Investissement en actions américaines à lire absolument : Analyse approfondie des dates de publication des résultats trimestriels et guide complet pour consulter les rapports financiers

Pourquoi les investisseurs doivent-ils maîtriser les états financiers ?

Pour de nombreux investisseurs débutant sur le marché américain, les états financiers ressemblent à un “bulletin scolaire” de l’entreprise. Mais ce bulletin n’est pas seulement complexe, il cache également des informations clés bien au-delà de la surface. Comparés à divers médias d’information et rapports d’analyse, les états financiers sont les données brutes les plus authentiques, les plus complètes et celles qui mentent le moins.

De nombreux médias ne rapportent que les chiffres brillants que l’entreprise souhaite mettre en avant (souvent des chiffres ajustés Non-GAAP agréables à regarder), sans mentionner les risques que l’entreprise ne veut pas exposer. Sous le cadre réglementaire de la SEC aux États-Unis, les entreprises cotées doivent divulguer à la fois les données selon les normes GAAP et Non-GAAP, ainsi que tous les risques potentiels. Par conséquent, prendre le temps de lire les états financiers, c’est dialoguer directement avec la véritable situation opérationnelle de l’entreprise.

Qu’est-ce qu’un état financier ? Un document financier d’entreprise à lire absolument

Les états financiers sont essentiellement des documents de performance financière que les entreprises cotées soumettent périodiquement à la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine. Ce document comprend quatre éléments clés :

Données chiffrées : chiffre d’affaires, bénéfice net, bénéfice par action (EPS), flux de trésorerie, actifs et passifs, etc.

Analyse : évaluation approfondie par la direction des résultats du trimestre/année, ainsi que des perspectives pour l’avenir

Exigences normalisées : la SEC exige que toutes les entreprises cotées préparent leurs états financiers selon les normes GAAP (Generally Accepted Accounting Principles), permettant une comparaison horizontale pour les investisseurs

Double système de données : en plus des données GAAP, l’entreprise fournit généralement des données Non-GAAP (données ajustées), avec une explication détaillée des différences. Cette différence est particulièrement importante — elle reflète souvent la structure réelle des coûts et la rentabilité de l’entreprise.

Quelles sont les catégories d’états financiers sur le marché américain ? Comment calculer le calendrier de publication trimestrielle ?

États financiers trimestriels (Quarterly Reports)

Les états financiers trimestriels couvrent une période de 3 mois non audités, comprenant le bilan, le compte de résultat et le tableau des flux de trésorerie.

Régularité de publication : généralement, dans les 40 à 45 jours après la fin du trimestre, ils sont soumis à la SEC. Cela signifie que le Q1 se termine le 31 mars, et le rapport peut être publié à la mi-mai ; le Q2 (fin juin) est publié à la mi-août, etc.

États financiers annuels (Annual Reports)

Les états financiers annuels incluent une période complète de 12 mois avec des états financiers audités, accompagnés d’analyses sur l’environnement sectoriel, la concurrence, etc.

Régularité de publication : soumis dans les 60 à 90 jours après la fin de l’année fiscale, généralement plus détaillés que les trimestriels, mais avec un cycle de publication plus long.

Conférence téléphonique (Earnings Call)

Après la publication des états financiers, l’entreprise organise une conférence téléphonique avec la direction, les analystes et les investisseurs. Lors de cette réunion, les dirigeants expliquent les résultats, et les investisseurs peuvent poser directement des questions. C’est une excellente occasion de comprendre la pensée de la direction.

Comprendre la notion d’année fiscale et maîtriser le vrai calendrier de publication des états financiers

Un détail souvent négligé par les investisseurs est que : l’année fiscale des entreprises américaines n’est pas forcément alignée sur l’année civile.

Les entreprises cotées aux États-Unis peuvent choisir librement leur début et leur fin d’année fiscale. Par exemple, Apple (AAPL) a une année fiscale qui se termine le 24 septembre, avec le premier trimestre commençant le 26 septembre ; Microsoft (MSFT), lui, a une année fiscale qui se termine le 30 juin, avec le premier trimestre débutant le 1er juillet.

Cela signifie que si vous souhaitez comparer les résultats d’Apple et de Microsoft pour un même trimestre, vous ne pouvez pas simplement utiliser le Q1, Q2 du calendrier, mais il faut se référer à leurs propres trimestres fiscaux.

Exemple : le Q1 de l’année fiscale 2022 d’Apple couvre du 26 septembre 2021 au 25 décembre 2021, tandis que le Q1 de l’année fiscale 2022 de Microsoft couvre du 1er juillet 2021 au 30 septembre 2021. Bien qu’ils soient tous deux Q1 de 2022, leurs périodes ne se chevauchent pas du tout.

La véritable régularité de publication des états financiers sur le marché américain : presque tous les jours de l’année

Bien que la date de publication varie selon les entreprises, il existe une régularité prévisible :

Les 1 à 2 semaines après la fin du trimestre sont les périodes de pointe. Après la clôture des trimestres de mars, juin, septembre et décembre, de nombreuses entreprises publient leurs états financiers en masse durant une à deux semaines. À ce moment-là, les investisseurs peuvent voir les résultats de secteurs comme la technologie, la finance, la consommation, etc.

Comment consulter le calendrier de publication des états financiers :

1. Site officiel de relations investisseurs de l’entreprise : rechercher « Nom de l’entreprise + Investor Relations » pour trouver le site officiel, où la date de publication est généralement annoncée à l’avance.

2. Plateformes d’informations financières : Yahoo Finance, Nasdaq, Investing.com, SeekingAlpha, etc., proposent un calendrier détaillé des publications.

3. Site officiel de la SEC : la source la plus fiable, mais la recherche est un peu plus complexe, nécessitant de comprendre le système de codification des documents SEC.

Tableau de référence rapide des codes de documents SEC : localiser rapidement les états financiers

La SEC a standardisé les codes pour la divulgation selon le type d’entreprise. Comprendre ces codes permet d’accélérer la recherche :

Astuce : Les entreprises étrangères (ex : TSMC) ne soumettent pas de rapports trimestriels. Elles publient parfois des informations trimestrielles dans le 6K, mais sans cadre uniforme SEC, leur contenu est souvent moins complet que celui des entreprises américaines.

Comment rechercher des états financiers sur le site SEC en 3 étapes

Étape 1 : Accéder au site SEC sec.gov, puis entrer dans la base de données EDGAR

Étape 2 : Entrer le symbole boursier ou le nom complet de l’entreprise (ex : AAPL ou Apple Inc)

Étape 3 : Sur la page de l’entreprise, rechercher les liens 10K (rapport annuel) ou 10Q (rapport trimestriel), puis cliquer pour voir le document complet.

Que faut-il principalement regarder dans un état financier ?

Un rapport annuel complet peut faire plus de 200 pages, mais il n’est pas nécessaire de tout lire. Concentrez-vous sur ces quatre domaines :

1. Présentation de l’activité (Item 1)

Ce volet dévoile le modèle économique, les sources de revenus et la position sectorielle. Lorsqu’une entreprise change de stratégie ou entre dans un nouveau domaine, cela s’y reflète en détail. Pour un investisseur peu familier avec l’entreprise, c’est une lecture indispensable.

2. Analyse des facteurs de risque (Item 1A et Item 7A)

Item 1A liste les risques propres à l’entreprise (concurrence, technologie, chaîne d’approvisionnement, etc.), tandis que Item 7A traite des risques macroéconomiques (taux de change, politiques, cycles économiques). Ces risques potentiels peuvent avoir un impact majeur sur les résultats futurs, à ne pas négliger.

3. Commentaires de la direction sur la performance (Item 7)

C’est la partie la plus précieuse du rapport. La direction explique en détail les variations financières du trimestre/année, compare avec l’année précédente ou le trimestre précédent, et donne des prévisions pour le trimestre/l’année suivante. Pour une compréhension rapide de la gestion, cette section est souvent la plus utile.

4. Les trois principaux états financiers (Item 8)

Ce sont les éléments centraux du rapport :

Compte de résultat (Statement of Income) : montre le chiffre d’affaires, les coûts, les dépenses et le bénéfice net. En un coup d’œil, on voit combien une entreprise a gagné en un trimestre.

Bilan (Balance Sheet) : reflète à un instant donné les actifs, passifs et capitaux propres. C’est essentiel pour juger de la santé financière.

Tableau des flux de trésorerie (Statement of Cash Flows) : révèle la provenance et l’utilisation de la trésorerie — provenant des activités opérationnelles, d’investissement ou de financement. Certaines entreprises peuvent avoir un bénéfice élevé mais un cash flow faible, ce qui est crucial à repérer.

Données complémentaires : par segment d’activité, par région, types de dettes et taux d’intérêt, investissements majeurs, etc. Ces détails aident à identifier la compétitivité et les faiblesses potentielles de l’entreprise.

Aperçu des dates de publication des états financiers pour 2022～2023 et performances clés

Le tableau ci-dessous présente quelques grandes entreprises avec leurs dates de publication et résultats. Notez que même dans la même année fiscale, la date peut varier énormément — Nike fin juin, Tesla fin janvier.

La différence entre données GAAP et Non-GAAP dans les états financiers, pourquoi les investisseurs doivent-ils y prêter attention ?

De nombreuses entreprises mettent en avant dans leurs communiqués les chiffres Non-GAAP, en minimisant ceux selon GAAP. Cela parce que le Non-GAAP permet d’exclure certaines dépenses “exceptionnelles” (comme les coûts liés aux stock-options, restructurations, etc.), rendant le bénéfice net plus attrayant.

L’essentiel : quelle est l’ampleur de la différence ? Si le bénéfice Non-GAAP dépasse de plus de 50% celui selon GAAP, cela indique que la rentabilité réelle de l’entreprise pourrait être exagérée. Dans ce cas, l’investisseur doit faire preuve de prudence dans l’évaluation de la valorisation.

De données financières à décision d’investissement : conseils pratiques

Maîtriser la lecture des états financiers n’est que la première étape. Le vrai défi est de transformer ces données en décisions d’investissement :

1. Comparer avec la moyenne sectorielle : regarder uniquement le EPS ou la marge brute d’une entreprise n’a pas de sens, il faut la mettre en perspective avec ses pairs pour juger de sa performance.

2. Suivre la tendance plutôt que les chiffres absolus : surveiller la croissance du chiffre d’affaires en glissement annuel, si la marge brute s’élargit ou se contracte, si le cash flow est suffisant.

3. Lire les prévisions de la direction : anticiper les résultats du prochain trimestre, le lancement de nouveaux produits, les mesures de contrôle des coûts, permet d’avoir une idée du futur de l’entreprise.

4. Se méfier des éléments exceptionnels : certaines dépenses “non récurrentes” peuvent apparaître chaque année, ce qui indique qu’elles ne sont pas vraiment exceptionnelles mais plutôt régulières.

Maîtriser le calendrier de publication des trimestriels, savoir rechercher les états financiers, comprendre les chiffres clés — ces compétences amélioreront considérablement la qualité de vos décisions d’investissement sur le marché américain. Commencez dès maintenant à adopter une habitude régulière de lecture des états financiers, vous verrez que l’investissement deviendra plus clair et orienté.