MediaTek s'associe à DENSO au Japon pour le secteur automobile, les actions liées au concept de CPU peuvent-elles connaître une rupture de valorisation ?

MediaTek (2454) a récemment stoppé sa chute et s’est stabilisé, mais le cours de l’action oscille depuis longtemps entre 1 380 et 1 460 NT$, avec la clôture annuelle des fonds, un ajustement du marché et des inquiétudes concernant les stocks de téléphones mobiles comme facteurs de pression à court terme. Le PER actuel est de 20,74, ce qui représente une prime par rapport aux actions purement axées sur les puces pour smartphones, mais il reste encore un potentiel de hausse par rapport aux concurrents ASIC haut de gamme.

Cependant, une nouvelle collaboration stratégique majeure pourrait devenir un tournant dans la perception du marché. MediaTek a annoncé un partenariat avec le leader mondial des composants automobiles DENSO pour développer conjointement une nouvelle génération de systèmes avancés d’aide à la conduite (ADAS) et de systèmes embarqués intelligents sur une puce personnalisée. Cela marque non seulement une percée pour cette société de concept CPU dans le domaine automobile, mais pourrait aussi agir comme un catalyseur pour briser la fourchette de consolidation du cours.

Les trois principaux avantages de la collaboration intersectorielle

Depuis longtemps, le marché considère MediaTek comme un fabricant de puces pour smartphones, ce qui entraîne une forte volatilité de son cours en fonction du cycle de renouvellement mondial. Cette alliance avec DENSO combine en réalité les forces fondamentales des deux parties. MediaTek apporte sa technologie d’IA à faible consommation et haute performance, issue de sa plateforme « Dimensity pour l’automobile », tandis que DENSO fournit la certification de sécurité automobile, l’intégration système et la chaîne d’approvisionnement mondiale pour les constructeurs automobiles.

La certification de sécurité automobile devient le ticket d’entrée

Les nouvelles puces seront conçues selon la norme ISO 26262 pour la sécurité fonctionnelle, visant le niveau ASIL-B/D — une condition essentielle pour entrer dans la liste d’approvisionnement des principaux constructeurs mondiaux. Grâce à l’expérience profonde de DENSO dans l’industrie automobile et à la capacité de conception de puces de MediaTek, les deux parties créeront des produits capables de faire face à des défis extrêmes en matière de sécurité.

L’intégration multi-capteurs améliore la précision de la conduite autonome

Les nouvelles puces utilisent une architecture de calcul hétérogène, intégrant des accélérateurs AI/NPU et des processeurs avancés de traitement d’image, supportant la fusion de plusieurs capteurs tels que caméras, radars et lidars. Cet avantage technologique renforce directement la perception pour la conduite autonome et l’assistance à la conduite, ce qui est particulièrement attractif pour les constructeurs traditionnels et les nouveaux entrants cherchant à conquérir le marché des véhicules électriques.

Un avantage concurrentiel pour accélérer la production de masse

Grâce à des IP de niveau automobile pré-validées et à des outils de développement conformes à la norme AUTOSAR, les deux partenaires s’engagent à fournir une plateforme « prête pour la production immédiate ». Comparé à d’autres solutions concurrentes, cet avantage permet aux constructeurs de réduire considérablement leur cycle de développement et de saisir rapidement des parts de marché.

La ligne de partage des revenus en 2026

La logique de transformation de MediaTek est clairement visible. Selon les dernières analyses des fonds et les informations de la conférence d’investisseurs, MediaTek est en train de passer d’une dépendance aux smartphones à une diversification de ses moteurs de croissance.

Dans le domaine automobile, le CEO Cai Lixing a déjà annoncé une croissance trimestrielle pour 2025. Bien que la production en masse de puces haut de gamme comme le N1X ne commence qu’après 2026, l’alliance stratégique avec DENSO a déjà concrètement sécurisé une opportunité de partenariat à long terme avec les principaux constructeurs mondiaux.

Plus important encore, le secteur des ASIC AI (puces personnalisées pour entreprises) est en plein essor. MediaTek a clairement indiqué que ses ASIC AI contribueront à hauteur d’environ 1 milliard de dollars US (environ 320 milliards de NT$) de revenus annuels en 2026. Tirée par la double dynamique des ASIC AI et des puces phares pour smartphones, la société est optimiste quant à la réalisation d’un bénéfice par action record en 2026.

La possibilité d’une correction de valorisation

Pendant longtemps, le cours de MediaTek a été confiné dans une fourchette de PER de 15 à 18, en raison des inquiétudes du marché concernant sa dépendance excessive à l’égard du secteur des smartphones et les risques liés au cycle économique. Cependant, avec la consolidation progressive de la stratégie AI ASIC, la réévaluation du marché est imminente.

En se référant aux multiples de PER de 25 à 30 fois observés chez des concurrents ASIC comme Broadcom et VeriSilicon-KY, MediaTek, en tant que représentant des actions de concept CPU, possède encore un potentiel de correction à la hausse à long terme. Une reconnaissance accrue de ses moteurs de croissance diversifiés pourrait entraîner une hausse du centre de valorisation.

La volatilité à court terme n’altère pas la perspective à long terme

Malgré une correction technique récente due à la volatilité du marché, aux ajustements des fonds étrangers et à l’attentisme du marché des téléphones, la base de croissance à long terme est déjà en place. La collaboration avec DENSO contribuera progressivement à éliminer l’étiquette négative de « dépendance excessive aux smartphones » que le marché lui a attribuée.

En regardant vers 2026, MediaTek se transformera en une entreprise à la structure complexe et à la dynamique de croissance diversifiée. Les activités automobiles fourniront une base de revenus stable, tandis que les ASIC AI offriront une flexibilité explosive en matière de profitabilité. Si la progression vers l’objectif de 1 milliard de dollars US en ASIC se déroule plus tôt que prévu, le cours pourrait très probablement dépasser le plafond actuel de la fourchette, ouvrant la voie à une nouvelle vague de réévaluation de la valeur.