Les introductions en bourse de la crypto et de l'IA accusent du retard alors que les débuts de 2025 prennent du retard par rapport au S&P 500

Les IPOs axées sur la crypto et l’IA ont pesé sur les rendements globaux du marché public américain l’année dernière, laissant les nouvelles introductions derrière le marché boursier plus large. Les données citées par Bloomberg montrent que les actions des entreprises qui sont devenues publiques en 2025 ont augmenté de 13,9 % en moyenne pondérée. Sur la même période, le S&P 500 a gagné 16 %.

L’écart s’est creusé malgré une forte demande initiale pour les actions crypto. L’administration Trump a contribué à rouvrir les marchés de capitaux pour les entreprises d’actifs numériques, attirant des milliards dans de nouvelles introductions. Cependant, la négociation post-IPO a montré des résultats inégaux, plusieurs noms de haut profil ayant repris la majeure partie de leurs gains.

IPO solides s’estompent après l’introduction

L’émetteur de stablecoin Circle Internet Group a réalisé l’une des plus grandes introductions de l’année. La société a levé 1,05 milliard de dollars en juin après avoir fixé le prix des actions à 31 dollars. L’action a bondi de 170 % lors de sa première journée, marquant l’une des meilleures ouvertures de 2025.

Cette force ne s’est pas maintenue. Alors que Bitcoin reculait de son sommet d’octobre, les actions de Circle ont perdu de leur élan. L’action a clôturé 2025 à 79,30 dollars, en dessous de son cours de lancement. Après avoir culminé à plus de 263 dollars, les actions ont chuté d’environ 70 %. Circle a clôturé lundi à 84,80 dollars.

D’autres IPO crypto ont rencontré encore plus de difficultés. La plateforme d’échange Gemini, soutenue par Winklevoss, est devenue publique en septembre à 28 dollars. Les actions ont brièvement dépassé 32,50 dollars avant de fortement se vendre. Au 31 décembre, l’action avait chuté de 64,5 % à 9,92 dollars. Gemini a légèrement rebondi lundi à 11,12 dollars.

Une autre plateforme crypto, Bullish, a été introduite en août. Les actions ont ouvert à $37 et ont grimpé à $68 le jour de l’introduction. Les gains se sont estompés avec le temps, l’action terminant 2025 près de 37,87 dollars, proche de son prix d’IPO.

Les paris sur l’IA manquent aussi leurs cibles

Les IPO axées sur l’IA ont montré une faiblesse similaire. Le développeur de centres de données Fermi et la plateforme de gestion des dépenses Navan ont tous deux négocié en dessous de leurs niveaux de lancement après leur introduction. Les besoins en dépenses importantes et une croissance des revenus plus lente ont pesé sur les prix des actions.

Selon PwC, les IPO de taille moyenne ont été les plus sous pression. Les opérations évaluées entre $500 millions et $1 milliards n’ont gagné en moyenne que 5,6 %. Les introductions supérieures à $1 milliard ont augmenté d’environ 20 %.

Mike Bellin, responsable des IPO chez PwC aux États-Unis, a déclaré que 2025 marquait un changement clair dans le comportement des investisseurs. Le capital n’a afflué qu’vers les entreprises avec un flux de trésorerie solide et des plans clairs. Les grosses opérations ont mieux performé, tandis que les histoires plus faibles se sont vendues rapidement.

La plus grande IPO de l’année, la cotation de Medline à 7,2 milliards de dollars, a augmenté de 40 % depuis mi-décembre. En revanche, le exportateur de gaz Venture Global a réduit son opération de 1,75 milliard de dollars de 40 % et a encore vu ses actions chuter de 72 %.

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