2026-01-08 07:31:41

最近 beaucoup de gens demandent pourquoi certains stablecoins algorithmiques peuvent atteindre un taux d'intérêt de prêt aussi bas que 1 %. Je vais décomposer la logique derrière cela.

Le mécanisme central est en fait très simple : ajuster automatiquement l'offre via un algorithme pour stabiliser le prix. Lorsque le prix dépasse 1 dollar, l'émission est automatique ; lorsqu'il est inférieur à 1 dollar, le rachat et la destruction sont effectués. Cela permet de maintenir l'ancrage du prix, ce qui réduit naturellement le coût du prêt.

Alors, comment cela fonctionne-t-il concrètement ? Je le divise en quatre points techniques :

**Premier : Sur-collatéralisation**

Pour emprunter 70 USD (USD1), il faut mettre en garantie 100 USD en BTCB. Ce ratio est beaucoup plus flexible que celui d'Aave ou de Compound. Le risque est plus faible, le taux de défaut diminue, la pression de liquidation s'allège, et le protocole devient plus stable.

**Deuxième : Automatisation complète**

L'ajustement de l'offre ne nécessite aucune intervention humaine, tout est piloté par un algorithme. En cas de forte demande, l'offre est automatiquement augmentée ; en cas de faible demande, elle est automatiquement rachetée. Cela stabilise non seulement le prix, mais réduit aussi considérablement les coûts opérationnels.

**Troisième : Mécanisme d'incitation à la liquidité**

Les utilisateurs qui déposent 1 USD dans la pool de liquidité reçoivent des récompenses en tokens. Cette stratégie est très efficace : la TVL des pools de liquidité dépasse déjà 100 millions de dollars. Avec une liquidité suffisante, le slippage et les taux d'intérêt peuvent être maintenus très bas.

**Quatrième : Support multi-actifs**

BTCB, ETH, BNB, USDT peuvent tous servir de collatéral. Plus d'options pour les utilisateurs, plus d'utilisateurs, et plus de revenus pour le protocole. Plus il y a d'utilisateurs, plus le revenu augmente, ce qui permet de faire encore baisser les taux d'intérêt.

En combinant ces quatre couches, un taux d'intérêt de 1 % devient tout à fait réalisable.

USD1-0,02%

AAVE-3,49%

COMP-3,45%

ETH-4,57%

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ZKSherlock

· 01-11 00:27

en fait... la partie "entièrement automatisée" masque certaines hypothèses de confiance difficiles. qui surveille les flux de l'oracle ? que se passe-t-il lorsque des cascades de liquidation se produisent ? on dirait un autre cas du syndrome "les mathématiques ont l'air propres sur le papier".

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BackrowObserver

· 01-10 14:44

En y repensant, cette logique semble fluide, mais une fois déployée, combien de temps pourra-t-elle fonctionner ? Je veux juste savoir.

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HashBandit

· 01-08 07:56

Ngl, le taux de 1% semble suspect jusqu'à ce que tu fasses réellement les calculs de frais de gas... À l'époque de mon minage, on aurait tué pour des retours aussi nets, mais maintenant ? Une cascade de liquidation en attente de se produire fr fr

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BitcoinDaddy

· 01-08 07:50

En résumé, ce sont de nouvelles façons de jouer aux monnaies fictives, qui finiront par s'effondrer tôt ou tard.

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HodlVeteran

· 01-08 07:45

Vétéran, je veux juste poser une question : cette logique peut-elle tenir en marché baissier ?

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DataBartender

· 01-08 07:35

Honnêtement, cette logique semble assez cohérente, mais je reste un peu inquiet... Même avec une sur-collatéralisation, la stabilité dépend toujours du mécanisme de liquidation réel, n'est-ce pas ? En cas de marché extrême, y aurait-il un risque de crash direct ?

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