La vague d'appréciation du dollar taïwanais arrive ! Analyse de la logique d'investissement et des opportunités face à la barrière des 30 dollars contre le dollar taïwanais

L’appréciation forte se manifeste, le seuil de 30 dollars devient une étape clé

Récemment, les monnaies asiatiques se sont toutes renforcées, mais la performance du dollar taïwanais est particulièrement remarquable. En seulement quelques jours de négociation, cette tendance à l’appréciation a non seulement battu des records, mais a également enflammé le cercle des investisseurs. Beaucoup commencent à se demander : combien de temps cette hausse du dollar taïwanais va-t-elle durer ? Que signifie réellement le seuil psychologique de 30 dollars ?

Selon la dernière étude de UBS, la tendance à l’appréciation du dollar taïwanais devrait continuer à progresser. Le modèle d’évaluation indique que le dollar taïwanais est passé d’une sous-évaluation modérée à une valeur plus juste, supérieure de 2,7 écarts-types, et le marché des dérivés de change montre une « anticipation d’appréciation la plus forte en 5 ans ». Ces données nous disent que l’ère du taux de change de 30 dollars pour un dollar taïwanais est en train d’être réécrite.

Comprendre la véritable signification de 30 dollars : un seuil psychologique ou un support technique ?

Pour les investisseurs, 30 dollars n’est pas qu’un simple chiffre — il représente le consensus du marché sur la valeur du dollar taïwanais. Au cours des dix dernières années (d’octobre 2014 à octobre 2024), le taux de change USD/TWD a fluctué entre 27 et 34, avec une amplitude d’environ 23 %. Dans cette fourchette, 30 dollars a toujours été considéré comme un « prix raisonnable » par la majorité.

Selon l’indice de taux de change effectif réel (REER) compilé par la Banque des règlements internationaux (BRI), les données jusqu’à fin mars présentent une comparaison intéressante : l’indice du dollar américain est d’environ 113, indiquant une forte surévaluation ; tandis que l’indice du dollar taïwanais se maintient autour de 96, dans une zone raisonnablement sous-évaluée. Cela signifie qu’en comparaison avec le panier de principales monnaies mondiales, le dollar taïwanais a encore un potentiel de hausse.

En revanche, les indices REER du yen et du won sud-coréen sont respectivement de 73 et 89, ce qui montre une sous-évaluation plus marquée des monnaies exportatrices asiatiques. Dans ce contexte, la logique de l’appréciation du dollar taïwanais apparaît encore plus justifiée.

Trois facteurs principaux stimulent la hausse du dollar taïwanais : de la politique à la structure du marché

Facteur politique : attentes du marché liées aux négociations tarifaires

Le gouvernement de Trump a annoncé le report de 90 jours de la mise en œuvre de tarifs douaniers réciproques, ce qui a déclenché une réaction en chaîne sur le marché. La majorité des acteurs anticipent une vague d’achats concentrés à l’échelle mondiale. Taïwan, en tant qu’économie fortement orientée à l’exportation, avec un ratio d’investissements nets à l’étranger représentant 165 % du PIB, bénéficie d’un tel optimisme. Par ailleurs, le FMI a inattendu relevé ses prévisions de croissance économique pour Taïwan, et la performance remarquable du marché boursier taïwanais a renforcé ces perspectives positives, entraînant une ruée des capitaux étrangers.

Risque structurel : effet amplificateur des opérations de couverture du secteur financier

UBS a découvert que, outre les facteurs d’émotion du marché, ce sont aussi les opérations massives de couverture de change par les compagnies d’assurance et les entreprises taïwanaises, ainsi que la clôture concentrée des positions de financement en dollars taïwanais, qui ont contribué à cette fluctuation du taux de change. Le secteur de l’assurance-vie taïwanais détient jusqu’à 1,7 trillion de dollars américains en actifs à l’étranger (principalement des obligations américaines), mais manque depuis longtemps de mesures de couverture de change adéquates. La raison en est que la banque centrale a toujours réussi à contenir l’appréciation du dollar taïwanais par le passé, mais la situation a changé.

La banque centrale se trouve aujourd’hui face à un dilemme : elle doit à la fois prévenir une volatilité excessive du taux de change et éviter d’intervenir sur le marché des changes au point d’être qualifiée de manipulation par le ministère américain des Finances. Ramener le volume de couverture de change à son niveau tendanciel pourrait générer une pression de vente de dollars d’environ 1000 milliards de dollars (soit 14 % du PIB taïwanais), un risque potentiel qui mérite une attention particulière.

Aspect technique : références issues des lois historiques

Après une accélération rapide de l’appréciation du dollar taïwanais à court terme, selon l’expérience historique de UBS, des hausses importantes en une seule journée ne se traduisent généralement pas par un recul immédiat. Cela confirme, d’un point de vue technique, la continuité de la tendance haussière.

Prévisions futures : est-il difficile d’atteindre 28 dollars ?

Le consensus du marché estime que la probabilité que le dollar taïwanais atteigne 28 dollars pour 1 dollar américain est très faible. La majorité des experts pensent que ce niveau nécessiterait des conditions extrêmes pour être déclenché.

Une prévision plus réaliste serait que le dollar taïwanais oscille entre 30 et 30,5 dollars. UBS prévoit qu’une hausse supplémentaire de 3 % de l’indice de change pondéré par le commerce (approchant la limite de tolérance de la banque centrale) pourrait inciter une intervention accrue pour calmer la volatilité.

En comparant avec les indicateurs régionaux depuis le début de l’année, le dollar taïwanais a progressé de 8,74 %, le yen de 8,47 %, et le won de 7,17 %, ces trois monnaies évoluant dans une fourchette similaire. Cela montre que, malgré la rapide appréciation récente du dollar taïwanais, à long terme, sa tendance reste alignée avec celle des autres monnaies régionales.

Stratégie d’investissement : comment saisir cette opportunité ?

Pour les traders expérimentés en devises :

Il est possible d’effectuer des opérations à court terme sur USD/TWD ou d’autres paires de devises, en captant les fluctuations quotidiennes ou intra-journalières. Si vous détenez déjà des actifs en dollars, vous pouvez utiliser des contrats à terme ou d’autres produits dérivés pour vous couvrir, verrouillant ainsi les gains liés à l’appréciation du dollar taïwanais.

Pour les investisseurs débutants :

Il est conseillé de commencer avec de petites sommes pour tester le marché, en évitant de continuer à augmenter les positions de manière impulsive. La gestion du mental est essentielle. La pratique de transactions à court terme sur diverses devises populaires avec un compte démo est recommandée. Utilisez un levier faible sur USD/TWD et n’oubliez pas de fixer des stops pour protéger votre capital.

Pour les investisseurs à long terme :

Les fondamentaux économiques de Taïwan sont solides, avec une forte demande dans le secteur des semi-conducteurs, ce qui maintient le dollar taïwanais dans une position relativement forte à long terme. Il est conseillé de limiter la part des devises étrangères à 5-10 % du total des actifs, en diversifiant le portefeuille avec d’autres actifs mondiaux pour réduire le risque global. Investir dans le marché boursier taïwanais ou dans des obligations permet, même en cas de volatilité du change, de mieux maîtriser le risque global du portefeuille.

Il est crucial de suivre en permanence les actions de la banque centrale taïwanaise et les dernières évolutions du commerce entre Taïwan et les États-Unis, car ces facteurs influenceront directement la trajectoire du taux de change.

Rétrospective sur dix ans : la caractéristique de la volatilité du dollar taïwanais

Le dollar américain face au dollar taïwanais a connu plusieurs cycles au cours des dix dernières années. Entre 2015 et 2018, face à l’aggravation des risques économiques mondiaux, la Fed a ralenti le rythme de son resserrement quantitatif et a poursuivi la politique de relâchement quantitatif, ce qui a renforcé le dollar taïwanais. Après 2018, la Fed a lancé un cycle de hausse des taux, mais la pandémie de 2020 a soudainement frappé, entraînant une expansion rapide du bilan de la Fed de 4,5 trillions à 9 trillions de dollars, avec des taux d’intérêt tombés à zéro, ce qui a déprécié le dollar américain, permettant au dollar taïwanais d’atteindre brièvement 27 pour 1 dollar.

Après 2022, l’inflation incontrôlable aux États-Unis a poussé la Fed à augmenter rapidement ses taux, ce qui a renforcé le dollar, et le taux de change a fluctué dans une fourchette étroite. Ce n’est qu’en septembre 2024, lorsque la Fed a mis fin à sa politique de taux élevés et commencé à baisser ses taux, que le taux de change est revenu autour de 32.

L’indice de taux de change effectif réel (REER) est un indicateur clé pour évaluer la justesse du taux de change. L’expérience historique montre que la hausse ou la baisse du dollar taïwanais face au dollar américain dépend principalement de la politique de la Fed, et non de la banque centrale taïwanaise. La direction de la politique de la Fed — que ce soit le QE ou la hausse des taux — reste le facteur déterminant à long terme du taux de change.

La logique d’investissement dans l’ère des 30 dollars

La majorité des investisseurs pensent qu’il est judicieux d’acheter le dollar lorsque le taux USD/TWD est inférieur à 30, et de vendre lorsqu’il dépasse 32. Ces seuils psychologiques peuvent servir de références importantes pour des investissements en devises à long terme.

Dans le contexte actuel, la forte anticipation d’appréciation du dollar taïwanais est limitée par la tolérance de la banque centrale. La stratégie la plus sage consiste à élaborer un plan d’investissement par niveaux, en comprenant bien les facteurs qui influencent le taux de change, afin de saisir à la fois les opportunités à court terme et d’assurer un équilibre dans la gestion à long terme. Le seuil de 30 dollars n’est plus une cible inaccessible, mais une nouvelle norme à prendre au sérieux.