contre les fluctuations politiques soudaines.

Quand on voit le premier cafard : le marché du crédit et ses signes avant-coureurs

Le marché du crédit en 2025 ne connaîtra pas un seul « Grand Effondrement », mais plusieurs « mini-crises ». Les entreprises autrefois considérées comme des « emprunteurs ordinaires » rencontrent des difficultés financières les unes après les autres.

Saks Global Company restructure une dette obligataire de 2,2 milliards de dollars Après avoir payé des intérêts une fois. Les obligations restructurées se négocient en dessous de 60 % de leur valeur nominale. Les obligations convertibles de New Fortress Energy perdent 50 % de leur valeur en un an. La faillite de Tricolor et First Brands a effacé des milliards de dollars de dettes en quelques semaines.

Les investisseurs sont confrontés à une question souvent déchirante : pourquoi investissent-ils dans ces entreprises en si grande quantité ? Alors qu’il n’existe presque aucune preuve que ces entreprises peuvent rembourser leurs dettes.

JPMorgan Chase s’est laissé avoir par les « cafards » du secteur du crédit, et le PDG de la banque, Jamie Dimon, a averti le marché en utilisant la métaphore : « Quand vous voyez un cafard, il y en a probablement beaucoup d’autres cachés dans l’ombre. »

Conclusion : Leçons de 2025

L’année 2025 nous a appris une leçon importante : lorsque le marché est rempli de « haute confiance », « d’utilisation de levier » et de « sélection irrationnelle d’actifs ». Le premier cafard que vous voyez indique qu’il y en a plusieurs autres cachés. Plus vite les investisseurs détecteront ces « signes d’alerte », la différence entre réaliser d’énormes profits et pertes.