Un programme d'achat d'obligations hypothécaires de $200 milliards pourrait sembler apporter un soulagement des taux, mais voici le hic : cela ne résout pas réellement la crise du logement. Ce qu'il fait, c'est injecter encore plus de capital dans un marché déjà surchauffé.

Repensez à 2006. Lorsque vous injectez de la liquidité dans une classe d'actifs sans traiter les contraintes fondamentales d'offre et d'accessibilité, vous ne réglez rien — vous ne faites qu'amplifier la bulle. Le problème du logement n'est pas un problème de financement ; c'est un problème structurel. Inventaire limité, restrictions de zonage, coûts de construction qui explosent.

Injecter $200B dans des obligations hypothécaires ne change rien à cela. Cela rend simplement les actifs plus chers par rapport à la productivité économique réelle. Pour ceux qui détiennent des cryptomonnaies et surveillent les tendances macroéconomiques, c'est exactement le genre de contexte politique qui précède historiquement des déstabilisations du marché. Lorsque les gouvernements privilégient la stimulation économique plutôt que la réforme structurelle, les actifs risqués ont tendance à subir de lourdes pertes lorsque la réalité reprend ses droits.