Le dollar américain fort met le yen sous pression ! Le taux de change approche 158, les autorités japonaises restent vigilantes face à la montée en puissance【Revue hebdomadaire des changes】

Scan du marché la semaine dernière (12/15-12/19)

La performance du marché des changes la semaine dernière a été nettement divergente. L’indice dollar américain a clôturé en hausse de 0,33 %, les autres devises ont fluctué. Parmi elles, le yen japonais a subi la plus forte pression, avec une baisse hebdomadaire de 1,28 % ; l’euro a reculé de 0,23 %, l’AUD de 0,65 %, seule la livre sterling a légèrement augmenté de 0,03 %.

Accélération de la dépréciation du yen, signaux d’intervention politique apparaissent

Le dollar/yen a connu la plus forte hausse la semaine dernière, +1,28 %, principalement en réponse à la réaction du marché à la décision de la Banque du Japon d’augmenter ses taux d’intérêt de manière “dovish”.

Bien que la Banque du Japon ait augmenté le taux directeur de 25 points de base comme prévu, le gouverneur Ueda a adopté un ton prudent lors de la conférence de presse, ne donnant pas de signal ferme attendu par le marché. Plus important encore, le Premier ministre Sanae Suga a immédiatement lancé un plan de relance fiscale d’un montant de 18,3 trillions de yens, ce qui a directement affaibli l’impact de la politique de resserrement de la banque centrale.

Perspectives de dépréciation divergentes

Les opinions du marché sur l’évolution future du yen face au dollar sont partagées. La Sumitomo Mitsui Banking Corporation prévoit que, compte tenu du fait que la prochaine fenêtre de hausse des taux n’est pas avant octobre 2026, le yen continuera de s’affaiblir, pouvant atteindre 162 au premier trimestre. Cependant, JP Morgan met en garde : si le yen chute sous la barre des 160 à court terme, cela sera considéré comme une volatilité anormale, augmentant considérablement la probabilité d’une intervention du gouvernement japonais.

Nomura Securities adopte une position opposée, estimant que le cycle de baisse des taux de la Fed a commencé, rendant le dollar faible difficile à renforcer, et que le yen pourrait s’apprécier jusqu’à 155 au premier trimestre.

Signaux techniques positifs

Sur le plan technique, le dollar/yen a franchi la moyenne mobile à 21 jours, l’indicateur MACD envoie un signal d’achat. Si le niveau de résistance à 158 est efficacement dépassé, cela ouvrirait la voie à une hausse. Le support se situe autour de 154. Cette semaine, il sera crucial de suivre les discours du gouverneur Ueda et l’intensité de l’intervention orale des autorités japonaises. Toute déclaration hawkish ou toute escalade dans l’intervention pourrait entraîner un recul du dollar/yen.

L’euro fluctue, la perspective de baisse des taux domine

L’euro/dollar a d’abord monté puis chuté la semaine dernière, clôturant finalement en baisse de 0,23 %. La décision de la BCE de maintenir ses taux inchangés était conforme aux attentes, mais la présidente Lagarde n’a pas donné de signal hawkish attendu par le marché, ce qui a déçu les acheteurs.

La qualité des données américaines est mise en doute. Les chiffres de l’emploi non agricole de novembre et l’IPC ont tous deux été faibles, et des banques d’investissement comme Morgan Stanley et Barclays ont averti que ces données présentent des distorsions techniques et des biais statistiques évidents, ne reflétant pas nécessairement la tendance économique réelle. Le marché anticipe actuellement deux baisses de taux par la Fed en 2026, avec une probabilité de 66,5 % pour une baisse en avril.

Les institutions restent optimistes sur l’euro

Danish Bank indique que, alors que la Fed entame un cycle de baisse des taux et que la BCE reste immobile, l’écart de taux réel ajusté à l’inflation se réduit, ce qui favorise la hausse de l’euro. De plus, l’attractivité accrue des actifs européens, la faiblesse du dollar, la hausse de la demande de couverture contre le risque de faiblesse du dollar, et la baisse de confiance dans les institutions américaines soutiennent également la reprise de l’euro.

Perspectives techniques optimistes

L’euro/dollar reste bien au-dessus de plusieurs moyennes mobiles, avec une dynamique haussière à court terme. La résistance clé se situe autour de 1,18, proche du précédent sommet. En cas de correction, la moyenne mobile à 100 jours à environ 1,165 offrira un support. Les données du PIB du troisième trimestre américain, attendues cette semaine, seront cruciales : un résultat supérieur aux attentes renforcera le dollar et fera baisser l’euro/dollar ; à l’inverse, un résultat décevant sera favorable à l’euro.