Que réservera l'avenir au dollar américain en 2025 ? La réaction en chaîne de la tendance du taux de change du renminbi face aux taux de change de plusieurs devises

Pourquoi l’indice du dollar est-il crucial ? Analyse de la logique sous-jacente

La tendance du taux de change du dollar américain face au yuan n’existe pas de manière isolée, mais est influencée par la position du dollar dans le système monétaire mondial. Pour comprendre cela, il est d’abord nécessaire de saisir la nature de l’indice du dollar.

L’indice du dollar est composé d’un panier de 6 principales monnaies internationales (euro, yen, livre sterling, dollar canadien, couronne suédoise et franc suisse) et de leur taux de change avec le dollar. La hausse ou la baisse de cet indice reflète la force relative du dollar par rapport à ces monnaies. Il est important de noter que la trajectoire de l’indice du dollar ne correspond pas entièrement à la politique d’une seule banque centrale, mais résulte d’une interaction complexe des politiques monétaires de plusieurs pays.

Prenons l’exemple de l’euro/dollar : cette paire affiche une tendance presque inverse à celle de l’indice du dollar. Lorsque les anticipations de baisse des taux de la Fed s’intensifient et que la politique de la BCE se resserre, l’euro s’apprécie relativement, ce qui entraîne une baisse de l’indice du dollar. Cet effet en chaîne finit par se transmettre également à la tendance du taux de change dollar/yuan.

Signaux de pression actuels sur le dollar

Au cours des cinq derniers jours de négociation, l’indice du dollar s’est maintenu à la baisse, évoluant actuellement autour de 103,45, un niveau proche du plus bas depuis novembre. Plus intéressant encore, l’indice du dollar a cassé la moyenne mobile simple à 200 jours, ce qui est généralement interprété en analyse technique comme un signal baissier.

Les données d’emploi publiées en mars aux États-Unis n’ont pas répondu aux attentes, renforçant les anticipations de plusieurs baisses de taux par la Fed. Avec la fin du cycle de hausse des taux, le rendement des obligations américaines a également diminué, ce qui réduit l’attractivité du dollar. L’expérience historique montre que lorsque la Fed amorce une baisse des taux alors que d’autres banques centrales maintiennent leur politique stable, le dollar subit généralement une pression à la dépréciation.

Bien qu’une correction technique à court terme soit possible, la tendance globale reste à la faiblesse du dollar. Si la Fed entame effectivement une politique de baisse des taux et que la croissance économique continue de ralentir, il est probable que l’indice du dollar reste faible en 2025, avec un support potentiel en dessous de 102.

Ce que l’histoire nous enseigne

Depuis l’effondrement du système de Bretton Woods (1971), l’indice du dollar a traversé huit cycles complets, offrant des références pour les prévisions actuelles.

1971-1980 : Après la fin de l’étalon-or, le dollar entre dans une phase d’abondance, aggravée par la crise pétrolière, entraînant une chute de l’indice sous les 90.

1980-1985 : L’ancien président de la Fed, Paul Volcker, par des hausses de taux radicales (le taux des fonds fédéraux atteignant 20%), parvient à maîtriser l’inflation, faisant grimper l’indice du dollar jusqu’à son sommet en 1985.

1985-1995 : La période du « double déficit » (fiscal et commercial) aux États-Unis entraîne un marché baissier prolongé du dollar.

1995-2002 : La vague Internet stimule la croissance économique américaine, attirant des flux de capitaux, et l’indice du dollar atteint brièvement 120.

2002-2010 : La bulle Internet, le 11 septembre, la crise financière de 2008 ont pesé sur le dollar, faisant chuter l’indice à environ 60, un niveau historiquement bas.

2011-2020 début : La crise de la dette européenne et la chute des marchés chinois renforcent la tendance haussière du dollar, soutenue par la Fed.

2020-2022 début : La pandémie de COVID-19 pousse les États-Unis à adopter une politique monétaire ultra-accommodante, avec des taux proches de zéro, entraînant une chute importante de l’indice du dollar, alimentant une spirale inflationniste.

Depuis 2022 : La Fed augmente violemment ses taux pour lutter contre l’inflation incontrôlable, tout en lançant un processus de resserrement quantitatif (QT), ce qui, tout en maîtrisant l’inflation, commence à fragiliser la confiance dans le dollar.

Ce contexte historique montre que la trajectoire du dollar est souvent étroitement liée aux différences de croissance et de politique entre les États-Unis et d’autres économies.

Tendance du taux de change dollar/yuan : un baromètre de la divergence des politiques sino-américaines

Dans un contexte de compétition entre plusieurs monnaies, la tendance du dollar face au yuan sera l’un des indicateurs de trading les plus visibles.

Le décalage des cycles économiques sino-américains et la divergence des politiques monétaires façonnent cette trajectoire. Si la Fed continue d’assouplir et que la Banque centrale chinoise maintient une politique prudente et neutre, cette différence de politique tendra à faire monter le dollar face au yuan.

Techniquement, le dollar/yuan oscille actuellement entre 7.2300 et 7.2600, sans signal clair de rupture. Les investisseurs doivent surveiller de près cette zone de support. Si le dollar passe en dessous de 7.2260, avec des indicateurs techniques comme le RSI indiquant une survente, cela pourrait ouvrir une opportunité d’achat à court terme. À l’inverse, une cassure à la hausse au-dessus de 7.2600 pourrait continuer à faire monter le taux de change.

Les orientations politiques de la Banque populaire de Chine et ses interventions sur le marché des changes jouent également un rôle clé, pouvant modifier le rythme de l’évolution du dollar face au yuan.

Effets de corrélation avec l’euro, la livre, le yen et le dollar australien

Lorsque l’indice du dollar baisse, ses composantes monétaires en bénéficient généralement. L’euro/dollar a déjà atteint 1.0835 ; si cette valeur se stabilise, il pourrait continuer à défier la barre psychologique des 1.0900. En cas de franchissement, l’espace de hausse s’élargira.

Concernant la livre sterling, la Banque d’Angleterre devrait ralentir ses baisses de taux par rapport à la Fed, ce qui soutiendra la livre. En 2025, le dollar/livre pourrait osciller entre 1.25 et 1.35, voire dépasser 1.40 si la divergence économique et politique s’accentue.

Le yen face au dollar subit une pression à la baisse. La croissance des salaires au Japon a atteint un sommet en 32 ans (3,1 % en janvier en glissement annuel), et des attentes faibles en inflation pourraient pousser la Banque du Japon à ajuster sa politique, entraînant une tendance baissière du dollar/yen en 2025. Si le taux passe en dessous de 146.90, le test des niveaux inférieurs devient plus probable.

L’Australian dollar profite de données économiques solides (croissance du PIB trimestrielle de 0.6 %, excédent commercial de 56,2 milliards) et d’une posture prudente de la RBA sur les taux, ce qui pourrait soutenir une hausse dans un contexte de dollar faible.

Ces effets de corrélation entre monnaies finiront par se refléter dans la volatilité du taux de change dollar/yuan.

Stratégie d’investissement : une approche pratique pour saisir les opportunités de change en 2025

Phase courte (1er et 2e trimestre) : marché en oscillation structurelle, opportunités de trading en swing.

Scénario haussier : intensification des conflits géopolitiques ou données économiques américaines supérieures aux attentes, le dollar pourrait rapidement monter à 100-103, entraînant une hausse du dollar face au yuan.

Scénario baissier : poursuite de la baisse des taux par la Fed et politique accommodante de la BCE, le dollar pourrait tomber sous 95.

Les traders agressifs peuvent vendre à découvert le dollar entre 95 et 100, en utilisant des indicateurs comme le MACD ou la retracement de Fibonacci pour repérer les signaux de retournement. Les investisseurs plus prudents attendront que la politique de la Fed soit plus claire.

Phase moyenne et longue (après le troisième trimestre) : le dollar pourrait s’affaiblir modérément, les flux de capitaux se tournant vers les actifs non américains.

Avec la poursuite du cycle de baisse des taux de la Fed, l’avantage des rendements obligataires américains s’érode, et les capitaux pourraient se diriger vers des marchés émergents à forte croissance. Si le processus de dédollarisation mondiale s’accélère (par exemple, la promotion du règlement en monnaies locales par les BRICS), la position du dollar comme réserve mondiale s’affaiblira, ce qui se reflétera dans le taux de change dollar/yuan.

Dans cette étape, il sera judicieux de réduire progressivement les positions longues en dollar, tout en augmentant l’exposition à des monnaies non américaines (yen, dollar australien, etc.) ou à des actifs liés aux matières premières (or, cuivre).

La logique centrale du trading de change repose sur une combinaison de “données” et “d’événements”. Pour anticiper la tendance du dollar face au yuan, il faut suivre à la fois la politique de la Fed et les fondamentaux économiques chinois, ainsi que l’attitude des banques centrales. La flexibilité et la discipline seront essentielles pour capter des gains excessifs lors des fluctuations de 2025.