Les avertissements ignorés de Zhu Su : quand la gestion des risques rencontre la réalité

L’histoire de Three Arrows Capital et de son cofondateur Zhu Su demeure l’une des plus instructives du secteur des cryptomonnaies. En février 2021, lors d’une intervention podcasts, Zhu Su avait articulé une mise en garde lucide concernant les pièges des marchés haussiers prolongés. Il avait explicitement conseillé aux investisseurs de se méfier du risque d’être “expulsés” lors d’un mouvement euphémique de marché, particulièrement lors d’un supercycle.

Des prédictions ambitieuses et des principes abandonnés

À cette époque, Zhu Su envisageait un avenir radieux pour le Bitcoin, projetant que la plus grande cryptomonnaie pourrait voir sa capitalisation atteindre 50 000 à 100 000 milliards de dollars—une extrapolation qui impliquerait un prix de 2,5 millions de dollars par unité. Parallèlement, il prêchait la prudence face aux tentatives de synchronisation des marchés, une position qui reflétait une compréhension théorique solide des principes de gestion des risques.

Aujourd’hui, avec le Bitcoin oscillant autour de 91 960 dollars selon les données actuelles, ces projections spectaculaires semblent lointaines, mais plus pertinentes reste la question : pourquoi une figure avertissant contre les mauvaises gestions des risques a-t-elle elle-même succombé à ces mêmes pièges ?

L’ironie d’une chute spectaculaire

Peu après cette déclaration prémonitoire, Three Arrows Capital s’est trouvée au cœur d’une débâcle spectaculaire. L’entreprise s’est effondrée sous le poids d’un passif monstrueux de 3,5 milliards de dollars, révélant un contrôle des risques défaillant malgré les recommandations publiques de son leader. Le contraste entre le discours prudent et la réalité opérationnelle soulève des questions épineuses sur l’application réelle des principes énoncés.

Les leçons tirées de l’effondrement

L’emprisonnement ultérieur de Zhu Su a marqué un tournant symbolique, transformant cet épisode en cas d’école sur les conséquences tangibles d’une gestion inadéquate des risques. Cette trajectoire rappelle une vérité fondamentale : dans le secteur des cryptomonnaies, connaître les risques et les gérer effectivement constituent deux défis distincts. La chute de Three Arrows Capital continue d’éclairer les investisseurs contemporains sur l’importance non seulement de comprendre la théorie de la gestion des risques, mais surtout de l’appliquer rigoureusement dans la pratique.