Trois façons de voir la valeur d'une action : laquelle choisir selon votre stratégie

Lorsque nous opérons en bourse, nous sommes confrontés à une question constante : à quel prix une action vaut-elle réellement ? La réponse n’est pas unique. Il existe trois perspectives totalement différentes pour évaluer un actif, et chacune raconte une histoire différente sur la même entreprise. Dans cette analyse, nous approfondissons leur fonctionnement, quand les appliquer et pourquoi choisir l’une plutôt que l’autre peut être déterminant dans vos décisions d’investissement.

Trois métriques, trois réalités

La valeur nominale : le point de départ oublié

Tout commence avec la valeur nominale. Elle se calcule simplement : vous prenez le capital social d’une entreprise et le divisez par le nombre total d’actions émises. Bien que cela paraisse basique, elle représente le prix théorique d’origine avec lequel chaque action naît.

Imaginons une société qui entre en bourse avec un capital social de 6.500.000 € et émet 500.000 actions. La valeur nominale serait de 13 € par action. Simple, mais voici le problème : une fois que l’action commence à cotiser, la valeur nominale perd presque immédiatement de sa pertinence. Elle sert davantage de référence historique que d’outil d’analyse quotidien. Sa véritable importance apparaît dans des instruments de revenu fixe comme les obligations convertibles, où cette valeur nominale prédéfinie est utilisée pour échanger l’investissement contre des actions à l’avenir.

La valeur comptable : ce que dit la comptabilité

C’est ici que la chose devient intéressante pour ceux qui pratiquent le value investing, l’approche d’investissement popularisée par Warren Buffett sous le slogan « acheter de bonnes entreprises à bon prix ». La valeur nette comptable s’obtient en soustrayant les passifs des actifs totaux, puis en divisant le résultat par le nombre d’actions émises.

Prenons un exemple : une entreprise avec des actifs de 7.500.000 €, des passifs de 2.410.000 € et 580.000 actions émises. La valeur nette comptable serait (7.500.000 - 2.410.000) ÷ 580.000 = 8,775 € par action. Ce chiffre vous révèle ce que l’entreprise devrait théoriquement valoir selon ses livres comptables. Il est particulièrement utile pour identifier des entreprises qui pourraient être sous-évaluées ou surévaluées sur le marché.

Mais il y a ici des limitations importantes. La valeur comptable fonctionne bien pour des entreprises traditionnelles avec des actifs tangibles clairs, mais génère de graves inefficacités lorsqu’il s’agit d’évaluer des entreprises technologiques ou à petites capitalisations qui possèdent d’importants actifs immatériels. De plus, la comptabilité créative—ces pratiques légales mais discutables de présentation comptable—peut déformer ces chiffres.

La valeur de marché : ce que décide le marché aujourd’hui

Enfin, il y a la valeur de marché, le prix que vous voyez sur votre écran chaque fois que vous ouvrez une plateforme de trading. Elle se calcule en divisant la capitalisation boursière de l’entreprise par le nombre d’actions émises. Si une société a une capitalisation de 6.940 millions d’euros et 3.020.000 actions en circulation, la valeur de marché est de 2,298 € par action.

C’est ce chiffre qui compte vraiment lorsque vous achetez ou vendez. Il représente le consensus instantané entre acheteurs et vendeurs, reflétant non seulement les fondamentaux de l’entreprise mais aussi les attentes futures, le sentiment du marché et les facteurs macroéconomiques.

Comment les utiliser en pratique

Comparer pour trouver des opportunités

Un investisseur en value investing est confronté à une décision simple mais puissante : cette action est-elle bon marché ou chère par rapport à sa valeur comptable ? Ici, le ratio Prix/Valeur Comptable (P/VC) entre en jeu. Supposons que vous devez choisir entre deux entreprises du secteur énergétique. La première a un P/VC de 0,85 tandis que la seconde cotise à 1,20. Vous savez instantanément que la première est plus abordable en termes de valeur comptable—un signal potentiel de sous-évaluation.

Cependant, voici un avertissement crucial : un ratio bas ne garantit pas une bonne investissement. Il doit être combiné à une analyse fondamentale solide, une évaluation du modèle d’affaires, la qualité du bilan et les perspectives du secteur.

Opération quotidienne avec la valeur de marché

En trading quotidien, la valeur de marché est votre boussole. Si vous voyez que META PLATFORMS est passé de 115 $ à 113 $ et pensez qu’il continuera à baisser, vous pouvez placer un ordre d’achat limité à 109 $ qui s’exécutera uniquement si le prix atteint ce niveau. Ici, ni la valeur nominale ni la valeur comptable n’importent—seul le prix en temps réel et vos attentes concernant les mouvements futurs comptent.

Souvenez-vous que les horaires de négociation varient selon le marché. Les bourses européennes opèrent de 9h00 à 17h30 (heure espagnole), tandis que New York ouvre à 15h30 et ferme à 22h00. En dehors de ces horaires, vous ne pouvez que laisser des ordres préétablis.

Les limitations à ne pas ignorer

Valeur nominale : Sa plus grande faiblesse est son obsolescence. Une fois l’action émise, la valeur nominale est principalement historique. En actions, elle a peu d’usage pratique.

Valeur comptable : Faille systématiquement avec les entreprises technologiques, startups et sociétés avec des actifs immatériels importants. Une startup valorisée à plusieurs milliards mais avec des actifs modestes en livres affichera un P/VC astronomique, ce qui peut être tout à fait normal. De plus, les manipulations comptables—bien que légales—peuvent déformer ces chiffres.

Valeur de marché : Elle est profondément volatile et irrationnelle à court terme. Une annonce sur la politique des taux d’intérêt peut faire chuter ou exploser le prix sans lien avec la réalité opérationnelle de l’entreprise. L’euphorie sectorielle, les changements dans les attentes macroéconomiques ou même le momentum spéculatif peuvent faire que la valeur de marché se détache complètement des fondamentaux.

Synthèse : quand faire confiance à chaque mesure

La valeur nominale est principalement une donnée historique, utile dans des contextes très spécifiques comme les obligations convertibles. La valeur comptable vous donne une perspective sur si le marché paie au-dessus ou en dessous de ce que suggèrent les livres—une information précieuse pour l’analyse fondamentale, mais insuffisante à elle seule. La valeur de marché est votre référence opérationnelle quotidienne, le prix réel auquel vous achetez et vendez, mais elle ne dit pas clairement si ce prix est juste ou spéculatif.

La clé est de ne pas dépendre d’une seule métrique. Les meilleurs investisseurs combinent ces trois perspectives avec l’analyse technique, fondamentale et contextuelle. La valeur nominale vous montre d’où vous venez, la valeur comptable vous révèle ce que cela devrait valoir selon les livres, et la valeur de marché vous indique ce que le marché est prêt à payer aujourd’hui. Utiliser les trois ensemble, en comprenant leurs limites, c’est ce qui distingue les opérateurs disciplinés de ceux qui prennent des décisions impulsives.