L'attitude de recherche de stabilité en haut du marché boursier change radicalement : pourquoi le roi et la reine des actions taïwanaises ont-ils tendance collectivement vers des actifs à haut rendement ?

Le marché boursier taïwanais a récemment franchi un nouveau sommet historique à 28 400 points, mais ce qui est intéressant, c’est que l’enthousiasme des investisseurs ne se concentre pas uniquement sur les actions technologiques en forte hausse. En observant les flux de capitaux, on peut constater que les choix des investisseurs changent discrètement — lorsque le marché est à un niveau élevé, tout le monde commence à se poser une question concrète : faut-il poursuivre la hausse des prix ou privilégier une distribution régulière de dividendes ?

Ce changement est clairement visible dans les données de volume de transactions des ETF. Au cours du dernier mois, parmi les dix principaux ETF taïwanais passifs en termes de volume moyen quotidien, la moitié sont des ETF à haut rendement, notamment le Quanyee Taiwan High Dividend (00919), Cathay SSE S&P 500 High Dividend (00878), Fubon Select High Dividend 30 (00900), Yuanta High Dividend (0056) et Yuanta Taiwan Value High Dividend (00940). Parmi eux, le 00919 a enregistré une hausse de 2,33 % au cours du mois récent, en tête de ses pairs, et maintient une distribution annuelle de plus de 10 % pendant 11 trimestres consécutifs, devenant ainsi la nouvelle favorite des investisseurs de niveau « roi de la bourse taïwanaise ».

La bataille des « actions de qualité » aux États-Unis, révélant les inquiétudes liées à l’investissement dans l’IA

Fait intéressant, le phénomène de popularité des actifs à haut rendement sur le marché taïwanais coïncide avec une controverse sur la « qualité des actions » qui se joue actuellement sur le marché américain.

Deux ETF américains, chacun dépassant les 10 milliards de dollars de taille — iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) et Invesco S&P 500 Quality (SPHQ) — semblent poursuivre tous deux l’objectif d’investir dans des « entreprises de qualité », mais leur logique de sélection diffère considérablement. La différence clé réside dans le fait que SPHQ utilise « les éléments comptabilisés » comme critère principal de sélection, c’est-à-dire qu’il ne regarde que l’argent réellement encaissé par l’entreprise, et non les comptes clients en attente.

Quelle est la conséquence de ce choix ? SPHQ a progressivement exclu cette année des géants de l’IA — NVIDIA, Meta, Microsoft — pour des raisons qui peuvent sembler dures mais sont logiques : ces entreprises ont vu leurs comptes clients exploser. Par exemple, NVIDIA a récemment déclaré une augmentation de 16 milliards de dollars de ses comptes clients, ce qui oblige l’entreprise à avancer de grosses sommes en attendant le paiement de ses clients. Lorsque la trésorerie devient tendue, la « aura de qualité » peut-elle continuer à briller à long terme ? C’est une grande question.

En revanche, QUAL n’utilise pas cet indicateur et continue à privilégier fortement les géants de la technologie. La performance de ces deux ETF illustre cette différence : lors de la vague d’IA, SPHQ a brièvement pris la tête, mais au cours des six derniers mois, QUAL a largement dépassé SPHQ en raison de son positionnement axé sur la technologie.

Ce débat soulève une question essentielle : investir des milliards dans l’IA, est-ce une mine d’or pour le futur ou un trou noir financier à court terme ?

La sélection rationnelle des ETF à haut rendement taïwanais : l’équilibre entre valeur et croissance

Face aux mêmes préoccupations du marché, la stratégie des ETF à haut rendement taïwanais apparaît plus pragmatique.

Prenons l’exemple du 00919, dont l’analyste principal, Xie Mingzhi, souligne un point clé : avec le marché déjà à un niveau élevé, une partie des capitaux se détourne des actions technologiques AI en forte hausse pour se tourner vers des actions de valeur, évaluées raisonnablement, avec une gestion stable et un potentiel de dividendes. Les actions financières deviennent un point central de cette allocation — dans un contexte de baisse des taux, ces actions ont encore un potentiel de croissance des bénéfices et une stabilité dans la distribution de dividendes.

Le dernier dividende du 00919 s’élève à 0,54 yuan par action, avec une date de détachement fixée au 16 décembre. La politique de maintien de dividendes élevés à long terme est précisément ce qui attire les capitaux. Cette stratégie d’allocation, combinant « actions de croissance » et « actions de valeur », ne vise pas seulement le revenu par dividendes, mais aussi à saisir les opportunités de différence de prix lors des rotations du marché.

La conviction des capitaux intelligents : la certitude d’un flux de trésorerie l’emporte sur les rêves d’incertitude

Les points de vue des grands investisseurs internationaux confirment cette tendance. Wei Li, stratège en chef chez BlackRock, admet que le mode d’investissement dans l’IA, basé sur « dépenser d’abord, puis espérer des revenus futurs », n’a pas encore été prouvé rentable et comporte un risque élevé d’incertitude. Mamdouh Medhat, directeur de la recherche chez Dimensional Fund Advisors, va plus loin en affirmant : un investissement de qualité ne doit pas être trop compliqué ; il suffit de cibler des entreprises à forte rentabilité, à une valorisation raisonnable, et d’éviter celles qui ont des dépenses en capital excessives, pour accumuler des rendements supérieurs à long terme.

C’est précisément pour cette raison que de nombreux capitaux intelligents se tournent vers les ETF à haut rendement lorsque le marché atteint un sommet — plutôt que de poursuivre des rêves incertains dans l’IA, ils privilégient la certitude d’un flux de trésorerie.

Conclusion : en regardant le choix du roi de la bourse taïwanaise et de la reine, la sagesse en investissement

Lorsque le marché taïwanais atteint de nouveaux sommets, les flux de capitaux parlent d’eux-mêmes. Que ce soit la controverse sur la définition de la « qualité » aux États-Unis ou la préférence des investisseurs taïwanais pour les dividendes, tous pointent vers une même logique — dans un environnement incertain, ce sont les entreprises solides, avec des flux de trésorerie stables et une volonté de partager leurs bénéfices avec les actionnaires, qui constituent la véritable confiance à long terme.

Plutôt que de se demander s’il faut miser sur des actions de rêve dans l’IA, il vaut mieux constituer un panier d’actions à haut rendement stables (comme les actions de qualité du roi de la bourse taïwanaise) qui permettent à la fois de participer à la croissance du marché et de réduire la volatilité. Peut-être que c’est là la stratégie d’allocation d’actifs la plus sage actuellement.