La trajectoire des taux d'intérêt à long terme n'est pas mystérieuse — elle se résume à une dynamique simple : la mécanique de l'offre et de la demande des Treasuries américaines. Lorsqu'on regarde de plus près, l'augmentation des déficits budgétaires injecte davantage d'émissions de Treasuries sur le marché. Cette offre accrue est une force majeure qui redéfinit le paysage des taux. Plus d'obligations sur le marché signifie que les prix se tendent, et que les rendements augmentent. Ce sont des mécanismes de marché simples, mais leurs implications se répercutent sur toutes les classes d'actifs. Pour ceux qui suivent les flux de capitaux mondiaux et l'appétit pour le risque, ce changement dans la dynamique des Treasuries est plus important qu'on ne le pense. La concurrence pour le rendement s'intensifie, les dynamiques de positionnement changent, et les marchés se recalibrent.