Lorsque des gains exceptionnels du marché signalent la prudence : ce que la hausse de 78 % de l'S&P 500 sur trois ans révèle aux investisseurs

La tendance haussière actuelle du marché brise les normes historiques

Le S&P 500 a enregistré une performance remarquable au cours des trois dernières années, augmentant de près de 78 % de 2023 à 2025. Cette course exceptionnelle dépasse largement le rendement annuel moyen historique de l’indice, qui tourne autour de 10 %. Plus précisément, 2025 a connu une hausse de 16 %, tandis que 2024 et 2023 ont toutes deux affiché des rendements supérieurs à 20 % chaque année. Une telle performance soutenue sur trois années consécutives représente un phénomène rare sur le marché qui mérite une analyse approfondie.

Un schéma qui se répète, puis s’inverse

Les périodes prolongées où le S&P 500 augmente de plus de 75 % sur trois ans sont rares dans l’histoire des marchés. Les deux précédents exemples offrent des leçons éclairantes sur ce qui a suivi ces pics.

Le précédent de 1999

À la clôture de 1999, l’indice avait accumulé un rendement sur trois ans d’environ 98 %. Les années précédentes—1998 et 1997—montraient également des rendements triennaux bien supérieurs à 90 %, alors que le marché profitait de cinq années consécutives de gains annuels d’au moins 19 %. Pourtant, cette euphorie a précédé le crash dévastateur des dot-com. À partir de 2000, l’indice a connu trois années consécutives de baisses dépassant 10 % chaque année. Avant 1999, de telles rallyes explosifs sur trois ans n’avaient pas été observés depuis les années 1950.

L’expérience de 2021

La période comparable la plus récente s’est déroulée en 2021, lorsque la folie des actions meme a captivé l’imagination des investisseurs et fait grimper l’indice de près de 27 %. Combiné avec la hausse de 29 % en 2020 et le rendement de 16 % en 2019, la performance cumulée sur trois ans a dépassé légèrement 90 %. Cela représentait un enthousiasme exceptionnel pour le marché. Cependant, 2022 a apporté une correction sévère. Les inquiétudes inflationnistes ont fait plonger l’indice de 19 %. La reprise est finalement venue grâce aux investissements dans l’intelligence artificielle et à l’adoption de ChatGPT, aidant à stabiliser les marchés en 2023.

Le dilemme de l’investisseur : vendre en mai pourrait vous coûter plus cher que de conserver

Le précédent historique soulève des questions évidentes : les investisseurs doivent-ils sortir du marché lors de telles rallies fortes pour éviter des baisses inévitables ? Les preuves suggèrent de faire preuve de prudence face à cette approche.

Considérons le schéma des années 1990. Si un investisseur avait vendu après avoir constaté trois années consécutives de rendements de plus de 20 % à la fin de 1997, il aurait laissé passer les gains substantiels réalisés en 1998 et 1999. Chronométrer les sommets du marché reste notoirement peu fiable, même en rétrospective. Les investisseurs les plus performants au monde évitent délibérément d’essayer de prévoir avec précision les points de retournement.

La réallocation stratégique plutôt que le timing du marché

Plutôt que d’abandonner complètement les actions, une approche plus prudente consiste à gérer stratégiquement le portefeuille. Les investisseurs pourraient envisager de réallouer des capitaux des actifs surévalués vers des alternatives plus raisonnables, offrant une exposition au risque réduite. Les actions à dividendes méritent une attention particulière, car elles offrent une stabilité de revenu et une éventuelle amortie lors des corrections de marché.

Sortir complètement du marché comporte ses propres risques : regret et coût d’opportunité. Manquer ne serait-ce que les jours les plus forts du marché peut réduire considérablement les rendements à long terme. La discipline consistant à rester investi tout en ajustant sa position a historiquement mieux servi les investisseurs que de tenter de prévoir les inversions de tendance uniquement sur la base des métriques de valorisation.

L’ascension exceptionnelle de 78 % du S&P 500 sur trois ans impose du respect, mais pas nécessairement de la crainte. L’histoire montre que les périodes de boom sont suivies de corrections, mais se précipiter pour sortir trop tôt peut souvent s’avérer plus dommageable que d’adopter une stratégie de portefeuille patiente.