Est-ce normal que le prix des actions baisse avant la distribution de dividendes ? Est-ce encore intéressant d'entrer après la date de détachement ?

Une distribution régulière et stable de dividendes en espèces indique souvent qu’une entreprise possède un modèle commercial solide et un flux de trésorerie suffisant. De nombreuses sociétés cotées performantes sur le long terme maintiennent une tradition de dividendes réguliers. Aujourd’hui, de plus en plus d’investisseurs considèrent les actions à haut rendement en dividendes comme des actifs centraux de leur portefeuille. Même le “Oracle” Warren Buffett y est particulièrement attaché, avec plus de 50% de ses actifs concentrés dans des actions à haut rendement.

Cependant, pour les investisseurs débutants qui commencent à s’intéresser aux actions à dividendes, il est fréquent de se retrouver dans l’incertitude : Le prix de l’action baisse-t-il forcément avant la date de détachement du dividende ? Faut-il acheter avant ou après le détachement ? Ci-dessous, nous analyserons en profondeur la performance des prix des actions à dividendes pendant la période de détachement.

La baisse du prix avant la date de détachement est-elle vraiment inévitable ?

Théoriquement, à l’arrivée du jour du détachement, puisque les actionnaires ont déjà reçu leur dividende, la valeur intrinsèque correspondante de l’action diminue, et le prix de l’action s’ajuste en conséquence. Mais selon les données historiques, une baisse du prix le jour du détachement n’est pas une règle absolue, surtout pour les entreprises leaders stables, avec une longue histoire de dividendes et très appréciées des investisseurs, où le prix peut même augmenter le jour du détachement.

Mécanisme d’impact du détachement de dividendes sur le prix de l’action :

Dans le cas d’une augmentation de capital par attribution d’actions (souscription), l’entreprise augmente son capital social, ce qui dilue la valeur de chaque action, entraînant une baisse du prix.

Dans le cas d’un paiement de dividendes en espèces, cela signifie une réduction réelle des actifs en trésorerie de l’entreprise. Bien que les actionnaires reçoivent un revenu en cash, le prix de l’action sera également ajusté en conséquence.

Analyse d’un cas concret :

Supposons qu’une société réalise un bénéfice annuel par action de 3 dollars, évaluée à un multiple de 10 fois le bénéfice, ce qui donne un prix de 30 dollars par action. La société, ayant une rentabilité stable et une réserve de trésorerie de 5 dollars par action, a une valorisation totale de 35 dollars par action.

Elle décide de distribuer un dividende spécial de 4 dollars par action, en conservant 1 dollar par action en réserve pour faire face à d’éventuels imprévus. La déclaration de dividende est faite pour le 17 juin 2025, avec une date d’enregistrement fixée au 15 juin.

Théoriquement, le prix le jour du détachement devrait passer de 35 dollars à 31 dollars (35 - 4 = 31).

Dans le cas d’une augmentation de capital par attribution d’actions, la formule de calcul est la suivante : Prix après augmentation = (Prix avant augmentation - Prix d’émission) / (1 + ratio d’augmentation)

Par exemple, si une action vaut 10 dollars, avec un prix d’émission de 5 dollars, et un ratio de 2:1, alors : Prix après augmentation = (10 - 5) / (2 + 1) = 5 / 3 ≈ 1,67 dollar

Mais l’essentiel est que — le comportement du prix le jour du détachement n’est pas forcément à la baisse. En regardant l’historique, on constate que le prix des actions après détachement peut aussi augmenter. En effet, les variations de prix sont influencées par de nombreux facteurs, pas uniquement par le détachement de dividendes : sentiment du marché, performance de l’entreprise, contexte économique global, etc.

Prenons l’exemple de Coca-Cola, qui a une longue tradition de versement de dividendes trimestriels. La plupart du temps, le prix de l’action recule légèrement le jour du détachement, mais dans certains cas, il peut aussi augmenter légèrement. Le 14 septembre 2023 et le 30 novembre 2023, par exemple, le titre Coca-Cola a connu une légère hausse lors des dates de détachement ; en revanche, le 13 juin 2025 et le 14 mars 2025, il a connu une légère baisse.

Le cas d’Apple est encore plus typique. La société verse également des dividendes trimestriels et, ces dernières années, très prisée dans le contexte des actions technologiques, son prix a souvent augmenté le jour du détachement. Le 10 novembre 2023, le prix de l’action est passé de 182 dollars à 186 dollars le jour du détachement ; le 12 mai, il a même augmenté de 6,18%.

Les leaders sectoriels comme Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson voient aussi souvent leur prix augmenter lors du détachement.

En résumé, la taille du dividende, le sentiment du marché, la performance de l’entreprise, et d’autres facteurs déterminent si le prix baisse ou non le jour du détachement.

Est-il plus avantageux d’acheter après le détachement ?

Cette question nécessite une analyse précise, en considérant trois aspects :

• La performance du prix avant le détachement
• La régularité historique de l’évolution du prix après dividende
• La solidité fondamentale de l’entreprise et la durée de l’investissement

Comprenons d’abord deux concepts clés :

Remonter le cours pour retrouver le niveau d’avant détachement (filling the gap) — Après le détachement, le prix de l’action baisse temporairement, mais si les investisseurs ont confiance dans la solidité et les perspectives de l’entreprise, le prix remontera progressivement pour retrouver son niveau d’avant. Cela reflète une attitude optimiste quant à la croissance future de l’entreprise.

Rester en dessous du niveau d’avant détachement (gap down ou “贴权息”) — Si, après le détachement, le prix reste durablement en dessous du niveau d’avant, cela indique que les investisseurs sont préoccupés par les perspectives de l’action, souvent en raison de mauvaises performances ou de changements défavorables dans l’environnement de marché.

En reprenant l’exemple précédent, si le prix remonte de 31 dollars à 35 dollars après le détachement, on parle de “remplissage du gap” (fill the gap) ; sinon, c’est un “gap down” (贴权息).

Acheter le jour du détachement est-il judicieux ? Cela dépend si le prix de l’action avant le détachement montrait déjà une tendance forte.

(1) La performance du prix avant le détachement

Si le prix a déjà grimpé à un niveau élevé avant le détachement, beaucoup d’investisseurs préfèrent prendre leurs bénéfices à l’avance, notamment ceux qui veulent éviter la fiscalité sur les plus-values. Acheter le jour du détachement dans ce contexte comporte un risque : le prix pourrait déjà intégrer des attentes excessives ou faire face à une pression de vente.

(2) La tendance du prix après le dividende, selon l’historique

Historiquement, après détachement, le prix tend à baisser plutôt qu’à augmenter. Cela peut être défavorable pour les traders à court terme, car acheter après le détachement comporte un risque de perte, rendant l’achat avant le détachement souvent plus rentable.

Cependant, si le prix continue de baisser après le détachement jusqu’à atteindre un support technique et semble se stabiliser, cela peut constituer une opportunité d’achat.

(3) Entreprises solides et investissement à long terme

Pour les entreprises solides, leader dans leur secteur, le détachement de dividendes est une étape normale d’ajustement du prix, et non un signal de dépréciation. Au contraire, cela peut offrir une opportunité d’acquérir des actifs de qualité à un prix plus avantageux. Pour ces sociétés, acheter après le détachement et conserver à long terme est souvent plus rentable, car leur valeur intrinsèque ne diminue pas, et la baisse du prix peut rendre leur action plus attrayante.

Quels sont les coûts cachés liés à la participation aux actions à dividendes ?

Impôts sur les dividendes

Si vous achetez des actions à dividendes dans un compte à fiscalité différée (par exemple, IRA ou 401K aux États-Unis), vous n’avez pas à payer d’impôt avant de retirer les fonds.

Dans un compte imposable, si vous achetez à 35 dollars avant le détachement, et que le prix chute à 31 dollars le jour du détachement, vous subissez une perte latente non réalisée, et vous devrez payer des impôts sur le dividende de 4 dollars. Cependant, si vous réinvestissez ces dividendes et que vous pensez que le prix va rapidement remonter, acheter avant le détachement peut avoir du sens.

Frais de transaction et taxes

En plus des impôts, l’achat et la vente d’actions impliquent des frais de courtage et des taxes de transaction. Par exemple, sur le marché taïwanais :

Frais de courtage = prix de l’action × 0,1425% × remise du courtier (généralement 50-60%)

Taxe de transaction selon le type d’action :

• Actions ordinaires : 0,3%
• ETF : 0,1%

Taxe de transaction = prix de l’action × taux de taxe

En résumé

La performance du prix des actions à dividendes le jour du détachement dépend de nombreux facteurs. Lors de la prise de décision, il est essentiel de considérer la taille du dividende, le sentiment du marché, la performance de l’entreprise, ainsi que ses objectifs d’investissement et sa tolérance au risque. En somme, pour les entreprises leaders stables, l’achat avant le détachement ou lors de la baisse qui suit peut souvent offrir de meilleures opportunités que d’acheter simplement avant la date de détachement.