Maîtrisez le rythme de publication de l'IPC américain, saisissez les opportunités de volatilité des actifs du marché

Pourquoi les investisseurs doivent-ils suivre la publication du CPI américain ?

Sur les marchés financiers mondiaux, l’indice des prix à la consommation (CPI) américain est l’un des indicateurs les plus directement influents sur le prix des grandes classes d’actifs. La publication du CPI américain précède souvent de peu celle des données PCE, qui constituent la principale référence pour la décision de la Fed, ce qui rend le marché particulièrement sensible à cette publication. Lors de la publication du CPI, les marchés boursiers, des changes et des matières premières réagissent en chaîne, ce qui explique pourquoi de nombreux investisseurs professionnels intègrent le calendrier de publication du CPI américain dans leur agenda de trading.

Les données du CPI américain reflètent l’inflation ou la déflation sur une période donnée. Leur volatilité influence non seulement la trajectoire de la politique monétaire de la Fed, mais détermine aussi indirectement les flux de capitaux mondiaux. Par conséquent, maîtriser précisément le calendrier de publication du CPI américain et ses tendances potentielles revêt une importance cruciale pour la gestion d’actifs.

Détail du calendrier de publication du CPI américain en 2024

La publication du CPI américain a lieu le premier jour ouvrable de chaque mois ou le jour ouvrable le plus proche. En raison du décalage entre l’heure d’été et l’heure d’hiver aux États-Unis, l’heure de publication est ajustée en conséquence :

• Heure d’été : publication à 20h30, heure de Taïwan
• Heure d’hiver : publication à 21h30, heure de Taïwan

Voici le calendrier complet des publications du CPI américain pour 2024 (heure de Taïwan) :

Les acteurs du marché doivent noter à l’avance ces dates, car la réaction immédiate à la publication peut entraîner des fluctuations de prix importantes.

Composition réelle du CPI et points d’attention pour les investisseurs

Pour comprendre en profondeur le CPI américain, il faut d’abord connaître sa composition précise. Voici la répartition des principaux composants du CPI :

• Coût du logement (incluant les loyers) : 30–40%
• Aliments et boissons : 13–15%
• Éducation et communication : 6–7%
• Énergie : 6–8%
• Soins médicaux : 7–9%
• Transport et services de transport : 5–6%
• Voitures neuves : 3–5%
• Loisirs et divertissements : 3–5%
• Vêtements : 2–3%
• Voitures d’occasion : 2–3%

Les investisseurs peuvent exploiter ces sous-ensembles pour analyser les tendances. La part la plus importante revient au logement, suivie des aliments et boissons. La volatilité des prix dans ces deux catégories est la plus susceptible de faire bouger l’indice CPI global, ce qui en fait des cibles prioritaires de surveillance.

Différences clés entre CPI, CPI de base et PCE

Beaucoup sont confus face aux indicateurs d’inflation américains. En réalité, il suffit de connaître quelques distinctions fondamentales.

Différence entre CPI et CPI de base : La différence réside dans la portée du calcul. Le CPI inclut la variation de prix de tous les biens et services, ce qui le rend sensible aux fluctuations des prix des aliments et de l’énergie. Le CPI de base exclut ces deux catégories, offrant une meilleure indication de la tendance des prix des autres biens et services, avec une volatilité plus faible.

Différence entre CPI et PCE : La méthode de calcul diffère. Le CPI utilise une pondération de type Laspeyres, tandis que le PCE emploie une pondération chainée. Le PCE reflète mieux l’effet de substitution — par exemple, lorsque le prix du pétrole brut augmente fortement, les consommateurs peuvent se tourner vers d’autres sources d’énergie, ce qui réduit la pondération du pétrole dans le panier de consommation. Cette caractéristique de “lissage” rend le PCE plus stable et plus représentatif de la pression inflationniste réelle.

Les deux indicateurs clés à surveiller sont :

1. Le taux d’inflation annuel du CPI américain : C’est la donnée d’inflation la plus rapidement publiée, très suivie par le marché, et qui provoque souvent des mouvements marqués des prix d’actifs lors de sa publication.
2. Le taux d’inflation annuel du PCE américain : Publié un peu plus tard, il constitue la principale base de décision de la Fed, et est tout aussi important.

En général, le taux d’inflation annuel du CPI et celui du PCE évoluent dans la même direction et ont des amplitudes proches. Cependant, le marché prête une attention particulière au CPI, plus immédiat, tandis que la Fed privilégie le PCE, considéré comme plus scientifique.

Deux facteurs clés influençant la tendance du CPI américain en 2024

Premier facteur : l’élection présidentielle américaine

En 2024, la présidentielle aura lieu en novembre. Pendant la campagne, peu importe le parti ou le candidat, il tend à faire des promesses excessives. Combiné à un contexte international complexe, cela pourrait pousser les candidats à externaliser leurs contradictions internes, accentuant les tensions géopolitiques mondiales et accélérant la démondialisation. Le résultat final pourrait être une inflation difficile à faire baisser.

Deuxième facteur : l’ampleur et le rythme de la baisse des taux de la Fed

Selon les données publiées par CME Group, le marché anticipe une probabilité maximale d’une baisse de 6 points de base (bps) des taux de la Fed en 2024. Cela reflète une expectation que l’inflation mesurée par le CPI pourrait diminuer tout au long de l’année, ce qui concorde avec l’analyse de la tendance du CPI évoquée ci-après.

La logistique et le pétrole brut : des moteurs d’inflation souvent négligés

Au cours des trente dernières années, la US a connu quatre cycles marquants du CPI, correspondant respectivement à la crise des prêts hypothécaires dans les années 1990, à la bulle Internet en 2000, à la crise des subprimes en 2008, et à la pandémie de COVID-19 en 2020. Le cas de 2020 est particulièrement instructif — l’impact de la logistique mondiale sur l’inflation américaine a été bien plus important que prévu.

Pendant la pandémie, le système logistique mondial a été temporairement paralysé. La Fed a lancé de vastes mesures de relance économique, ce qui a conduit le CPI à atteindre un pic en juin 2022. Par la suite, avec l’atténuation de la pandémie et l’amélioration de la logistique, le CPI a commencé à baisser.

En 2023, la crise dans la mer Rouge a de nouveau perturbé la logistique régionale. Les attaques continues du Houthis ont poussé les compagnies maritimes à éviter la route de la mer Rouge entre l’Asie et l’Europe, augmentant considérablement le temps et le coût du transport. Depuis début décembre 2023, les prix du fret sur la route Eurasie ont plus que doublé.

Bien que l’impact de ces attaques sur le prix des conteneurs soit moins violent que celui de la deuxième vague de la pandémie fin 2020 ou de l’incident du canal de Suez en 2021, la rupture régionale de la logistique et l’augmentation des coûts finiront par se répercuter sur l’indice des prix à la consommation. Il est crucial de suivre de près cette situation pour éviter une escalade qui pourrait faire grimper davantage les prix.

Prévision de la tendance du CPI américain en 2024 et analyse fondamentale

Pour prévoir précisément la trajectoire du CPI américain, il faut d’abord comprendre la performance de l’économie américaine en 2024. Selon la dernière prévision du Fonds monétaire international (FMI) :

• La croissance mondiale atteindra 3.1 %, en hausse de 0.2 % par rapport à la précédente estimation
• La croissance économique des États-Unis en 2024 est prévue à 2.1 %, se classant deuxième parmi les principales économies mondiales, puis ralentissant à 1.7 % en 2025
• La zone euro voit sa croissance révisée à la baisse à 0.9 % en 2024, puis 1.7 % en 2025
• L’inflation mondiale passera de 5.8 % en 2024 à 4.4 % en 2025

Une croissance robuste de l’économie américaine suggère que le niveau d’inflation ne devrait pas diminuer fortement.

Sur cette base, voici notre jugement sur la tendance du CPI américain en 2024 :

Après une première moitié de 2023 marquée par une baisse volatile des matières premières (notamment le pétrole), le CPI américain pourrait avoir du mal à continuer de baisser rapidement au premier semestre 2024, en raison de la faible base de comparaison. Par ailleurs, les stocks de pétrole sont actuellement en baisse, ce qui soutient la hausse des prix du pétrole.

En tenant compte de la conjonction du soutien des prix du pétrole, de l’incertitude politique liée à l’élection, de la persistance de la crise dans la mer Rouge, et de la performance économique relativement solide des États-Unis, nous anticipons :

• Le CPI américain atteindra son point bas au premier trimestre 2024
• Une reprise pourrait intervenir au deuxième trimestre
• Puis une nouvelle baisse en seconde moitié d’année

Ce scénario pourrait exercer une pression sur le marché boursier, car la rigidité du CPI pourrait retarder la baisse des taux de la Fed.

En résumé

Les données du CPI américain ont un impact majeur sur les marchés financiers mondiaux. Il est essentiel pour les investisseurs de distinguer clairement le CPI, le CPI de base et le PCE, et de connaître précisément le calendrier de publication du CPI américain. En 2024, l’élection présidentielle, la politique monétaire de la Fed, la situation logistique mondiale et le prix du pétrole seront les principaux facteurs déterminants de la tendance du CPI. Globalement, le CPI américain devrait suivre une tendance baissière en 2024, avec des possibles rebonds temporaires. Cette incertitude constitue une raison supplémentaire pour laquelle les investisseurs doivent surveiller de près le marché.