Les quatre mots-clés du marché crypto en 2025 : de l'effet Trump à la fête des prévisions

2025年 s’apprête à se terminer, cette année a été qualifiée de “Année zéro de la grande adoption de la cryptographie”. En rétrospective des quatre trimestres tumultueux, quatre mots-clés résument l’évolution du marché cette année.

L’ensemble de l’année a été marqué par de nombreux événements inhabituels : depuis l’investiture de Trump comme président des États-Unis début janvier, jusqu’aux conflits commerciaux et tarifaires d’avril ; de la vague DAT (Trusts d’actifs numériques) qui a permis à des entreprises de réaliser des centaines de milliards de dollars, à la prospérité et au déclin des écosystèmes ETH, SOL, etc. ; de l’essor des plateformes de tokenisation d’actions, considérées comme une “fusion parfaite entre DeFi et finance traditionnelle”, à l’entrée de la Bourse de Nasdaq dans la tendance de la tokenisation ; de l’émergence de certains plateformes dérivées sur chaînes, jusqu’à la montée de deux plateformes de marché prédictif évaluées à plus de 10 milliards de dollars ; des nouvelles réglementations sur les stablecoins à la vague PayFi, en passant par l’IPO cryptographique et la normalisation des ETF cryptographiques…

Dans une lutte sans fin entre capital, attention et régulateurs, l’industrie cryptographique a encore renforcé ses anneaux. Cette année n’a pas été un marché haussier pur, ni un marché baissier, mais plutôt comme un singe sautant — fortement influencé par Trump et de nombreux gouvernements autoritaires, avec des fluctuations violentes. Certains sont tombés du sommet, d’autres ont profité de la tendance, et la réponse sur la victoire ou la défaite devra peut-être attendre le “Mémoires d’investissement cryptographique 2026”.

Premier trimestre : Effet Trump et approfondissement du cadre politique

Première interaction entre le nouveau président et le marché

En janvier, Trump a été officiellement investi. Après la vague électorale de l’année précédente, le Bitcoin, après une brève consolidation, a de nouveau approché la barre des 100 000 dollars. Trois jours avant l’investiture, un meme coin officiel — TRUMP — a déclenché la première vague de richesse de l’année.

Ce matin-là a été marquant : lors de la première fois que l’équipe a partagé le contrat TRUMP, sa valorisation totale (FDV) n’était que d’environ 4 milliards de dollars. Mais dans diverses spéculations telles que “Le président est-il blacklister ?”, “Le président américain émet-il sa propre monnaie ?”, “Trump veut-il liquider ses actifs avant l’investiture ?”, la capitalisation de TRUMP a rapidement dépassé 10 milliards, 30 milliards, atteignant finalement plus de 80 milliards de dollars. De nombreux traders de meme coins ont profité de cette opportunité pour réaliser d’énormes profits, certains gagnant même plus de 20 millions de dollars.

C’était la deuxième vague d’influence personnelle de Trump sur le marché — la première ayant commencé avec la victoire aux élections de novembre 2024. Le 20 janvier, le Bitcoin a de nouveau atteint un sommet historique, à 109 800 dollars. Le marché considérait généralement Trump comme le “premier président favorable à la cryptographie”.

Cependant, un vieux proverbe dit bien — “L’eau peut porter un bateau, mais aussi le faire chavirer”. L’arrivée de Trump a non seulement apporté des signaux positifs en matière de politique macro et de régulation, mais aussi été accompagnée de controverses et de manipulations liées à ses projets cryptographiques familiaux.

Progrès réel dans le cadre réglementaire

En matière de politique cryptographique, Trump a tenu certaines promesses :

• Il a remplacé le président de la SEC par Paul Atkins, un soutien de longue date de l’industrie cryptographique
• Il a nommé David Sacks comme conseiller spécial pour l’IA et la cryptographie à la Maison Blanche
• Il a fait avancer le projet de loi sur la régulation des stablecoins (initialement appelé loi GENIUS)

L’événement le plus marquant a été la question de la “Réserve stratégique nationale en Bitcoin”. Début mars, Trump a signé un décret exécutif annonçant la création d’une réserve stratégique en Bitcoin aux États-Unis, financée par des actifs cryptographiques confisqués par le gouvernement américain. Il a souligné que cette initiative “ne ferait pas peser de charge fiscale supplémentaire sur les citoyens ordinaires”.

Mais les résultats du marché des prédictions ont été décevants — sur une plateforme de prédiction bien connue, le contrat “Établir une réserve BTC dans les 100 premiers jours de Trump au pouvoir” a finalement été réglé sur “Non” (car la confiscation d’actifs par le gouvernement ne correspond pas à la définition d’une réserve). Cela a suscité une large déception et des critiques dans la communauté.

Par ailleurs, des “insiders” ont profité de l’information asymétrique sur une plateforme dérivée sur chaîne pour réaliser des profits de plusieurs millions de dollars grâce à la nouvelle sur la “réserve Bitcoin”, en construisant et en liquidant leurs positions avec précision.

D’autres événements majeurs du premier trimestre incluent :

• La distribution d’un airdrop exceptionnellement généreux par une plateforme dérivée sur chaîne, suscitant l’envie des participants DAO
• Une grande plateforme d’échange ciblée par une attaque d’un groupe de hackers nord-coréens, avec une perte de 1,5 milliard de dollars
• La mise à jour de la direction de la Fondation Ethereum suite à une controverse décisionnelle, avec Aya, ancienne directrice exécutive, nommée nouvelle présidente

Deuxième trimestre : Vague DAT et percée des stablecoins

Guerre commerciale et turbulences du marché

Début avril, Trump a lancé une “guerre commerciale tarifaire mondiale”, resserrant la situation économique mondiale. Le 7 avril, “lundi noir”, les marchés américains ont évaporé plus de 6 000 milliards de dollars en une semaine, dont plus de 1,5 billion pour les “sept géants” de la tech.

Le marché cryptographique n’a pas été épargné. Après un mois de volatilité, le marché s’est finalement effondré : le Bitcoin est tombé sous 80 000 dollars, atteignant un minimum de 77 000 dollars ; l’Ethereum a chuté à 1 540 dollars, un plus bas depuis octobre 2023 ; la capitalisation totale des actifs cryptographiques a plongé à 2,6 trillions de dollars, avec une baisse quotidienne de plus de 9%.

L’émergence de la vague DAT

Après une correction profonde du marché et une réforme institutionnelle, Ethereum a retrouvé des opportunités de reprise. C’est à partir de cette période qu’un nouveau moteur a commencé à propulser le marché — l’émergence du concept de Trusts d’actifs numériques (DAT).

Fin mai, sous l’appel d’un constructeur écosystémique Ethereum bien connu, une société cotée dans le domaine du marketing sportif a annoncé sa transformation en “première société cotée en bourse en Trust d’actifs numériques Ethereum”. Ce mouvement a été le déclencheur.

À la fin juin, avec le succès de l’IPO d’une plateforme d’échange de stablecoins et une hausse du cours par 10, le concept de sociétés cotées liées aux stablecoins et à la cryptographie a attiré l’attention du marché traditionnel. Les actions liées aux stablecoins à la Bourse de Hong Kong ont fortement augmenté, tandis que des géants comme JD.com et Ant Group ont annoncé leur entrée dans le domaine des stablecoins, suscitant un vif débat.

Avec cette vague, Ethereum a enfin échappé à sa longue tendance baissière, son prix augmentant mois après mois, atteignant finalement un sommet historique de 4 800 dollars après plusieurs mois, proche de la barre des 5 000 dollars.

Le concept DAT s’est étendu à davantage de monnaies — le DAT Bitcoin a été lancé en premier par un géant de la gestion d’actifs, puis un analyste de Wall Street renommé et une société minière cotée ont rejoint la course. Le nombre d’entreprises ETH DAT a explosé à près de 70, dont :

• Une société minière en tête, détenant 3,86 millions d’ETH
• Une société de marketing sportif restructurée, détenant plus de 860 000 ETH
• Une nouvelle société en troisième position, détenant plus de 490 000 ETH

Il est à noter que ces trois entreprises DAT en ETH détiennent des quantités bien supérieures à celles de la Fondation Ethereum (moins de 230 000 ETH).

Par la suite, des DAT sur SOL, BNB et diverses altcoins ont été lancés, avec des fluctuations de prix spectaculaires. Après une phase initiale de FOMO et une période de calme, ces entreprises DAT ont connu des difficultés — beaucoup affichent des pertes de plusieurs milliards de dollars, et faute d’activités concrètes, leur valeur marchande est même inférieure à la valeur de leurs actifs cryptographiques (le ratio de prime de leur actif net est tombé sous 1). La vague DAT, à son apogée, a laissé tout le monde perplexe face à la célèbre citation de Zweig — “Le cadeau du destin, déjà marqué par le prix en secret”.

Troisième trimestre : Tokenisation d’actions et marchés prédictifs en tandem

Naissance des actions tokenisées traditionnelles sur chaîne

Après le succès de l’IPO d’une société stablecoin, la tokenisation d’actions a connu une véritable percée. Début juillet, deux grandes plateformes d’échange ont lancé la négociation de dizaines de tokens représentant des actions américaines (Apple, Tesla, Nvidia, etc.), marquant la première véritable étape de la “dernière étape” — le trading d’actions américaines directement sur blockchain.

C’était une étape cruciale pour de nombreux natifs de la cryptographie. Le début de 2024 avec l’ETF spot Bitcoin, puis l’ETF spot Ethereum en juillet, ont permis aux traders cryptographiques d’accéder au statut de “investisseurs officiels” ; l’émergence de plateformes de tokenisation d’actions a permis aux “traders cryptos ordinaires” de négocier directement des actifs traditionnels sur chaîne pour la première fois.

Un géant de la gestion d’actifs a ensuite lancé ses propres produits d’actions tokenisées ; plus impressionnant encore, deux bourses traditionnelles avec un volume trimestriel de plus de 10 000 milliards de dollars ont soumis des demandes à la SEC pour lancer des services de trading d’actions tokenisées — ce qui montre que les géants de la finance traditionnelle ne restent plus à l’écart, mais participent activement.

Conflit entre dérivés sur chaîne et stablecoins

Dans le domaine natif de la cryptographie, deux forces s’affrontent :

L’expansion des plateformes dérivées : après une plateforme dérivée sur chaîne bien connue, un concurrent de l’écosystème BNB a lancé une offensive de croissance féroce, créant un nouveau mythe de richesse — beaucoup de traders regrettent d’avoir manqué cette opportunité.

L’expansion agressive de l’écosystème stablecoin : une blockchain stablecoin prétendant “être soutenue par Tether” a lancé une campagne d’incitations à l’épargne, avec une stratégie d’airdrop extrêmement généreuse pour attirer des fonds — en investissant 1 dollar, on pouvait recevoir plus de 9000 dollars en tokens, soit un rendement de 900 fois. Par ailleurs, une famille de projets cryptographiques a lancé le token WLFI (avec un background lié à l’écosystème stablecoin USD1 à succès), offrant un rendement de 6 fois, avec un prix d’offre initiale de seulement 0,05 à 0,15 dollar.

À ce moment-là, tout le monde était aveuglé par l’infinité des possibilités.

Quatrième trimestre : Crise de liquidité et réveil des marchés prédictifs

Le krach de “l’Onzième” et le tournant du marché

Début octobre, le Bitcoin a atteint un nouveau sommet à 126 000 dollars, avec l’espoir d’un “mois haussier d’octobre” traditionnel. Mais le 11 octobre a brisé toutes ces attentes — une “crise d’effondrement épique” plus violente que toutes celles précédentes.

La cause principale revient encore à Trump : la veille, il a annoncé une augmentation de 100 % des tarifs douaniers, provoquant une panique sur les marchés. Les trois grands indices américains ont tous chuté : le Nasdaq de près de 3,5 %, le S&P 500 de 2,7 %, le Dow Jones de 1,9 %.

Le marché cryptographique a été durement frappé : le Bitcoin a chuté à 101 516 dollars en 24 heures (baisse de 16 %), l’Ethereum à 3 400 dollars (baisse de 22 %), et SOL a chuté de 31,83 %. Les altcoins ont été “balayés par le sang”. La taille de cette liquidation a été bien plus grande que lors des précédentes : entre 30 et 40 milliards de dollars, dépassant largement celles du 12 mars, du 19 mai ou du 4 septembre.

Mais la crise a aussi créé des opportunités. Parmi ces turbulences, certains traders ont réalisé des profits de plusieurs millions de dollars en shortant le BTC ou en achetant au plus bas. Le marché a commencé à populariser la “règle de trading TACO” (Trump Always Chickens Out — “Trump recule toujours”) — c’est-à-dire la vente à découvert agressive contre Trump.

L’ère des deux géants des marchés prédictifs

Avec la validation de la règle TACO, le marché a lentement commencé à se redresser, mais beaucoup de petits investisseurs ont liquidé leurs positions et sont partis en silence.

Dans ce contexte difficile, les plateformes de marché prédictif sont devenues parmi les rares points chauds. La valorisation de plusieurs plateformes de prédiction a explosé en quelques mois :

• Une plateforme a atteint une valorisation de 11 milliards de dollars après une nouvelle levée de fonds en série E (menée par un fonds de capital-risque renommé, avec 1 milliard de dollars levés)
• Une autre plateforme, qui avait déjà bien prédit la victoire de Trump en 2024 et avait reçu un investissement de la maison mère du NYSE, cherche une nouvelle levée de fonds, avec une valorisation visée de 12 à 15 milliards de dollars

Ces deux plateformes sont devenues les “double oligopoles” du marché prédictif. Le marché revient à ces plateformes — elles avaient prévu avec précision le résultat de l’élection de 2024, et elles deviennent aujourd’hui de nouveaux pivots dans l’adoption massive de la cryptographie.

Perspectives pour 2026 : la lutte continue entre politiques et capitaux

Pour l’avenir, la politique réglementaire américaine et l’attitude des institutions financières traditionnelles continueront de dominer les fluctuations du marché cryptographique. En tant que chercheurs de cryptographie, notre seul choix est de suivre la tendance et de chercher notre propre richesse dans ce mouvement.