Le cycle de l'appréciation du renminbi commence-t-il ? Prévision approfondie de l'évolution du taux de change dollar américain / renminbi en 2026

Signal de retournement dans la tendance du taux de change du Renminbi

2025 marque une nette inversion de la performance du Renminbi. Après trois années consécutives de pression à la dépréciation de 2022 à 2024, le Renminbi face au dollar américain connaît une reprise significative. Le taux de change USD/CNY oscille tout au long de l’année entre 7.1 et 7.3, avec une appréciation cumulée de 2,40 % ; le marché offshore affiche une volatilité encore plus grande, fluctuant entre 7.1 et 7.4, avec une appréciation annuelle de 2,80 %.

Ce qui retient le plus l’attention, c’est que, après la seconde moitié de l’année, le Renminbi connaît une forte reprise. Sous l’effet d’un apaisement des relations commerciales sino-américaines, d’une anticipation accrue d’une baisse des taux par la Réserve fédérale, le Renminbi s’apprécie face au dollar jusqu’à passer sous 7.08, atteignant un point bas à 7.0765, un sommet en près d’un an. Que signifie cette inflexion ? Plusieurs institutions financières internationales estiment que le cycle de dépréciation débuté en 2022 pourrait être terminé, et que le Renminbi pourrait entamer une nouvelle phase de hausse à moyen et long terme.

Bilan sur cinq ans : cycles du taux de change du Renminbi

Pour comprendre la tendance actuelle, il est utile de revenir sur l’évolution des cinq dernières années :

2020, période de choc pandémique : au début de l’année, USD/CNY oscille entre 6.9 et 7.0, puis en mai, sous l’effet de tensions commerciales, déprécie brièvement jusqu’à 7.18. Mais avec la maîtrise de la pandémie en Chine, une reprise économique en avance, et la Fed signalant une baisse des taux, la différence de taux d’intérêt s’élargit, soutenant la devise chinoise, qui rebondit fortement à la fin de l’année à 6.50, avec une appréciation d’environ 6 %.

2021, période de forte croissance des exportations : la Chine maintient une forte dynamique à l’export, la politique monétaire reste stable, et l’indice du dollar reste faible. Le taux de change évolue dans une fourchette étroite de 6.35 à 6.58, avec une moyenne annuelle d’environ 6.45, maintenant une position relativement forte du Renminbi.

2022, dépréciation rapide : c’est le tournant. La Fed adopte une politique de hausse agressive des taux, faisant grimper l’indice du dollar, tandis que la Chine, confrontée à des mesures strictes contre la pandémie, à une crise immobilière qui s’aggrave, voit la confiance du marché s’effondrer. USD/CNY passe de 6.35 à plus de 7.25, avec une dépréciation annuelle d’environ 8 %, la plus forte en plusieurs années.

2023, période de pression continue : USD/CNY fluctue entre 6.83 et 7.35, avec une moyenne d’environ 7.0. La reprise économique post-pandémie chinoise est décevante, la crise de la dette immobilière persiste, la consommation reste faible, et la Fed maintient ses taux élevés. Le Renminbi reste sous pression, finissant l’année à environ 7.1.

2024, période de volatilité accrue : le dollar s’affaiblit, soulageant la pression. Les mesures de relance fiscale et de soutien au secteur immobilier en Chine renforcent la confiance. USD/CNY monte de 7.1 à environ 7.3 à mi-année, et en août, le yuan offshore dépasse 7.10, atteignant un sommet de six mois.

Prévisions des institutions : appréciation du Renminbi en 2026

Concernant la tendance du taux de change en 2026, les principales banques d’investissement internationales adoptent une position optimiste :

Deutsche Bank estime que la récente force du Renminbi marque le début d’un cycle de hausse à long terme. La banque prévoit que le taux USD/CNY atteindra 7.0 d’ici la fin 2025, puis descendra à 6.7 d’ici fin 2026, soit une appréciation de plus de 4 %.

Morgan Stanley prévoit également une appréciation modérée du Renminbi, anticipant un affaiblissement continu du dollar dans les deux prochaines années. La banque prévoit qu’en 2026, l’indice du dollar pourrait revenir à 89, ce qui ferait évoluer le taux USD/CNY autour de 7.05.

Goldman Sachs adopte une position plus agressive. En mi-2023, la banque a révisé à la hausse ses prévisions pour le taux USD/CNY sur 12 mois, passant de 7.35 à 7.0, suggérant que le seuil de “passage sous 7” pourrait être atteint plus rapidement que prévu. La logique de Goldman Sachs repose sur une sous-estimation de 12 % du taux de change effectif réel du Renminbi par rapport à la moyenne des dix dernières années, et une sous-estimation de 15 % par rapport au dollar. En tenant compte des progrès des négociations commerciales sino-américaines et du niveau actuel de sous-évaluation, la banque prévoit une remontée vers 7.0 dans les 12 prochains mois. Goldman Sachs ajoute que la forte performance à l’exportation de la Chine et la tendance des autorités à privilégier la politique fiscale plutôt que la dévaluation monétaire continueront de soutenir le Renminbi.

Trois facteurs clés soutenant l’appréciation du Renminbi

Pour 2026, trois facteurs devraient soutenir la hausse du Renminbi :

1. La résilience continue des exportations chinoises : malgré les pressions environnementales et commerciales extérieures, la position de la Chine dans la chaîne mondiale de production reste solide, ce qui maintiendra une demande à long terme pour le Renminbi.

2. La réallocation des actifs en Renminbi par les investisseurs étrangers : avec une amélioration de l’évaluation du Renminbi et des attentes d’appréciation, l’intérêt des investisseurs internationaux pour les actifs en Renminbi devrait repartir, entraînant un flux net de capitaux entrants.

3. La faiblesse structurelle de l’indice du dollar : la poursuite du cycle de baisse des taux de la Fed limite le soutien de la devise américaine, tandis que la divergence des politiques économiques en Europe, au Japon et ailleurs limite également la hausse du dollar.

Risques et incertitudes : indicateurs clés à surveiller

Cependant, la perspective d’appréciation n’est pas garantie et dépend de plusieurs variables :

Tendance de l’indice du dollar : au cours des cinq premiers mois de 2025, l’indice du dollar a chuté de 9 %, enregistrant le pire début d’année de son histoire. Si la Fed accélère la baisse des taux ou si les risques géopolitiques se réduisent, le dollar pourrait continuer à se déprécier, ce qui serait favorable au Renminbi. En revanche, si les données économiques américaines s’améliorent ou si l’inflation rebondit, le dollar pourrait se stabiliser.

Évolution des relations sino-américaines : malgré un apaisement après les discussions à Londres, la durabilité de la relation commerciale reste incertaine. L’accord de mai à Genève a rapidement été rompu, rappelant que la guerre commerciale demeure une variable importante. Si les négociations s’améliorent, le Renminbi sera soutenu ; si elles s’enveniment, la dépréciation se poursuivra.

Rythme de la politique de la Fed : en fin 2024, la Fed a laissé entendre une pause dans la baisse des taux, mais la trajectoire pour 2025 dépendra de l’inflation, de l’emploi et des politiques gouvernementales. Si l’inflation dépasse la cible, la Fed pourrait ralentir ou maintenir des taux élevés, soutenant le dollar. Sinon, le Renminbi pourrait en profiter.

Orientation de la politique de la Banque populaire de Chine : la banque centrale privilégie une politique accommodante pour soutenir la reprise économique, notamment dans un contexte de faiblesse du secteur immobilier. Une baisse des taux ou des réserves obligatoires pourrait libérer de la liquidité, exerçant une pression à la dépréciation à court terme. En revanche, si une politique monétaire accommodante s’accompagne d’un stimulus fiscal fort, cela pourrait renforcer le Renminbi à long terme.

Gestion du taux de change central du Renminbi : contrairement aux monnaies à change libre, le Renminbi a connu plusieurs réformes de gestion du taux de change depuis l’ouverture économique. En 2017, l’introduction du “facteur contre-cyclique” a renforcé l’orientation officielle. Ce mécanisme influence fortement le court terme, mais la tendance à moyen et long terme dépend toujours des grandes orientations du marché.

Moment actuel pour investir dans le Renminbi

Pour les investisseurs, le contexte actuel offre des opportunités de profit sur les devises liées au Renminbi, mais il faut saisir le bon moment.

À court terme, le Renminbi devrait rester relativement fort, évoluant en sens inverse du dollar avec des amplitudes limitées. La forte appréciation avant la fin 2025, passant sous 7.0, semble peu probable. La véritable tendance haussière se dessine plutôt pour 2026.

Les investisseurs doivent surveiller de près les trois variables mentionnées : la tendance de l’indice du dollar, les signaux de régulation du taux de change du Renminbi, et la vigueur des politiques de stabilisation de la croissance en Chine. Maîtriser ces facteurs augmentera considérablement les chances de profit.

À noter : le marché des changes repose principalement sur des facteurs macroéconomiques, et les données économiques publiées par chaque pays sont publiques et transparentes. La forte liquidité du marché et la possibilité de faire des opérations à double sens offrent une certaine équité pour les investisseurs individuels. Cependant, il faut aussi être conscient que l’utilisation d’effets de levier peut amplifier à la fois les gains et les pertes, et qu’il est essentiel d’adopter une gestion prudente des risques adaptée à sa situation.