2025年, le marché boursier sera exceptionnellement prospère, notamment avec des actions liées à l'IA qui atteignent fréquemment de nouveaux sommets. Mais si vous demandez à Ray Dalio, le grand nom des fonds spéculatifs, ce qu'il privilégie le plus, sa réponse pourrait vous surprendre — son regard ne se porte pas du tout sur les actions.

Dalio a récemment souligné un fait souvent négligé : ce qui détermine réellement la réussite ou l’échec d’un investissement, ce n’est pas la hausse d’une action en particulier, mais la dépréciation de l’argent que vous détenez.

Prenons le marché américain. En apparence, les actions américaines ont augmenté de 18% en 2025, ce qui semble excellent. Mais sous un autre angle — en utilisant l’or comme référence — elles ont en réalité chuté de 28%. Pire encore, la dépréciation du dollar face à l’or atteint 39%.

La logique derrière tout cela est simple : toutes les monnaies souveraines mondiales se déprécient, à des rythmes différents. La performance du dollar en 2025 est la suivante :

moins de 1% de dépréciation face au yen japonais, 4% face au yuan chinois, 12% face à l’euro, 13% face au franc suisse. Ces chiffres semblent modérés, mais leur cumul constitue un gros problème.

Et l’or ? Ce refuge historique, deuxième réserve d’actifs au monde, a augmenté de 65% en dollars. Ce n’est pas une histoire de spéculation, mais la manifestation la plus directe de la dévaluation monétaire.

Le message central de Dalio est : lorsque votre unité de mesure elle-même se déprécie, même un rendement en pourcentage élevé peut être illusoire. La plus grande histoire d’investissement en 2025 concerne en réalité la façon dont la grande machine « monnaie—dette—marché—économie » va se remettre en marche. Les investisseurs qui ne regardent que les chiffres des actions risquent de manquer des signaux plus importants.