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Le contrat de staking d’Ethereum dépasse les 256 milliards de dollars avec près de la moitié de l’offre bloquée

Le contrat de dépôt de Proof-of-Stake détient désormais 77,85 millions d’ETH évalués à environ 256 milliards de dollars, ce qui représente 46,59 % de l’offre totale de la cryptomonnaie après une croissance de 38,4 % au cours de la dernière année.

Le contrat de dépôt sert de base au modèle de sécurité d’Ethereum, détenant des cryptomonnaies que les validateurs ont engagées pour sécuriser le réseau via le processus de staking.

La plateforme d’intelligence de marché Santiment a annoncé cet exploit samedi, soulignant que la concentration génère parfois des malentendus concernant une “billetera baleine” qui pourrait soudainement déverser ses avoirs sur les exchanges.

Protections du protocole empêchant les sorties rapides

L’architecture d’Ethereum impose des limites strictes de vitesse qui empêchent les retraits massifs, et le protocole limite les sorties des validateurs à 256 ETH par période ou environ 57 600 ETH par jour, selon les données de ValidatorQueue.

Les validateurs demandant une sortie doivent attendre en files d’attente pouvant durer plusieurs semaines en période de forte demande, bien que les temps d’attente actuels soient de seulement sept minutes, avec seulement 288 ETH en attente de retrait début janvier 2026.

Le mécanisme de retrait progressif protège contre les événements de déstabilisation en garantissant que les validateurs ne puissent pas inonder rapidement les exchanges, maintenant la sécurité du réseau pendant les périodes de transition.

Interprétations divergentes du marché

Les optimistes interprètent la concentration des avoirs comme une démonstration de confiance à long terme parmi les utilisateurs d’Ethereum, avec le ETH en staking atteignant un record de 35,9 millions de tokens, ce qui représente 29,6 % de l’offre en circulation.

La file d’attente d’entrée contient actuellement 1,32 million d’ETH en attente de dépôt, dépassant largement les sorties et suggérant une participation soutenue des validateurs malgré que l’ETH se négocie à environ 30 % en dessous des sommets d’août 2024, proches de 4 000 dollars.

Les critiques soulèvent des préoccupations de liquidité concernant d’éventuelles files de retrait si de fortes chutes de prix entraînent des sorties massives de validateurs, soulignant que la concentration des avoirs pourrait provoquer des chocs d’offre lorsque le sentiment changera, malgré les limites de vitesse du protocole conçues pour éviter ces scénarios.

La participation institutionnelle continue de croître, avec des entreprises réalisant du staking de plus de 342 000 ETH ces dernières semaines et de grands gestionnaires d’actifs intégrant le staking dans des produits cotés en bourse, ce qui concentre encore plus le contrôle des validateurs entre des entités de plus grande taille.