#美联储政策与货币政策 Après avoir vu les dernières déclarations du gouverneur de la Réserve fédérale, des images familières de ces dernières années me sont revenues à l'esprit. Après la crise financière de 2008, le krach boursier de 2015, l'impact de la pandémie de 2020... À chaque moment où la politique de la Réserve fédérale a changé de direction, le marché a rejoué la même histoire, seuls les acteurs et la scène ont changé.

Cette « distorsion due à l'arrêt du gouvernement » dans les données d'inflation est essentiellement du bruit. Ce qui mérite vraiment attention, c'est la logique centrale dans les propos du gouverneur — « si la politique n'est pas ajustée, le risque de récession augmente ». J'ai entendu ce discours trop de fois, tant dans le choix des termes que dans la logique, c'est clairement la mise en place d'une réduction des taux. Et à en juger par le calendrier, préchauffer l'opinion avant fin décembre et mettre en œuvre l'ajustement politique au début de 2025, ce rythme m'est trop familier.

L'explosion synchrone des métaux précieux est encore plus intéressante. L'or franchit 4380, l'argent franchit 68, le platine atteint 2000, ce n'est pas seulement du sentiment d'aversion au risque, c'est essentiellement le marché qui évalue la baisse des taux réels. L'histoire nous montre que cette phase est généralement le prélude à une rotation des fonds des actifs défensifs vers les actifs à forte élasticité.

Revenant au marché crypto, à chaque cycle de réduction des taux avant le marché haussier de 2017 et après la pandémie de 2020, la performance du bitcoin a prouvé une règle — quand les rendements sans risque diminuent, les actifs numériques en tant que « substituts à offre limitée » regagnent l'approbation des fonds. À court terme, les métaux précieux peuvent détourner certains fonds d'aversion au risque, mais une fois que le chemin de la réduction des taux devient clair et que l'attention se tourne vers les rendements et l'élasticité, le vrai marché structurel émergera.

La clé est de ne pas se laisser tromper par les fluctuations à court terme, mais de voir à travers la chaîne logique macroéconomique sous-jacente.