Le yen japonais rebondira-t-il bientôt ? Morgan Stanley prévoit qu'en 2026, le dollar/yen atteindra un plancher de 140

La politique accommodante de la Réserve fédérale et l’élan fiscal actif du nouveau gouvernement japonais changent les attentes du marché des devises. Au 25 novembre, le taux USD/JPY s’établissait à 156,60, bien qu’il ait reculé depuis ses sommets, l’attention du marché se tourne désormais vers la prochaine étape de l’évolution du taux de change.

La baisse des taux par la Fed s’accélère, la fenêtre d’appréciation du yen s’ouvre

Récemment, les déclarations des responsables de la Fed sont devenues plus dovish, ce qui a renforcé l’anticipation d’une baisse des taux en décembre à 80%. L’équipe d’analyse stratégique de Morgan Stanley indique que si les signes de ralentissement de l’économie américaine persistent, une baisse continue des taux par la banque centrale aura un impact direct sur la force du dollar. Dans ce contexte, le yen face au dollar pourrait s’apprécier d’environ 10 % dans les prochains mois, ce qui apporterait un rendement réel aux investisseurs détenant des yens — avec 8000 yens, la valeur en dollars américains augmenterait également, entraînant une hausse de la valeur en dollars taïwanais.

Le taux de change revient à sa valeur fondamentale, 2026 devient une année clé

Les analystes de Morgan Stanley, y compris Matthew Hornbach, estiment que le taux USD/JPY actuel s’écarte de sa valeur fondamentale. Ils prévoient :

• Premier trimestre 2026 : le taux pourrait descendre autour de 140, reflétant la baisse des rendements américains qui pèse sur le dollar
• Fin d’année : avec la reprise économique, le taux pourrait rebondir vers 147 environ
• Perspectives futures : la politique fiscale expansionniste du Japon étant limitée, si l’économie américaine se redresse au second semestre de l’année prochaine, la demande pour des stratégies d’arbitrage pourrait à nouveau faire baisser le yen

Une enquête de Bank of America confirme les attentes, le yen pourrait devenir la devise la plus forte l’année prochaine

Cette conclusion concorde avec les résultats de la dernière enquête de Bank of America. Sur les environ 170 gestionnaires de fonds interrogés en novembre, près d’un tiers pensent que le yen surpassera les autres principales devises en 2026. Les raisons de l’optimisme envers le yen incluent :

• Une valorisation actuelle du yen nettement sous-évaluée, avec un potentiel de correction
• La possibilité d’interventions supplémentaires du gouvernement japonais et de la banque centrale pour soutenir la force du yen
• La réduction espérée de l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon, ce qui diminuerait l’attractivité des stratégies d’arbitrage

De ce point de vue, que ce soit par le biais de modèles quantitatifs des grandes banques d’investissement ou par l’analyse qualitative de gestionnaires de fonds de premier plan, tous convergent vers une même direction : le cycle d’appréciation du yen pourrait commencer à s’accélérer dès l’année prochaine.