Le récent gouverneur de la Réserve fédérale de New York, Dudley, a récemment déclaré publiquement que, bien que le marché surveille la façon dont Trump changera le président de la Fed, le véritable problème va bien au-delà de cela. En 2026, la Fed devra faire face à six obstacles.

Le premier concerne l'indépendance. Le risque d'intervention présidentielle augmente, ce qui concerne directement la capacité de la Fed à fixer sa politique de manière indépendante, en d'autres termes, la lutte pour la souveraineté.

Le deuxième concerne la trajectoire des taux d'intérêt. Maintenir un taux neutre semble simple, mais en pratique, c'est très complexe. La hausse ou la baisse des taux, chaque étape influence les attentes du marché.

Le troisième concerne le bilan. La Fed doit continuer à acheter des obligations américaines pour soutenir le marché, mais comment contrôler les risques et éviter un effet de levier excessif, c'est l'art de l'équilibre.

Le quatrième concerne les lacunes de la régulation bancaire. Les problèmes récemment révélés exigent des réformes, les failles du système financier doivent être comblées.

Le cinquième concerne les stablecoins. En tant que nouvelle entité, leur fonction de compte est limitée, le cadre réglementaire est encore imparfait, ce qui en fait un problème épineux.

Le sixième concerne le mécanisme de communication de la politique monétaire. Chaque déclaration de la Fed peut provoquer des remous sur le marché, la clarté de la communication doit être améliorée.

Ces six défis traversent les dimensions politique, économique et financière, leur profondeur et leur ampleur ne sont pas négligeables. La façon dont le nouveau président y répondra déterminera directement la tendance du marché. Pour nous, qui suivons la liquidité macroéconomique, ces mouvements doivent être surveillés de près.