Pendle a chuté de plus de 65%, sa capitalisation boursière tombant à 367 millions de dollars, mais derrière cela se cache un phénomène intéressant de déséquilibre des pouvoirs. Penpie, ce petit acteur, avec seulement 14 millions de dollars de capitalisation boursière, contrôle 25% de l'ensemble de la gouvernance de Pendle — en d'autres termes, une pondération d'évaluation de 3,9% mais détient un quart du pouvoir décisionnel du protocole. Cette concentration n'est pas un cas isolé. Regardez la trajectoire de développement de Curve et Convex et vous verrez que Convex, avec une capitalisation boursière bien inférieure à celle de Curve, a exploité tout l'écosystème. À son apogée, la capitalisation boursière de CVX représentait même 30% de celle de CRV. Les données de rendement de 34k dollars de Penpie reflètent davantage le vrai retour sur investissement de ce levier de pouvoir. Lorsque les petits protocoles se rassemblent autour de jetons de gouvernance, ils possèdent souvent une force d'exécution plus puissante que le protocole principal lui-même — c'est devenu un modèle courant dans l'écosystème DeFi.