La fin du cycle de baisse des taux de la Reserve Bank d'Australie est-elle vraiment terminée ? La nouvelle bataille entre le taux de change et l'inflation

La récente performance forte de l’AUD face au dollar américain n’est pas une coïncidence. Le 26 novembre, l’AUD/USD a augmenté pour atteindre 0,6505, enregistrant ainsi une quatrième journée consécutive de hausse. Mais cette reprise cache une transformation plus profonde — le cycle de politique monétaire de la Reserve Bank of Australia pourrait être en train de se réécrire.

Les données d’inflation brisent le calme, la déception sur les attentes de baisse des taux

Les dernières données économiques ont marqué un tournant. En octobre, l’indice des prix à la consommation (IPC) australien a augmenté de 3,8 % en glissement annuel, dépassant les 3,6 % anticipés, ce qui a fortement réduit les attentes du marché quant à une nouvelle baisse des taux par la RBA. L’analyse de Capital Economics indique que les dernières données IPC montrent que la pression inflationniste persiste, laissant peu d’espace à la banque centrale pour ajuster sa politique à court terme.

Plus important encore, si les données de la comptabilité nationale qui seront publiées la semaine prochaine reflètent également une augmentation de la pression sur la capacité de production, alors la conclusion selon laquelle le cycle d’assouplissement est terminé sera encore plus confirmée. Cela signifie que toute l’hypothèse selon laquelle la RBA poursuivrait une baisse des taux devra être réévaluée.

Par ailleurs, les données économiques américaines favorisent une baisse des taux par la Fed en décembre, ce qui exerce une pression supplémentaire sur le dollar, offrant ainsi une dynamique haussière à l’AUD.

Décision de taux de décembre : rester sur la touche semble inévitable

Le 9 décembre, la RBA annoncera sa dernière décision sur les taux d’intérêt. Le marché s’attend largement à ce que le taux de référence reste à 3,60 %. Ce résultat en soi marque une transition — la RBA passe d’une politique d’assouplissement à une posture d’attente.

Les perspectives à 2026 et au-delà divergent nettement. L’analyste de UBS, Stephen Wu, prévoit qu’en raison de la persistance d’une inflation supérieure à la cible, la RBA commencera un cycle de hausse des taux dans les trois derniers mois de 2026. Jo Masters, économiste en chef chez Barrenjoey, pense également que, bien que le seuil pour une hausse soit très élevé, la rigidité de l’inflation en Australie pourrait bien pousser la banque centrale à agir « très probablement » en 2026.

L’AUD pourrait devenir le gagnant parmi le G-10

Si ces prévisions se réalisent, l’AUD pourrait connaître un nouveau cycle de hausse. Francesco Pesole, analyste chez ING, indique que l’AUD pourrait devenir la devise la plus performante du G-10 en 2026.

Sa logique centrale est la suivante : la RBA ne prévoit qu’une seule baisse de taux l’année prochaine, ce qui signifie que le taux d’intérêt de l’Australie restera parmi les plus élevés du G-10. Soutenu par de bonnes perspectives de croissance économique, une amélioration des relations commerciales et d’autres facteurs, l’AUD pourrait devenir la devise à taux d’intérêt le plus élevé du G-10 d’ici le deuxième trimestre 2026.

En d’autres termes, l’écart de taux d’intérêt sera le principal moteur de la prochaine hausse de l’AUD. Alors que le cycle mondial de baisse des taux touche à sa fin, la attractivité des devises à taux élevé augmentera — c’est une règle d’or sur le marché des changes traditionnel.

Divergences du marché et opportunités d’investissement

Les attentes du marché concernant le cheminement de la politique de la RBA jusqu’en 2026 sont actuellement très divergentes, ce qui crée des opportunités de trading. Certaines institutions pensent que la RBA a encore de la marge pour baisser les taux, mais de plus en plus d’analystes penchent pour une stabilisation ou une hausse, reflétant une inflation plus tenace que prévu.

La tendance à la hausse de l’AUD est fortement synchronisée avec ces changements d’attentes. À l’avenir, tant que les données d’inflation ou de PIB confirmeront la pression sur la capacité de production, la trajectoire de la politique de la RBA deviendra plus claire, renforçant la dynamique haussière de l’AUD.