Comment choisir entre actions privilégiées et ordinaires : guide pour les investisseurs

Lorsque l’on parle de participation actionnaire, tous les titres ne sont pas équivalents. Les entreprises cotées en bourse peuvent émettre plusieurs catégories d’actions, chacune avec des caractéristiques et des avantages différents. La capacité de vote, la priorité en dividendes et le traitement en cas d’insolvabilité varient considérablement selon le type d’action. Pour ceux qui souhaitent construire un portefeuille solide, il est essentiel de comprendre en quoi diffèrent les actions privilégiées et ordinaires.

Deux catégories principales : caractéristiques essentielles

Le marché boursier s’organise principalement autour de deux structures : les actions ordinaires et les actions privilégiées. Bien qu’elles représentent toutes deux une propriété de l’entreprise, leurs attributs et avantages divergent sensiblement.

Actions ordinaires : Ce sont les titres les plus répandus sur les marchés. Elles permettent aux propriétaires de participer aux décisions de l’entreprise par le biais du vote lors des assemblées d’actionnaires. Les revenus générés varient en fonction de la performance financière de la société, ce qui signifie que les dividendes peuvent être importants lors d’années prospères ou minimes durant des cycles économiques faibles. En cas de faillite, ces actionnaires ne récupèrent leur capital qu’après que toutes les dettes et réclamations des actionnaires privilégiés ont été satisfaites.

Actions privilégiées : Ces titres se positionnent à un niveau intermédiaire entre l’investissement en capital pur et les instruments de dette. Ils ne confèrent pas de pouvoir de vote dans les décisions de l’entreprise. Cependant, ils garantissent des retours plus stables via des dividendes généralement fixés à un taux prédéfini. En cas de liquidation de l’entreprise, les détenteurs de ces titres ont priorité sur les actionnaires ordinaires pour récupérer leur investissement, tout en restant subordonnés aux créanciers classiques.

Modalités des actions privilégiées disponibles

Le spectre des actions privilégiées est varié, s’adaptant à différents besoins de financement et d’investissement :

Accumulation : Les dividendes non versés s’accumulent d’une période à l’autre, garantissant que l’investisseur recevra éventuellement la totalité des paiements dus.

Non accumulatives : Aucun droit à percevoir des dividendes arriérés si, à un moment donné, l’entreprise a omis de payer.

Convertibles : Permettent de transformer l’action privilégiée en ordinaire dans certains scénarios prédéfinis, offrant une flexibilité stratégique.

Rescatables : La société émettrice peut racheter ces titres dans des conditions et délais déterminés, limitant la détention indéfinie.

Participatives : Les dividendes sont directement liés à la performance financière de l’organisation, combinant une stabilité partielle avec un potentiel de hausse.

Avec clauses protectrices : Incluent des garanties spécifiques en cas d’événements critiques pour l’entreprise, protégeant les intérêts de l’investisseur.

Structure des droits : actions privilégiées

Stratégiquement placées en haut de la hiérarchie des revendications de l’entreprise, les actions privilégiées offrent des avantages tangibles à leurs détenteurs. En cas de liquidation, elles se trouvent avant les actions ordinaires mais après les institutions financières et les détenteurs d’obligations.

La majorité de ces actions ne confèrent pas de droits de vote, bien qu’il existe des variantes avec vote multiple ou conditionnel. Cette restriction signifie que les investisseurs ont une influence moindre dans la nomination des dirigeants ou les décisions stratégiques majeures.

Une caractéristique distinctive est la sensibilité aux mouvements des taux d’intérêt. Étant donné qu’elles offrent des rendements fixes, lorsque les taux du marché augmentent, l’attractivité relative de ces titres diminue (et vice versa), se comportant ainsi de manière similaire aux obligations.

Concernant le paiement des revenus, les détenteurs d’actions privilégiées sont protégés : ils reçoivent leurs dividendes avant les actionnaires ordinaires. Cette priorité est particulièrement importante lorsque la rentabilité de l’entreprise est limitée. Certaines variantes garantissent l’accumulation des paiements omis, assurant une compensation future.

Structure des droits : actions ordinaires

Les actions ordinaires confèrent à leurs propriétaires une influence directe sur les affaires de l’entreprise. Le vote lors des assemblées constitue un instrument de pouvoir, permettant de participer à des décisions critiques telles que la sélection de la direction exécutive et l’approbation des politiques stratégiques.

En cas de liquidation, ces actionnaires sont en dernière position, après les créanciers, les détenteurs d’obligations et les actionnaires privilégiés. Cependant, si l’entreprise réussit et génère des actifs importants après avoir satisfait ses obligations antérieures, les actionnaires ordinaires peuvent récupérer des montants substantiels.

Les dividendes des actions ordinaires fluctuent directement avec les résultats de l’entreprise. En périodes de croissance et de rentabilité forte, les paiements peuvent être généreux. Lors de ralentissements économiques ou de faibles performances opérationnelles, ils diminuent ou sont totalement suspendus.

Analyse comparative : rentabilité versus sécurité

Actions privilégiées : Offrent des revenus prévisibles et généralement supérieurs à ceux des actions ordinaires, ce qui les rend attractives dans un contexte de faibles taux d’intérêt. La sécurité en cas d’insolvabilité est plus grande que celle des actions ordinaires, mais inférieure à celle des obligations. Cependant, le potentiel de valorisation du capital est limité. Les dividendes peuvent être interrompus lors de crises financières graves, et la faible liquidité (avec restrictions de vente et options de rachat par la société) peut compliquer des sorties rapides de positions.

Actions ordinaires : Se caractérisent par leur forte liquidité sur les marchés principaux, permettant des achats et ventes rapides. Le potentiel d’appréciation est important, directement lié à la croissance de l’entreprise et aux conditions macroéconomiques. Toutefois, la volatilité est significative. Les prix fluctuent selon la performance de l’entreprise et le sentiment du marché. Les dividendes, variables, peuvent être réduits ou nuls en période de faible performance.

Données de performance historique : S&P Preferred vs S&P 500

La comparaison entre l’indice S&P U.S. Preferred Stock et le S&P 500 illustre clairement les dynamiques différentes entre ces types d’investissement. L’indice des actions privilégiées représente environ 71 % du marché américain de ce segment, témoignant de son importance dans la structure du marché.

Sur une période récente de cinq ans, le comportement a divergé de manière marquée. Alors que le S&P 500 a progressé de 57,60 %, porté par la croissance technologique et le dynamisme entrepreneurial, le S&P U.S. Preferred Stock Index a reculé de 18,05 %. Cette divergence reflète l’impact des changements de politique monétaire : lorsque les banques centrales augmentent les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation, les titres à rendement fixe deviennent moins attractifs, faisant baisser l’indice des privilégiées. Parallèlement, les actions ordinaires d’entreprises solides peuvent prospérer lors de reprises économiques ultérieures.

Sélection selon profil d’investisseur

Investisseur dynamique : Tolère la volatilité et a un horizon temporel étendu (10+ ans). Son objectif est de maximiser la croissance du patrimoine. Ce profil privilégie les actions ordinaires, exploitant le potentiel de valorisation à long terme et la capacité d’influencer les décisions de l’entreprise. Il est généralement en début ou en milieu de parcours financier.

Investisseur conservateur : Priorise la stabilité et des flux réguliers de revenus plutôt que la croissance spectaculaire. Souvent en phase de préservation du capital ou proche de la retraite. Ce profil opte pour les actions privilégiées, qui offrent des rendements prévisibles, une moindre exposition à la volatilité et une priorité en cas de liquidation. Il utilise également ces actions pour la diversification, en équilibrant composantes de revenu fixe et variable.

Étapes pratiques pour participer

1. Choisir une plateforme : Sélectionne un courtier régulé, jouissant d’une bonne réputation et proposant des offres compétitives pour les actions ordinaires et privilégiées.

2. Ouvrir un compte : Remplis les formulaires avec tes données personnelles et financières, en effectuant le dépôt initial selon les exigences.

3. Analyser tes objectifs : Évalue le type d’actions privilégiées et ordinaires qui correspondent à ta tolérance au risque et à ton horizon temporel.

4. Passer des ordres : Utilise les options d’ordre au prix du marché (prix actuel) ou à ordre limité (prix spécifique). Certains courtiers permettent d’opérer via des CFD sans détenir directement les titres.

5. Diversifier : Combine actions ordinaires et privilégiées dans des proportions adaptées à ton profil, afin de réduire le risque de concentration.

6. Suivi continu : Vérifie périodiquement tes positions et ajuste ta stratégie en fonction de l’évolution du marché et de ta situation.

Conclusion : comprendre le marché boursier

Les actions privilégiées et ordinaires coexistent sur les marchés comme des outils aux objectifs différents. La récente évolution de l’indice S&P U.S. Preferred Stock (baisse de 18,05 % en cinq ans contre la hausse de 57,60 % du S&P 500) souligne comment les cycles économiques et les changements de politique monétaire impactent différemment chaque catégorie.

Le choix entre l’une ou l’autre dépend de ta situation financière, de tes objectifs et de ton aversion au risque. Il n’existe pas d’option « correcte » universelle ; la décision optimale est celle qui correspond à ton profil personnel. De nombreux investisseurs sophistiqués combinent les deux dans des portefeuilles équilibrés, capturant à la fois stabilité et croissance.