Les dynamiques mondiales de l'offre de café bouleversent le marché alors que la production brésilienne occupe le devant de la scène

Les contrats à terme sur le café ont affiché des signaux divergents lundi, avec le café arabica de mars ([KCH26]( en baisse de -1,60 points (-0,45%), tandis que le café robusta de mars sur ICE ([RMH26]( progressait de +14 points (+0,36%). La performance mitigée reflète les tensions sous-jacentes entre des stocks en contraction et des projections d’offre en expansion pour le café brésilien et d’autres origines concurrentes.

La contraction des stocks soutient le plancher des prix

La situation des stocks présente un contexte nuancé pour le commerce du café. Les stocks d’arabica surveillés par ICE ont diminué pour atteindre un creux de 1,75 année à 398 645 sacs à la mi-novembre avant de rebondir à 461 829 sacs mercredi dernier. Les stocks de robusta ont également atteint un minimum d’un an à 4 012 lots début décembre, pour ensuite augmenter à 4 278 lots fin décembre. Malgré ces reprises, la contraction globale des réserves surveillées offre un soutien sous-jacent, bien que le rebond suggère un certain soulagement des pressions immédiates sur l’offre.

Les perspectives d’approvisionnement en café brésilien pèsent lourdement

Les projections de production de café brésilien ont été révisées à la hausse, Conab augmentant son estimation 2025 de 2,4 % à 56,54 millions de sacs en décembre. Cependant, le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA prévoit une trajectoire en déclin, anticipant que la production du Brésil pour 2025/26 reculera de -3,1 % en glissement annuel pour atteindre 63 millions de sacs. Cette divergence crée de l’incertitude pour les acheteurs de café brésilien, notamment compte tenu des récents changements dans la dynamique des importations américaines. Les achats de café américain en provenance du Brésil ont chuté de 52 % durant la période août-octobre, impactée par les tarifs douaniers, pour atteindre 983 970 sacs par rapport à l’année précédente. Bien que les tarifs aient été depuis réduits, la reconstitution des stocks de café aux États-Unis reste incomplète.

La météo et la production régionale dressent un tableau complexe

Les prévisions de pluie sur le centre du Brésil cette semaine ont apporté un soulagement face aux préoccupations de sécheresse qui avaient poussé l’arabica à atteindre ses plus hauts niveaux en un mois jeudi dernier. Le Minas Gerais, principale région productrice d’arabica au Brésil, a reçu seulement 26,5 mm de pluie durant la semaine se terminant le 9 janvier — soit seulement 29 % des moyennes historiques. Par ailleurs, la faiblesse du dollar ([DXY00]( a déclenché des rallies de couverture à la hausse sur les contrats à terme robusta, compensant en partie les pertes de l’arabica.

La production en forte hausse du Vietnam redéfinit la dynamique du robusta

La production de café vietnamienne continue d’augmenter, avec des exportations en 2025 en hausse de +17,5 % en glissement annuel pour atteindre 1,58 million de tonnes métriques selon l’Office national de la statistique. Les prévisions de production anticipent une hausse de +6 % pour la campagne 2025/26, atteignant 1,76 MMT (29,4 millions de sacs) — un sommet sur 4 ans. L’Association du café et du cacao du Vietnam a indiqué un potentiel d’augmentation de 10 % par rapport à la récolte précédente si les conditions météorologiques restent favorables. Cette expansion de l’offre de robusta a des implications baissières, même si les exportations mondiales de café ont légèrement reculé de -0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs lors de l’année commerciale en cours.

Projections mondiales divergentes

Les prévisions de l’USDA de décembre projettent une hausse de +2,0 % de la production mondiale de café pour atteindre un record de 178,848 millions de sacs pour 2025/26, mais avec des changements internes notables : l’arabica en baisse de -4,7 % à 95,515 millions de sacs contre une expansion de +10,9 % du robusta à 83,333 millions de sacs. Les stocks de fin de période mondiaux subissent une pression, avec des projections indiquant une contraction de -5,4 % à 20,148 millions de sacs contre 21,307 millions l’année précédente. Ces changements structurels soulignent la rééquilibration plus large de l’offre et de la demande qui se déroule sur les marchés du café.