#美联储利率政策 En voyant ce rapport de UBS, ce qui m’a traversé l’esprit, c’est l’ombre de la précédente bulle de 2017. À l’époque aussi, on entendait des discours similaires — des bénéfices d’entreprises solides, une liquidité abondante, des attentes politiques optimistes, et les institutions qui criaient toutes « continuer à être haussiers ». Le S&P 500 a finalement atteint un nouveau sommet, mais vous savez ce qui s’est passé ensuite.

Il ne s’agit pas de dire que l’analyse de UBS est erronée, bien au contraire, ils voient très clair : la rentabilité du secteur technologique reste robuste, la Fed pourrait continuer à baisser ses taux, la clarification des politiques tarifaires pourrait réduire la volatilité. Ces logiques ont effectivement soutenu le marché en 2025. Le problème, c’est qu’à chaque cycle de prospérité, quand on en arrive à la troisième ou quatrième répétition, cela devient souvent un signal de tournant.

J’ai vécu trop de scénarios similaires — du « début de la bulle » en 2013, au « magnifique 50 » en 2017, puis à la « folie du métaverse » en 2021. À chaque fois, les institutions trouvent des raisons fondamentales pour maintenir leur optimisme, et à chaque fois, le marché finit par être brisé par un événement inattendu. La politique tarifaire va-t-elle vraiment « s’éclaircir » ? La Fed va-t-elle vraiment continuer à baisser ses taux tout au long ? La croissance des bénéfices des techs peut-elle vraiment dépasser 10 % ?

Ma recommandation n’est pas de s’opposer à l’allocation, mais de : rester investi, mais ne pas tout mettre en une seule fois. L’histoire m’a appris que la meilleure défense, c’est d’avoir suffisamment de munitions au sommet. L’objectif des 7700 points n’est pas impossible, mais y parvenir et sortir en toute sécurité, ce sont deux choses différentes.