Il y a récemment un phénomène intéressant. En décembre dernier, l'ETP Bitcoin au comptant aux États-Unis a connu près de 1 milliard de dollars de sorties nettes, ce qui peut sembler effrayant à première vue, mais en creusant un peu, la principale raison est la vente fiscale de fin d'année (appelée « tax-loss harvesting »). En clair, les investisseurs font un nettoyage de leurs comptes en fin d'année, cela ne signifie pas que la demande du marché est en problème. Comment vérifier cette hypothèse ? La première journée de trading après le changement d'année a immédiatement montré la vérité — un flux net d'environ 5 milliards de dollars est revenu, ce qui est très révélateur.

Regardons aussi les données on-chain : les gros détenteurs (OG whales) ne montrent pas de signes évidents de vente massive. Cela confirme d’un autre point de vue que la vente est principalement une opération fiscale passive, et non une fuite des principaux acteurs.

Ce qui est encore plus crucial, c’est que les fondamentaux changent discrètement. La tokenisation d’actifs à l’échelle institutionnelle commence à faire des progrès concrets. La DTCC a obtenu une lettre de non-opposition de la SEC, lançant officiellement le service de tokenisation — qu’est-ce que cela signifie ? C’est que le système de compensation et de règlement de niveau Wall Street commence à adopter les actifs sur la blockchain. Par ailleurs, JP Morgan Asset Management a lancé un fonds monétaire tokenisé sur Ethereum, ce qui constitue une étape importante pour les institutions financières traditionnelles sur la blockchain publique.

Les régulateurs accélèrent aussi le mouvement. Le Sénat américain prévoit d’examiner le 15 janvier la loi sur la structure du marché des cryptomonnaies. À ce rythme, il est probable que cette loi soit réellement adoptée d’ici 2026. De la vente technique de fin d’année, à la tokenisation d’actifs institutionnels, en passant par l’amélioration du cadre réglementaire, toute cette chaîne narrative est en train de se former.