Le chemin de Sui vers Wall Street et le double défi de la sécurité écologique

En 2026, Sui accueille une nouvelle ère avec une hausse hebdomadaire de plus de 30%. Alors que de nombreuses chaînes Layer 1 continuent de rivaliser sur le TPS et le nombre d’applications, Sui emprunte une voie totalement différente — celle de l’intégration dans le cercle des capitaux institutionnels de Wall Street. Grayscale, la plus grande société mondiale de gestion d’actifs cryptographiques, et Bitwise ont successivement soumis des demandes d’ETF Sui spot à la SEC américaine, ce qui signifie que le jeton SUI sera bientôt considéré aux côtés du BTC et de l’ETH dans les portefeuilles institutionnels.

Mais derrière cette narration brillante de « la nouvelle étoile de la tech de Silicon Valley se transformant en nouvelle figure de Wall Street », Sui fait face à des défis sans précédent — lorsque les portes du capital s’ouvrent, pourra-t-elle préserver la confiance fondamentale de son écosystème ?

Témoignages de données : la métamorphose exponentielle de Sui

Depuis le lancement de son réseau principal en mai 2023, la trajectoire de développement de Sui n’est plus une croissance linéaire, mais une explosion. La TVL a atteint un sommet de 2,6 milliards de dollars en octobre 2025, puis a reculé à environ 1 milliard suite à des ajustements de marché — mais cette croissance elle-même constitue la meilleure preuve de la faisabilité technique.

Ce qui est encore plus remarquable, c’est l’augmentation des frais de la blockchain. Passant de 2 millions de dollars à environ 23 millions, la croissance est de 11,5 fois. Qu’est-ce qui la motive ? L’activité réelle des utilisateurs sur la chaîne. Le pic journalier de débit de Sui a atteint 66,2 millions de transactions, et même en période normale, il se maintient au-dessus de 4 millions — ce qui prouve que sa capacité d’expansion horizontale n’est pas qu’un discours en l’air.

L’engagement des utilisateurs raconte aussi une histoire passionnante. Après des dizaines de milliers d’utilisateurs actifs quotidiens lors du lancement, Sui a atteint un pic de 2,5 millions en avril 2025. Bien que récemment en retrait, le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens reste autour de 600 000. Plus intéressant encore, la proportion d’anciens utilisateurs reste stable à plus de 20 %, ce qui indique que la fidélité n’a pas été diluée par la croissance. Depuis 2025, une afflux constant de nouveaux utilisateurs enrichit l’écosystème Sui.

Ces chiffres ne sont pas que de jolis chiffres — ils représentent des transactions réelles, une circulation réelle d’actifs, une activité réelle de l’écosystème. Sui est passée d’une blockchain expérimentale dotée d’un potentiel technique à un réseau mature supportant une activité économique concrète.

La porte des capitaux institutionnels : ETF et opportunités politiques

Le 5 décembre 2025, Grayscale a soumis à la SEC une déclaration d’enregistrement S-1 pour le Grayscale Sui Trust(SUI)ETF, avec l’intention de le faire cotiser à la Bourse de New York(NYSE Arca). La particularité de cette demande réside dans son mécanisme de mise en gage — l’ETF détiendra directement des jetons SUI, tout en bénéficiant de revenus additionnels via le mécanisme de récompense des validateurs de la blockchain. Pour les investisseurs institutionnels en quête de flux de trésorerie, c’est indéniablement très attractif.

Bitwise a suivi, en déposant le 19 décembre une demande d’ETF SUI auprès de la SEC, avec l’intention de le cotiser sur le Nasdaq(Nasdaq), en choisissant Coinbase comme dépositaire. Bitwise avait déjà intégré SUI dans son « Bitwise 10 Crypto Index ETF », et le lancement d’un ETF spot indépendant marque l’entrée officielle de Sui dans la liste des actifs institutionnels aux côtés du BTC, ETH, SOL, etc.

Tout cela n’est pas une coïncidence. Le changement de leadership à la SEC a permis un environnement réglementaire plus souple pour les ETF de cryptomonnaies. En contraste avec la position prudente précédente, cette évolution politique accélère l’approbation de plusieurs ETF de altcoins, transformant peu à peu la vision lointaine de Sui ETF en une réalité proche.

Au 21 janvier, la capitalisation boursière circulante de SUI est d’environ 585 millions de dollars, la capitalisation diluée totale d’environ 1,541 milliard, et le prix actuel d’environ 1,54 dollar. Bien que 62 % des jetons soient encore verrouillés, le marché a digéré en douceur plus de 60 millions de dollars de déblocages en début 2026, sans vente massive attendue. Cela montre que le consensus du marché sur le jeton SUI est passé d’une spéculation à court terme à une vision à long terme.

Le lancement de l’ETF Sui réduira considérablement la barrière d’entrée pour les institutions traditionnelles, améliorant la liquidité de SUI et redéfinissant sa logique d’évaluation.

Nouvelles frontières de la confidentialité et de la sécurité : l’exploration réglementaire de Sui

À l’heure où les capitaux institutionnels entrent, Sui tente aussi de résoudre une autre difficulté des blockchains dans le domaine du paiement B2B. Alors que la majorité des chaînes mettent en avant la transparence des données, Sui choisit une voie inverse.

Le 30 décembre 2025, Adeniyi Abiodun, cofondateur et directeur produit de Mysten Labs, a annoncé que le réseau Sui déploierait en 2026 une fonctionnalité native de transactions privées. Il ne s’agit pas d’un module optionnel, mais d’une capacité profondément intégrée dans la couche de consensus et le modèle d’objets. Son objectif central est la confidentialité par défaut — les montants et les informations des contreparties ne seront visibles que par les parties concernées, et totalement invisibles pour les observateurs extérieurs.

Ce déploiement répond à une demande commerciale énorme. La transparence des chaînes publiques traditionnelles garantit l’équité, mais entrave gravement les entreprises et utilisateurs privés soucieux de protéger leurs secrets commerciaux. La solution de confidentialité de Sui vise à maintenir un débit élevé tout en offrant une confidentialité de bout en bout via la preuve à connaissance zéro.

L’aspect le plus remarquable de cette fonctionnalité est sa conception conforme aux réglementations. Contrairement à Monero ou autres monnaies privées sans distinction, Sui introduit un mécanisme de transparence sélective :

• Goulets d’audit : le protocole permet, dans un cadre réglementaire spécifique, d’ouvrir les détails des transactions aux autorités ou auditeurs autorisés
• Intégration KYC/AML : les institutions financières peuvent effectuer des vérifications anti-blanchiment tout en protégeant la confidentialité
• Résistance quantique : une mise à jour prévue en 2026 introduira les standards post-quantiques CRYSTALS-Dilithium et FALCON, assurant la résistance à la cryptanalyse dans le futur

Ce dispositif positionne Sui comme « réseau financier privé réglementé », attirant ainsi banques et entreprises sensibles à la protection des données.

Mais cette position est une épée à double tranchant. Elle cherche à séduire les institutions financières traditionnelles, tout en risquant de susciter le scepticisme des puristes de la cryptographie. Le défi technique majeur sera de maintenir un TPS élevé tout en intégrant la preuve à connaissance zéro et les algorithmes post-quantiques.

Révolution de la liquidité : accélération de l’infrastructure écosystémique

Dans la compétition féroce entre chaînes Layer 1, la profondeur de liquidité reste un indicateur clé de la vitalité d’un réseau. Ces derniers mois, l’efficacité de la liquidité dans l’écosystème Sui s’est accélérée.

NAVI Protocol, leader historique en TVL dans l’écosystème Sui, a lancé le 29 décembre 2025 le Premium Exchange(PRE DEX). Ce mouvement marque la transition de NAVI d’un simple protocole de prêt vers une infrastructure DeFi complète. La particularité du PRE DEX réside dans la mise en place d’un mécanisme de découverte de prime — de nombreux tokens de protocoles présentent des décalages de prix importants à différents stades, et le PRE DEX tente d’offrir une plateforme de tarification plus précise via un algorithme de marché.

Pour les investisseurs institutionnels et les utilisateurs multi-wallet, l’arrivée du PRE DEX améliore considérablement l’efficacité de la gestion d’actifs, permettant une allocation efficace des actifs cross-chain et cross-protocol via une interface unique, réduisant ainsi les coûts opérationnels. Avec le lancement du PRE DEX, la valorisation des actifs dans l’écosystème Sui devrait devenir plus efficace, notamment pour les actifs à faible liquidité ou de grande valeur, où le PRE DEX pourrait devenir un nouveau centre de liquidité.

En décembre 2025, Magma Finance a annoncé une levée de fonds stratégique de 6 millions de dollars, menée par HashKey Capital. La mission principale de Magma est de résoudre la fragmentation de la liquidité et la faible efficacité du capital dans l’écosystème Sui. Son architecture introduit un modèle de market maker adaptatif(ALMM), contrastant avec le modèle CLMM traditionnel — l’ALMM utilise une stratégie d’IA pour analyser en temps réel la volatilité du marché, et ajuste automatiquement la distribution des prix d’actifs lorsque la volatilité augmente, rééquilibrant le capital des fournisseurs de liquidité(LP) dans une zone de trading active. Cela permet non seulement d’offrir aux traders un slippage plus faible, mais aussi de générer des rendements réels plus élevés pour les LP. Par ailleurs, l’IA surveille la mémoire tampon(Mempool) pour prévenir les attaques MEV.

Ferra Protocol, quant à lui, a levé 2 millions de dollars en octobre 2025 lors d’un financement Pre-Seed, mené par Comma3 Ventures. Ferra a lancé sur le réseau principal Sui le premier DMM(Dynamic Liquidity Market Maker), avec une modularité et une complexité élevées. Ferra intègre le CLMM et le DAMM(modèle de réglage dynamique, et introduit une courbe conjointe dynamique pour favoriser une émission équitable de nouveaux tokens et la gestion de la liquidité. La vision de Ferra est de devenir une couche de liquidité dynamique sur Sui, où le capital ne sera plus une réserve statique, mais une « eau vive » circulant librement selon l’humeur et la besoin du marché.

Ces améliorations infrastructurelles façonnent un système financier écosystémique plus efficace et intelligent.

Alarmes internes : le avertissement d’une crise de confiance dans la DeFi

Cependant, l’expansion de l’écosystème Sui n’est pas sans difficulté. Le principal protocole de prêt SuiLend a récemment été impliqué dans une escroquerie de rachat, ternissant l’ensemble de la DeFi et suscitant une profonde réflexion sur la légitimité des mécanismes d’incitation.

SuiLend, autrefois le protocole de prêt de premier plan sur Sui, approchait les 750 millions de dollars en TVL, représentant 25 % de la totalité de la chaîne. Mais derrière ces chiffres impressionnants, la performance du jeton SEND est décevante. Bien que le protocole ait généré 7,65 millions de dollars de revenus annualisés en 2025, et ait affirmé que 100 % des frais seraient utilisés pour racheter des tokens, le prix de SEND a chuté de plus de 90 % en un an.

Depuis février 2025, SuiLend a effectué pour 3,47 millions de dollars de rachats, représentant environ 9 % de l’offre en circulation, mais cela n’a pas suffi à soutenir la valeur de marché de seulement 13 millions de dollars. Plus inquiétant, la communauté a suspecté que ces rachats impliquaient des opérations d’initiés, devenant un outil de déstockage déguisé de l’équipe. Lors de l’incident IKA, SuiLend a forcé la déduction de 6 % du principal des utilisateurs sans activer le fonds d’assurance, ce qui a encore fragilisé la confiance.

De plus, le fonctionnement continu du protocole dépend principalement des subventions mensuelles de la Fondation Sui. La communauté estime que ces rachats ne sont qu’un pansement — même s’ils réduisent l’offre de jetons, ils ne compensent pas l’émission massive et la pression des investisseurs précoces.

Le cas de SuiLend sonne l’alarme pour tout l’écosystème DeFi de Sui. Sans croissance réelle d’utilisateurs ni modèle durable, les rachats de jetons ne sont qu’un stratagème pour masquer la vacuité de l’écosystème. Cela rappelle que, au-delà des indicateurs superficiels comme la TVL ou les revenus, il faut aussi examiner la gouvernance communautaire, la structure d’incitation et la confiance des utilisateurs.

Conclusion : la confiance, la pierre angulaire de l’écosystème

Le chemin de Sui vers Wall Street est indéniablement impressionnant, mais en même temps, Sui traverse une transformation plus difficile que celle d’obtenir la reconnaissance institutionnelle — celle de passer d’une expérimentation technique à un écosystème mature digne de confiance.

Les données ont déjà prouvé le potentiel technique de Sui, mais la confiance reste la clé de la survie de l’écosystème. Sui doit, tout en maintenant son innovation et une valorisation raisonnable, renforcer la gouvernance, rationaliser ses mécanismes d’incitation, et faire en sorte que chaque promesse soit tenue, que chaque utilisateur ressente une valeur réelle.

Lorsque le capital institutionnel frappe à la porte, la question centrale pour Sui est : peut-elle établir une base de confiance suffisamment solide pour que les actifs circulent sur la chaîne en bénéficiant à la fois d’une grande efficacité et d’une sécurité véritable ? C’est cette réponse qui déterminera si Sui pourra se transformer d’un simple phénomène technologique en un véritable pilier du marché.