Panorama de l'évolution de l'IPC américain en 2024 : calendrier de publication, analyse des indicateurs et interprétation des prévisions

Aperçu du calendrier de publication du CPI : pourquoi les investisseurs doivent-ils prêter attention à ce moment précis ?

L’IPC (Indice des Prix à la Consommation) américain est l’une des données économiques les plus sensibles du marché financier mondial. Une fois la date de publication fixée, elle déclenche une réaction en chaîne sur les prix des actifs. En effet, la publication du CPI intervient généralement avant celle du PCE américain, qui constitue la principale référence de la Fed pour la politique monétaire. En d’autres termes, les données publiées après le temps de publication du CPI influencent directement le rythme des décisions de la Fed, impactant ainsi les marchés boursiers, les marchés des changes et le marché des cryptomonnaies à l’échelle mondiale.

Les données du CPI américain sont publiées une fois par mois, généralement le premier jour ouvrable ou le jour ouvrable le plus proche. La heure précise varie selon l’heure d’été ou d’hiver :

• Période d’heure d’été (environ mars à novembre) : 20h30, heure de Taïwan
• Période d’heure d’hiver (environ novembre à mars) : 21h30, heure de Taïwan

Calendrier complet des publications pour 2024

Les investisseurs doivent marquer ces dates dans leur calendrier, car la volatilité avant et après la publication est souvent la plus forte.

CPI, CPI de base, PCE : qui est le plus important ? Clarification des différences entre ces trois indicateurs

Le marché utilise de nombreux indicateurs pour mesurer l’inflation aux États-Unis, mais seuls deux grands groupes déterminent réellement la direction des actifs : la série CPI et la série PCE. Chaque série comporte plusieurs variantes, ce qui peut souvent embrouiller les débutants.

CPI vs CPI de base : la nourriture et l’énergie sont des facteurs déterminants

L’IPC américain est un indicateur global des prix, englobant tous les biens de consommation, y compris ceux dont la volatilité est la plus forte, comme la nourriture et l’énergie. Cela rend le CPI très sensible aux hausses soudaines du prix du pétrole ou aux pénuries alimentaires.

L’IPC de base utilise une « méthode d’exclusion » : il élimine la nourriture et l’énergie, se concentrant uniquement sur les autres biens et services. Cela permet de mieux percevoir les tendances inflationnistes sous-jacentes, en évitant le bruit à court terme.

En résumé, le CPI est comme un miroir déformant qui révèle toutes les fluctuations de prix, tandis que l’IPC de base agit comme un « filtre » qui élimine le bruit à court terme pour montrer la tendance à long terme.

CPI vs PCE : quelle est la méthode de calcul derrière ?

La différence fondamentale réside dans la méthode de pondération :

• CPI utilise la méthode de pondération fixe : la composition du panier de biens est constante, ne change pas en fonction des variations de prix.
• PCE utilise la méthode de pondération chainée : le panier s’ajuste dynamiquement. Si le prix du pétrole augmente fortement, les consommateurs se tournent vers des substituts, et le PCE réduit automatiquement la pondération du pétrole.

Cela signifie que le PCE reflète plus fidèlement le comportement réel des consommateurs, étant plus « proche » de leur réalité. La Fed privilégie le PCE car il permet d’évaluer avec précision les choix réels des consommateurs dans différents contextes économiques.

Taux de croissance annuel vs taux mensuel : pourquoi le taux annuel est-il plus suivi ?

• Taux mensuel : compare le mois dernier au mois en cours, susceptible d’être influencé par des facteurs saisonniers (hausse des coûts de chauffage en hiver, climatisation en été).
• Taux annuel : compare la même période de l’année précédente, éliminant la plupart des fluctuations saisonnières et reflétant plus fidèlement la tendance des prix.

Les deux indicateurs les plus suivis par le marché sont le taux annuel du CPI américain et celui du PCE américain. Parmi eux :

• Le taux annuel du CPI est publié en premier, provoquant souvent la réaction la plus forte du marché.
• Le taux annuel du PCE est publié plus tard, mais constitue un véritable test pour la décision de la Fed.

En général, leur évolution est cohérente, avec des amplitudes proches, mais le CPI, en raison de sa publication plus précoce, sert souvent de « signal » au marché.

Composition interne du CPI américain : quels sous-indicateurs suivre en priorité ?

Le CPI américain n’est pas un simple chiffre, mais une « panier pondéré » composé d’une dizaine de catégories. Comprendre la part de chaque sous-indicateur permet aux investisseurs d’anticiper plus précisément la tendance du CPI.

Selon les données de fin 2023, voici les principales catégories et leur poids approximatif :

• Logement (30-40%) : loyers, intérêts hypothécaires, entretien immobilier. La plus grande part, c’est le « ballast » du CPI.
• Alimentation et boissons (13-15%) : riz, pâtes, huiles, viande, boissons, produits de consommation courante.
• Transport (+ voiture neuve 3-5%, voiture d’occasion 2-3%) : fortement influencé par le prix du pétrole et la chaîne d’approvisionnement.
• Santé (7-9%) : reflet des coûts médicaux en hausse continue.
• Énergie (6-8%) : pétrole brut, gaz naturel, électricité, très volatile.
• Éducation et communication (6-7%) : abonnements internet, téléphone, coûts éducatifs.
• Loisirs et vêtements (3-5%) / 2-3% : part plus faible mais qui reflète les préférences de consommation.

Les investisseurs doivent surtout suivre le logement et l’alimentation, qui représentent plus de 43% du CPI et déterminent directement son niveau.

Les trois principaux moteurs du CPI américain en 2024 : élection, baisse des taux, géopolitique

Pourquoi s’intéresser particulièrement au CPI de 2024 ? Parce que cette année est une « année à variables multiples », avec au moins trois forces agissant simultanément sur l’inflation.

Premier moteur : l’incertitude politique liée à l’élection présidentielle américaine

L’élection de novembre 2024, quel que soit le parti gagnant, verra des candidats faire des promesses excessives pour gagner des voix. Combiné aux tensions géopolitiques actuelles, cela pourrait conduire à une « déglobalisation » et à une orientation plus intérieure, ce qui :

• Augmentera le prix des importations (tarifs douaniers)
• Stimulerait les dépenses de soutien à l’industrie nationale (augmentation des achats publics)
• Ralentirait la baisse de l’inflation

Deuxième moteur : la trajectoire de baisse des taux de la Fed

Selon le marché via l’outil CME FedWatch, la probabilité que la Fed baisse ses taux de 6 points de base d’ici la fin 2024 est la plus élevée. Cela reflète une anticipation d’une tendance générale à la baisse du CPI sur l’année. Cependant, le timing et l’ampleur de cette baisse restent incertains, ce qui influence directement la précision des prévisions du CPI.

Troisième moteur : la crise du « détroit rouge » et son impact sur les coûts logistiques

Depuis fin 2023, les attaques du Houthis ont forcé les navires à contourner la mer Rouge, passant par le Cap de Bonne-Espérance, rallongeant de 2-3 semaines le temps de transit entre l’Europe et l’Asie, avec une hausse des coûts de plus de 100%. Bien que l’impact soit moindre qu’en 2020 avec la COVID ou en 2021 avec l’incident du « Long March 5B », cette hausse régionale des coûts logistiques finira par se répercuter sur les prix à la consommation.

Perspective sur 30 ans : les cycles économiques et la régularité du CPI

Depuis les années 1990, l’économie américaine a connu quatre grands cycles de fluctuations du CPI, chacun associé à une crise ou à une politique de relance :

Premier cycle (1990-1991) : crise bancaire + guerre du Golfe, forte chute du CPI

Deuxième cycle (2000-2001) : bulle internet + 11 septembre, récession et baisse des prix

Troisième cycle (2008-2009) : crise des subprimes, effondrement du système financier, déflation

Quatrième cycle (2020-2022) : le plus instructif

• Mars 2020 : arrêt mondial, chute rapide du CPI
• Fin 2020 - mi-2022 : politique ultra-accommodante de la Fed + stimulus massif, CPI atteint un sommet sur 40 ans
• Mi-2022 à aujourd’hui : reprise des supply chains + normalisation logistique mondiale, baisse progressive du CPI

Ce parcours montre clairement que l’état de la logistique mondiale influence énormément l’inflation aux États-Unis. La pandémie de 2020 a perturbé la chaîne logistique globale, créant des signaux de prix déformés ; la situation du détroit rouge en 2024 rappelle que la logistique reste un facteur clé à surveiller.

Prévision du CPI américain pour 2024 : pourquoi pensons-nous qu’il suivra une trajectoire « bas, puis haut, puis bas » ?

Pour analyser la tendance du CPI en 2024, il faut d’abord considérer la santé fondamentale de l’économie américaine. Selon la dernière prévision du Fonds Monétaire International (FMI) :

• Croissance du PIB américain en 2024 : 2,1%, deuxième mondiale, l’économie reste résiliente
• Inflation mondiale en 2024 : 5,8%, en nette baisse par rapport à 2023
• Croissance américaine en 2025 : 1,7%

Cela indique que l’économie américaine ne sombrera pas en récession, mais que la dynamique de croissance s’affaiblit, exerçant une pression modérée à la baisse sur l’inflation.

En affinant la prévision pour 2024, nous anticipons une « trajectoire en trois phases » :

Premier trimestre : phase de creux Les premiers six mois de 2023 ont vu une forte volatilité à la baisse des matières premières, créant un effet de base faible. Cela devrait faire atteindre au CPI annuel le point le plus bas au premier trimestre 2024.

Deuxième trimestre : rebond Avec l’effet de base qui remonte mois après mois, et le stock de pétrole en baisse (soutenant les prix du pétrole), le CPI pourrait rebondir modérément au deuxième trimestre. La politique anticipée avant l’élection pourrait aussi faire monter les attentes sur les prix des biens.

Deuxième moitié de l’année : baisse Une stabilisation progressive de l’offre, la réalisation des baisses de taux attendues, ramèneront le CPI sur une trajectoire descendante.

Synthèse : le CPI américain en 2024 devrait principalement baisser, avec des rebonds intermédiaires, sans grandes fluctuations annuelles. Cela constitue un léger signal de prudence pour le marché actions, car un environnement de faible inflation limite la croissance des profits des entreprises.

Liste d’actions pour les investisseurs

• ✓ Marquez dans votre calendrier la date de publication du CPI chaque mois (20h30 ou 21h30, heure de Taïwan)
• ✓ Surveillez surtout le taux annuel du CPI, pas uniquement le CPI de base
• ✓ Suivez la performance des sous-indicateurs logement et alimentation, qui représentent plus de 43%
• ✓ Surveillez la situation du transport maritime dans le détroit rouge et l’évolution des coûts, c’est un nouveau facteur de risque inflationniste
• ✓ Restez attentifs au rythme de baisse des taux de la Fed, qui conditionne la réalisation des prévisions du CPI

En résumé, le calendrier de publication du CPI américain n’est pas qu’un simple repère dans le calendrier, mais un signal clé pour la gestion des actifs mondiaux. Se préparer à l’avance et réagir en temps voulu permettent de saisir les opportunités dans la volatilité.