Bitcoin doit-il toujours être votre couverture contre la dépréciation ? Ce que disent les données actuellement

L’argument central : Thèse macro versus configuration à court terme

L’histoire de la dévaluation—où des gouvernements endettés massivement comptent sur l’inflation et la faiblesse de la monnaie pour alléger leur charge de dette—reste structurellement solide. Pourtant, cela ne signifie pas automatiquement que le Bitcoin est actuellement valorisé pour saisir cette opportunité.

Au début de 2026, le Bitcoin se négocie autour de 95 160 $, en baisse de 2,25 % sur 24 heures. Cette évolution de prix importe moins que les signaux de performance relative qui comptent davantage : comment le BTC se comporte par rapport à l’or, si le graphique respecte des niveaux techniques clés, et ce que les flux ETF nous indiquent. Ces trois métriques créent un cadre pour évaluer si le Bitcoin mène réellement la tendance de dévaluation ou s’il se contente de suivre le sentiment.

Pourquoi le ratio BTC/or est devenu la métrique clé

Luke Gromen, fondateur de la plateforme de recherche FFTT et stratège macro mondial très suivi, a modifié sa position tactique sur le Bitcoin tout en maintenant sa thèse de dévaluation à long terme. La raison est simple : le Bitcoin sous-performe par rapport à la couverture traditionnelle contre l’inflation.

Le ratio BTC/or est tombé à environ 20 onces d’or par Bitcoin début 2026, contre environ 40 onces un mois plus tôt. Cette détérioration indique que, si un investisseur voulait se couvrir contre la dévaluation monétaire, l’or exprime actuellement cette tendance plus efficacement que le Bitcoin.

L’implication est claire. Si le Bitcoin ne peut pas surpasser l’or dans un environnement macro spécifiquement conçu pour valider la narrative de rareté du Bitcoin, pourquoi le détenir à des niveaux élevés ?

Trois signaux pratiques à suivre chaque semaine

Plutôt que de suivre aveuglément les prévisions des analystes, Gromen préconise une approche mécanique basée sur trois métriques observables.

Signal 1 : Le ratio prix BTC/or

Chaque semaine, calculez combien d’onces d’or (il faut pour acheter un Bitcoin. Un ratio en hausse signifie que le Bitcoin gagne en force relative ; un ratio en baisse suggère que l’or remporte la compétition du « stockage de valeur ». Dans la configuration actuelle, le ratio s’est détérioré, ce qui est précisément le genre d’alerte qui devrait inciter à revoir sa position.

Signal 2 : L’intégrité de la tendance via la moyenne mobile simple sur 200 jours (200D SMA)

Une cassure en dessous de la 200D SMA—la moyenne du prix de clôture du Bitcoin sur les 200 derniers jours de trading—indique une dégradation de la tendance. Ce n’est pas un signal de fin pour le Bitcoin, mais c’est un indicateur objectif que le rapport risque/rendement s’est défavorable. Si le Bitcoin reste en dessous de ce niveau, en même temps qu’un ratio BTC/or en faiblesse, la configuration se détériore davantage.

Signal 3 : La direction des flux ETF

Les flux du ETF Bitcoin spot aux États-Unis, suivis publiquement via les données Farside, offrent une impulsion rapide sur le sentiment. Des sorties persistantes combinées à une faiblesse technique et à une sous-performance relative par rapport à l’or créent ce que Gromen qualifie de scénario « trois coups ». À ce moment-là, réduire l’exposition devient une gestion systématique du risque plutôt qu’un acte de panique.

La narration quantique : risque réel ou bruit de marché ?

Le « risque quantique » est revenu en tête des préoccupations. La problématique technique sous-jacente est réelle : si l’informatique quantique atteint une pertinence cryptographique )que a16z estime peu probable dans les années 2020(, le schéma de signature du Bitcoin nécessiterait une mise à jour. Cependant, les développeurs de Bitcoin explorent déjà des voies de migration post-quantum, et le NIST a finalisé ses premières normes post-quantum en août 2024.

La préoccupation pratique n’est pas le calendrier technologique mais la réaction du marché face aux titres. Les narratifs de peur peuvent faire baisser le prix du Bitcoin indépendamment de la probabilité fondamentale, c’est pourquoi Gromen inclut le risque quantique dans sa liste de vents contraires à court terme.

La question à 40 000 $ : ce objectif de prix est-il réaliste ?

Gromen a suggéré que le Bitcoin pourrait potentiellement atteindre la fourchette de 40 000 $ en 2026 si le ratio BTC/or, la structure technique et le sentiment macro se détériorent tous. À ce niveau, le Bitcoin se négocierait à environ 58 % en dessous de son prix actuel de 95 160 $.

Ce n’est pas un appel à la conviction, mais un scénario de risque. Il reflète ce qui se produit lorsque le Bitcoin perd la narrative de « dévaluation » au profit de l’or, que le support de tendance se brise de façon décisive, et que l’incertitude macroéconomique )réelle ou perçue( entraîne une réallocation. La réalisation de ce niveau dépend de l’évolution de ces trois signaux.

Séparer conviction et taille de conviction

L’approche de Gromen préconise de diviser le positionnement du portefeuille en deux catégories :

Noyau : La thèse à long terme sur la dévaluation reste intacte. La forte dette combinée aux incitations politiques à l’inflation exerce une pression sur la valeur des monnaies. Les actifs plus difficiles à créer en quantité illimitée devraient en bénéficier.

Tactique : La configuration à court terme du Bitcoin s’est détériorée par rapport à l’or et aux actions sur le même thème. Réduire l’exposition lorsque les signaux techniques et de valeur relative sont défavorables n’est pas un abandon ; c’est de la discipline.

Cette logique de rééquilibrage permet au Bitcoin de rester une partie de votre couverture macro tout en étant réduit lorsqu’il sous-performe. Le régime de dévaluation et la position en Bitcoin ne sont pas mutuellement dépendants.

La synthèse : appel au régime versus appel au véhicule

La distinction clé est la suivante : Gromen ne prédit pas la fin de la dévaluation. Il appelle à repositionner le Bitcoin comme une expression secondaire de ce thème, avec l’or et certaines actions jouant le rôle principal à court terme.

Si vous suivez le ratio BTC/or, respectez la 200D SMA comme référence de tendance, et surveillez chaque semaine les flux ETF, vous disposez des mêmes données sur lesquelles Gromen se base. Vous n’avez pas besoin de suivre ses mouvements exacts, mais comprendre le cadre élimine l’émotion du processus décisionnel.

Le Bitcoin peut rester une couverture contre l’inflation à long terme tout en étant une opération à court terme pour réduire la taille de la position. Les deux positions ne sont pas contradictoires ; elles reflètent des horizons temporels différents répondant à des signaux distincts.