Bitcoin entre dans une zone dangereuse alors que les profits des investisseurs s'effondrent – Quelle est la suite ?

Source : Coindoo Titre Original : Bitcoin Enters a Danger Zone as Investor Profits Collapse – What’s Next? Lien Original : Les métriques de profit en chaîne de Bitcoin reculent dans un territoire qui a historiquement apparaître près de la fin des marchés baissiers, préparant le terrain pour une période décisive susceptible de façonner la prochaine phase du cycle.

Alors que l’action des prix seule peut sembler relativement contenue, des données plus approfondies de la blockchain suggèrent que le stress des investisseurs monte discrètement sous la surface.

Points Clés

• Les métriques de profit non réalisé ajusté de Bitcoin tombent à des niveaux historiquement observés près des grands points de retournement du cycle
• Les investisseurs tardifs sont de plus en plus sous pression alors que les gains en papier continuent de s’évaporer
• Le comportement des investisseurs durant cette phase est susceptible de déterminer si Bitcoin se stabilise et se redresse ou s’il glisse dans une tendance baissière plus profonde

Profits Non Réalisés qui Disparaissent Après le Plus Haut Historique

Selon l’analyse en chaîne, les profits et pertes non réalisés sur le réseau Bitcoin se compressent rapidement après le dernier plus haut historique. Ce changement reflète une pression croissante sur les investisseurs tardifs, dont beaucoup sont entrés près des sommets et voient maintenant leurs gains en papier s’évanouir alors que la dynamique stagne.

Depuis que Bitcoin a atteint son pic, l’équilibre entre profits non réalisés et pertes non réalisées s’est progressivement détérioré. Cela n’implique pas nécessairement un crash immédiat, mais signale un marché en refroidissement où l’optimisme est mis à l’épreuve. Historiquement, ces phases coïncident souvent avec un stress émotionnel élevé, en particulier chez les détenteurs à court terme qui sont plus sensibles aux retraits.

Les acheteurs en fin de cycle ressentent généralement le premier le malaise lorsque la dynamique haussière faiblit. Lorsque le prix fluctue latéralement ou recule, les pertes non réalisées commencent à s’accumuler, et la confiance peut rapidement s’éroder. Les données en chaîne montrent maintenant que ce processus est déjà en cours, faisant écho aux conditions observées lors de points d’inflexion macro précédents.

Ce que l’Indicateur NUPL Ajusté Montre

Au cœur de cette analyse se trouve une version ajustée de la métrique Net Unrealized Profit/Loss, souvent appelée aNUPL. Contrairement à l’indicateur NUPL traditionnel, cette version intègre la capitalisation réalisée des détenteurs à court terme et à long terme, en comparant ce chiffre combiné à la capitalisation de marché de Bitcoin. Le résultat est ensuite lissé pour mieux refléter le sentiment général des investisseurs plutôt que le bruit à court terme.

Cet ajustement est important car il capture le comportement à travers différentes cohortes du marché. Les détenteurs à long terme ont tendance à être moins réactifs et souvent à ancrer les creux du cycle, tandis que les détenteurs à court terme amplifient la volatilité lors des phases de transition. Lorsque les deux groupes montrent une baisse simultanée des profits non réalisés, cela signale souvent que le marché approche d’un point de basculement psychologique.

Les lectures récentes placent aNUPL près de niveaux qui, lors des cycles passés, apparaissaient durant les phases tardives des marchés baissiers ou lors de resets marqués en milieu de cycle. Il est important de noter que ces zones n’ont pas toujours marqué les creux finaux. Elles ont souvent précédé des périodes où le marché devait « choisir » une direction en fonction de la réponse des investisseurs.

Un Marché Déterminé par le Comportement, Pas par le Prix

Ce qui rend la configuration actuelle particulièrement importante, c’est qu’elle est davantage dictée par le sentiment que par des mouvements de prix spectaculaires. Bitcoin n’a pas besoin de s’effondrer pour que le stress monte. Une consolidation prolongée, des cassures manquées, et des rejets répétés peuvent lentement épuiser la confiance, surtout lorsque les profits non réalisés continuent de diminuer.

Historiquement, lorsque le marché atteint ce type de compression, les investisseurs ont tendance à se diviser en deux camps. Certains choisissent de tenir bon malgré l’inconfort, voyant la baisse des profits non réalisés comme une opportunité d’accumuler à des niveaux plus favorables. Ce comportement peut absorber la pression vendeuse et soutenir une phase haussière renouvelée.

D’autres capitulent. À mesure que les pertes s’approfondissent et que la patience s’épuise, la vente s’accélère, la liquidité diminue, et la faiblesse du prix s’auto-alimente. Lorsque cette dynamique domine, le marché bascule souvent dans une régime baissier plus large plutôt qu’une correction de courte durée.

Pourquoi la Prochaine Phase est Cruciale pour le Cycle Global

Cette période est critique car elle détermine souvent si Bitcoin entre dans une baisse prolongée ou parvient à se réinitialiser avant de reprendre sa tendance haussière à long terme. Lors des cycles précédents, des conditions similaires ont soit marqué la dernière secousse avant de puissants rallyes, soit ouvert le chapitre de marchés baissiers prolongés.

D’un point de vue en chaîne, la variable clé n’est pas uniquement le prix, mais la façon dont les investisseurs réagissent à la pression. La surveillance continue des métriques de profit réalisé et non réalisé, du comportement des détenteurs, et de la dynamique de l’offre sera essentielle dans les semaines à venir.

Bitcoin, pour l’instant, semble moins concentré sur la recherche de nouveaux sommets et plus sur la mise à l’épreuve de la conviction.