Décryptage de la croissance de 50 ans de l'or｜De 35 dollars à 4300 dollars, comment se déroulera le prochain demi-siècle ?

L’or a toujours été un actif important dans l’économie, en raison de sa densité élevée, de sa grande ductilité, de ses excellentes propriétés anti-corrosion, et au-delà de ses fonctions monétaires, il est largement utilisé dans la bijouterie et la fabrication industrielle. En examinant la trajectoire du prix de l’or au cours des 50 dernières années, bien que les fluctuations à court terme soient fréquentes, la tendance à long terme est clairement haussière, notamment en 2025, où il a atteint de nouveaux sommet historique. Cette période de croissance de plus d’un demi-siècle se poursuivra-t-elle dans les 50 années à venir ? Comment juger la tendance du prix de l’or ? Est-il plus adapté à une détention à long terme ou à une opération à court terme ? Cet article répondra à ces questions clés.

Un voyage d’un demi-siècle avec l’or : de 35 dollars à 4300 dollars

Le 15 août 1971, le président américain Richard Nixon annonce la déconnexion du dollar de l’or, mettant fin officiellement au système de Bretton Woods. Ce tournant historique marque le début de l’analyse moderne du prix de l’or.

Avant cela, selon le système de Bretton Woods, 1 once d’or était fixée à 35 dollars, le dollar étant en réalité un certificat d’échange pour l’or. Après la déconnexion du dollar et de l’or, le prix international de l’or a commencé à fluctuer librement.

Depuis 1971, le prix de l’or a connu une croissance spectaculaire — passant de 35 dollars l’once à un sommet prévu en 2025, dépassant même 4300 dollars l’once, avec une augmentation cumulée de plus de 120 fois. En 2024, la hausse annuelle dépasse 104 %, créant une tendance haussière rare dans l’histoire du prix de l’or.

Quatre grands cycles haussiers : les moteurs géopolitiques et crises économiques

Premier cycle : crise de confiance après la déconnexion (1970-1975)

Après la déconnexion du dollar et de l’or, le prix international de l’or a grimpé de 35 à 183 dollars, soit une hausse de plus de 400 %. La montée initiale était due à la crainte du marché quant à la crédibilité du dollar — auparavant convertible en or, il ne pouvait désormais plus l’être, ce qui a provoqué une panique et une accumulation d’or par le public. Ensuite, la première crise pétrolière a éclaté, les États-Unis émettant davantage de monnaie pour acheter du pétrole, ce qui a encore fait monter le prix de l’or. Cependant, une fois la crise pétrolière résolue, le marché a reconnu que le dollar conservait un avantage de liquidité, et le prix de l’or est finalement retombé autour de 100 dollars.

Deuxième cycle : explosion lors de la crise au Moyen-Orient (1976-1980)

Le prix de l’or a de nouveau dépassé vigoureusement 104 dollars pour atteindre 850 dollars, soit une hausse de plus de 700 %. Ce mouvement a été alimenté par la deuxième crise pétrolière au Moyen-Orient et par des conflits géopolitiques, notamment la crise des otages en Iran, l’invasion soviétique de l’Afghanistan, etc., qui ont aggravé la récession mondiale et fait grimper l’inflation dans les pays occidentaux. Cependant, le prix de 850 dollars était déjà surévalué, et avec la résolution de la crise pétrolière et la fin de la Guerre froide, le prix de l’or a rapidement reculé, oscillant entre 200 et 300 dollars durant les 20 années suivantes.

Troisième cycle : marché haussier de dix ans déclenché par la guerre contre le terrorisme (2001-2011)

Les attentats du 11 septembre ont changé la configuration politique mondiale. Les États-Unis ont lancé une longue campagne antiterroriste, avec des dépenses militaires massives, ce qui a forcé la baisse des taux d’intérêt et l’émission de dettes. La politique monétaire accommodante a fait monter les prix de l’immobilier, jusqu’à ce que la Fed resserre sa politique en relevant ses taux, déclenchant la crise financière de 2008. Après la crise, la Fed a lancé un programme massif de relance monétaire (QE), entraînant un marché haussier de l’or de 10 ans. En 2011, la crise de la dette européenne a encore poussé le prix de l’or à un sommet de 1921 dollars l’once. Par la suite, les mesures de sauvetage de l’UE et de la Banque mondiale ont permis une stabilisation progressive, ramenant le prix autour de 1000 dollars.

Quatrième cycle : nouveau sommet dans un contexte de turbulence mondiale (2015 à aujourd’hui)

Les dix dernières années ont vu une nouvelle montée du prix de l’or. Entre 2015 et 2023, le prix international a grimpé de 1060 dollars à plus de 2000 dollars. Les facteurs moteurs incluent la politique de taux négatifs au Japon et en Europe, la dédollarisation mondiale, la deuxième phase de relance monétaire aux États-Unis en 2020, la guerre russo-ukrainienne, les conflits au Moyen-Orient et la crise dans la mer Rouge, entre autres.

En 2024-2025, le prix de l’or entre dans une phase historique. Au début de 2024, il a entamé une forte hausse, dépassant brièvement 2800 dollars en octobre, établissant un nouveau record. En 2025, la situation au Moyen-Orient continue de s’aggraver, la crise russo-ukrainienne évolue, les États-Unis imposent de nouvelles taxes douanières, ce qui suscite des inquiétudes commerciales, la bourse mondiale connaît une forte volatilité, et l’indice dollar s’affaiblit, créant une conjonction de facteurs qui poussent le prix de l’or à battre constamment de nouveaux sommet historique. Le prix, début 2025, a bondi de 2690 dollars à plus de 4200 dollars en octobre, soit une hausse de plus de 56 %.

La vérité sur l’investissement dans l’or : le rendement est-il vraiment supérieur à celui des actions ?

D’après les données, depuis 1971, le prix de l’or a augmenté de 120 fois, tandis que le Dow Jones est passé d’environ 900 à 46000 points, soit une hausse d’environ 51 fois. Cela semble indiquer que l’or a surperformé, mais cette comparaison présente un défaut majeur : les hausses du prix de l’or ne sont pas uniformes.

Entre 1980 et 2000, le prix de l’or est resté longtemps entre 200 et 300 dollars, sans aucun rendement pour l’investisseur sur 20 ans. Combien de fois peut-on vivre 50 ans ? Par conséquent, l’or n’est pas un actif à acheter et à laisser dormir.

Si l’on regarde la performance des 30 dernières années, les actions ont en réalité offert de meilleurs rendements, suivies par l’or, puis par les obligations. Pour réaliser des profits avec l’or, il faut surtout saisir les cycles de tendance — généralement une longue phase haussière, suivie d’une forte correction, d’une consolidation, puis d’un nouveau cycle haussier. La capacité à entrer et sortir au bon moment détermine si le rendement dépasse celui des actions et des obligations.

Un autre principe important : bien que chaque cycle comporte une baisse, les points bas de chaque cycle tendent à être progressivement plus élevés. Cela s’explique par le fait que l’or, en tant que ressource naturelle, voit ses coûts d’extraction augmenter avec le temps, ce qui limite la possibilité qu’il devienne sans valeur.

Cinq voies d’investissement dans l’or : comparaison

1. Or physique

Achat direct de lingots ou de bijoux. Avantages : forte confidentialité, valeur décorative. Inconvénients : transaction peu pratique, faible liquidité.

2. Certificat d’or

Similaire à une épargne en dollars, c’est un certificat de garde de l’or. Avantages : facile à transporter, possibilité de retirer l’or physique à tout moment. Inconvénients : pas d’intérêt, large spread, adapté à une allocation à long terme.

3. ETF or

Un instrument plus liquide que le certificat d’or. Achat d’actions représentant une quantité d’or. Facile à trader, mais des frais de gestion sont prélevés par l’émetteur. En cas de marché volatile, la valeur peut s’éroder lentement à cause des frais.

4. Contrats à terme et CFD

Les outils de levier les plus couramment utilisés par les particuliers. Les contrats à terme et CFD sont négociés sur marge, avec des coûts faibles. Les CFD offrent une flexibilité horaire et une meilleure utilisation du capital, idéaux pour le trading à court terme. Avec peu de capital, on peut ouvrir un compte, avec des coûts bien inférieurs à ceux des contrats à terme. Le levier amplifie les gains, mais aussi les risques, donc la prudence est de mise.

5. Fonds en or

Une gestion par des professionnels, diversifiée, adaptée aux investisseurs à faible tolérance au risque.

La philosophie d’allocation d’actifs : or, actions, obligations

Les trois classes d’actifs ont des sources de rendement très différentes :

• Or : rendement basé sur la différence de prix, sans intérêt, dépend du timing d’entrée et de sortie
• Obligations : rendement basé sur les coupons, dépend de la politique de la Fed et des taux d’intérêt
• Actions : rendement basé sur la croissance des entreprises, nécessite une sélection de sociétés de qualité à long terme

En termes de difficulté d’investissement, les obligations sont les plus simples, l’or est intermédiaire, et les actions sont les plus complexes.

Le principe de marché est « en période de croissance économique, privilégier les actions ; en période de récession, privilégier l’or ». En période de prospérité, les profits des entreprises sont favorables, ce qui pousse les actions à la hausse, tandis que l’or, ne générant pas de revenus, est moins attractif. En période de déclin économique, les actions perdent de leur attrait, et la valeur refuge de l’or et des obligations devient plus attractive.

La stratégie la plus prudente consiste à ajuster la répartition entre actions, obligations et or en fonction de votre profil de risque et de vos objectifs d’investissement. Face à la volatilité du marché, aux crises comme celle de l’Ukraine-Russie, à l’inflation et aux hausses de taux, une diversification multi-actifs permet de mieux couvrir les risques, rendant l’investissement plus stable.

Perspectives futures : le futur de l’or dans les 50 prochaines années

L’or retrouvera-t-il la splendeur d’aujourd’hui dans 50 ans ? La réponse dépendra de l’évolution de l’économie mondiale, de la géopolitique et des politiques monétaires. Selon la logique historique, chaque fois qu’une crise économique, une guerre ou un changement de politique survient, l’or, en tant que valeur refuge ultime, est recherché. Tant que l’incertitude mondiale persistera, la valeur de l’or comme actif de protection ne faiblira pas.

L’essentiel est que les investisseurs évitent une attitude simpliste du type « acheté et laissé dormir », et ajustent leur position en fonction des cycles économiques et des signaux du marché. Le rôle idéal de l’or est celui de trader en swing et de réserve défensive dans la gestion d’actifs, plutôt qu’un simple achat à long terme.