Tendance du taux de change HKD-TWD en 2024 : Après le niveau élevé de 4,05, va-t-il se casser ?

Situation actuelle : pourquoi le dollar de Hong Kong et le dollar taïwanais rebondissent-ils à 4,05 ?

Le taux de change HKD/TWD (dollar de Hong Kong/dollar taïwanais) a récemment rebondi de 3,905 jusqu’à 4,05, et les raisons en sont assez claires — les données d’inflation américaines supérieures aux attentes ont brisé le rêve d’une baisse des taux en mars. Le dollar américain se renforce à nouveau, ce qui entraîne naturellement la hausse du dollar de Hong Kong, lié au dollar américain.

Par ailleurs, Taïwan rencontre aussi des difficultés. Bien que Lai Ching-te du Parti démocrate progressiste ait remporté l’élection en janvier, il n’a pas obtenu la majorité au Legislative Yuan, ce qui fait douter les investisseurs étrangers quant aux perspectives des deux rives et à la capacité du nouveau gouvernement à gouverner, ce qui pèse sur le dollar taïwanais. Ces deux forces combinées ont fait monter le dollar de Hong Kong et le dollar taïwanais jusqu’à 4,05.

Question centrale : le dollar de Hong Kong et le dollar taïwanais continueront-ils à monter ou vont-ils baisser ?

À court terme, 4,15 est une résistance difficile. Ce niveau représente à la fois le sommet du canal baissier et le précédent sommet de la récente reprise, ce qui constitue une résistance très forte. Il sera difficile pour le dollar de Hong Kong et le dollar taïwanais de dépasser ce seuil.

Mais à long terme, la probabilité d’une baisse est plus grande. Tant que la Fed commencera réellement à baisser ses taux (ce qui est presque certain), le dollar de Hong Kong et le dollar taïwanais seront contraints de s’affaiblir. Les données historiques sont très claires — lors des deux cycles de baisse des taux en 2008 et 2019, le dollar de Hong Kong et le dollar taïwanais ont respectivement chuté de 9,88 % et 13,17 %. En extrapolant cette amplitude, si l’on part du sommet à 4,15 et que l’on baisse de 10 %, la cible serait autour de 3,735.

Pourquoi le dollar de Hong Kong et le dollar taïwanais suivent-ils la politique américaine ?

Le mécanisme de taux de change lié du dollar de Hong Kong (7,8 HKD pour 1 USD, fluctuant entre 7,75 et 7,85) détermine leur destin. Ce système, établi en 1983, fait du dollar de Hong Kong essentiellement une « ombre » du dollar américain.

Lorsque le dollar américain s’apprécie, le dollar de Hong Kong s’apprécie aussi ; quand le dollar américain se déprécie, le dollar de Hong Kong doit suivre. Donc, pour prévoir l’avenir du dollar de Hong Kong et du dollar taïwanais, la première chose à surveiller est l’évolution des taux d’intérêt américains.

Un autre facteur à ne pas négliger : l’économie taïwanaise

L’état de l’économie taïwanaise influence directement la force du dollar taïwanais. En seconde moitié de 2021, la croissance économique de Taïwan a atteint 6,1 % (un sommet récent), ce qui a attiré de nombreux investissements étrangers dans les actions taïwanaises, renforçant le dollar taïwanais, et faisant chuter le dollar de Hong Kong et le dollar taïwanais à près de 3,5.

Inversement, après 2022, l’économie taïwanaise a nettement refroidi, voire enregistré des valeurs négatives début 2023, ce qui a entraîné une dépréciation du dollar taïwanais, faisant remonter le dollar de Hong Kong et le dollar taïwanais de 3,5 à environ 4,15. Une situation similaire en 2015 confirme cette tendance — lors de l’élection de Tsai Ing-wen, la relation entre la croissance économique et la tension cross-strait s’est détériorée, la croissance passant de 3,7 % à 0,77 %, et le dollar taïwanais s’est affaibli.

Ainsi, surveiller les perspectives économiques de Taïwan, notamment les flux de capitaux, est également crucial pour juger de la tendance à moyen terme du dollar de Hong Kong et du dollar taïwanais.

La psychologie de l’aversion au risque mondiale peut aussi perturber le marché

Lorsque le risque mondial augmente, le dollar américain tend à s’apprécier (car c’est une valeur refuge), entraînant avec lui le dollar de Hong Kong. Parallèlement, les capitaux fuient les marchés asiatiques, ce qui pèse aussi sur le dollar taïwanais — dans ces moments, le dollar de Hong Kong et le dollar taïwanais ont tendance à monter tous les deux.

Inversement, lorsque le risque mondial diminue, le dollar américain s’affaiblit, Taïwan attire davantage d’investissements étrangers, et le dollar de Hong Kong et le dollar taïwanais ont tendance à baisser.

Pourquoi parle-t-on toujours de déconnexion du dollar de Hong Kong par rapport au dollar américain ?

Chaque fois que l’économie hongkongaise traverse une période difficile, on entend souvent des voix prônant une indépendance du dollar de Hong Kong vis-à-vis du dollar américain, afin d’obtenir plus de marge de manœuvre en politique monétaire. Cela a été particulièrement évident après la crise financière asiatique de 1998 — à cette époque, les monnaies du Japon, de la Corée du Sud, etc., se sont fortement dépréciées, ce qui a attiré beaucoup de capitaux et permis une reprise rapide. Mais le dollar de Hong Kong, lié au dollar américain, est resté faible, ce qui a maintenu le marché boursier, immobilier et l’économie réelle en stagnation.

Récemment, cette voix s’est à nouveau fait entendre, notamment en raison de la montée en puissance de l’économie chinoise, de l’internationalisation du yuan, et des tensions sino-américaines, certains allant jusqu’à suggérer de faire basculer le dollar de Hong Kong sur le renminbi.

Mais honnêtement, il n’est pas nécessaire de s’inquiéter excessivement. Le système de taux de change lié du dollar de Hong Kong a survécu à plus de 40 ans, traversant de nombreuses turbulences financières et politiques. À moins que les États-Unis n’imposent des sanctions économiques à Hong Kong ou qu’une guerre éclate, ce système est peu susceptible de s’effondrer. La confiance du marché dans le dollar de Hong Kong soutient également la pérennité de ce système.

Conseils pratiques

Selon le cycle annuel — il faut d’abord suivre la politique monétaire américaine, puis surveiller les perspectives économiques de Taïwan. En 2024-2025, on devrait entrer dans un cycle de baisse des taux américains, et la tendance générale du dollar de Hong Kong et du dollar taïwanais sera probablement à la baisse.

Pour le trading à court terme — on peut utiliser l’analyse de forme et la technique pour vendre à découvert autour de 4,15, avec un objectif à 3,735 ; ou acheter dans la zone 3,735-3,8 en attendant une rebond.

Concernant l’arbitrage du taux de change lié — en théorie, il est possible d’acheter et vendre du dollar de Hong Kong dans la fourchette 7,75-7,85 pour profiter de la différence de prix, mais après déduction des intérêts, des coûts de temps et des frais de transaction, le gain réel pour un investisseur particulier est très faible, voire négatif. Il n’est pas recommandé pour les investisseurs ordinaires.

En résumé

Le dollar de Hong Kong et le dollar taïwanais sont actuellement à 4,05, niveau élevé, soutenus à court terme par la force du dollar américain et la faiblesse du dollar taïwanais. Mais à moyen et long terme, la baisse des taux de la Fed est presque certaine, ce qui exercera une pression à la dépréciation du dollar de Hong Kong et du dollar taïwanais. En combinant les perspectives économiques de Taïwan et le sentiment de risque mondial, la probabilité d’une baisse est nettement plus grande que celle d’une hausse. Les investisseurs peuvent réduire progressivement leur exposition au dollar dans ces niveaux élevés, en se préparant à une dépréciation à venir.