Un schéma de plus en plus courant sur le marché est le suivant — choisir de petites crypto-monnaies à faible circulation, avec peu de fonds pour facilement faire monter le prix au comptant. La véritable arme secrète apparaît sur le marché des contrats à terme. Lorsqu’une telle crypto-monnaie est lancée simultanément avec des contrats perpétuels à effet de levier élevé, la volatilité du prix au comptant est amplifiée par le mécanisme de prix de référence, augmentant la pression de liquidation en chaîne.

Comment cela fonctionne-t-il concrètement ? Le manipulateur crée d’abord de la hype — en effectuant des ordres répétés, en emballant des histoires pour attirer l’attention des petits investisseurs, et en les incitant à ouvrir massivement des positions sur les contrats, souvent en accumulant des positions à effet de levier unilatérales longues. Cette étape semble « normale », le prix de la crypto monte aussi. Mais le tournant arrive — lorsque le marché au comptant subit soudainement une poussée ou une chute, le prix de référence dépasse rapidement un seuil critique, déclenchant une liquidation massive des positions à effet de levier en bas. Les petits investisseurs liquidés explosent en liquidation, tandis que le manipulateur profite de ses positions short ou de ses opérations inverses sur le marché au comptant, qu’il a préalablement préparées.

Ce stratagème fonctionne efficacement parce que l’asymétrie d’information et les failles dans la conception du mécanisme jouent un rôle clé. La faible circulation signifie qu’il y a peu de participants pour stabiliser le prix, et le prix de référence des contrats perpétuels étant indexé sur le marché au comptant, toute forte volatilité du marché au comptant entraîne une réaction en chaîne de liquidations. Pour les traders ordinaires, faire du levier sur ce type de crypto-monnaies comporte un risque bien plus élevé que sur les monnaies principales.