【2026 USD contre CNY Perspectives du taux de change】 Analyse des opportunités d'investissement en RMB et évolution du taux de change

Performance et valeur d’investissement actuelles du Renminbi

Après 2025, le taux de change du Renminbi présente une caractéristique de volatilité bidirectionnelle évidente, rompant avec la tendance de dépréciation continue des trois dernières années. Le taux de change USD/CNY sur le marché onshore oscille entre 7.1 et 7.3, avec une appréciation cumulée d’environ 2.40 % sur l’année, montrant une certaine résilience ; sur le marché offshore, la volatilité est plus importante, fluctuant entre 7.1 et 7.4, avec une appréciation totale de 2.80 %.

Il est à noter qu’au 26 novembre 2025, sous l’impulsion de l’amélioration des relations commerciales sino-américaines et de la montée des attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale, le Renminbi face au dollar américain s’est rapidement apprécié, atteignant un point bas de 7.08, avec un minimum de 7.0765, créant la meilleure performance en près d’un an. Ce changement indique une amélioration significative du sentiment du marché.

Actuellement, il existe effectivement des opportunités de profit dans l’investissement en paires de devises liées au Renminbi, mais la clé réside dans la maîtrise du timing. On prévoit que le Renminbi restera relativement fort à court terme, évoluant globalement en oscillation dans une fourchette à contre-courant du dollar américain, avec une amplitude limitée. La probabilité de voir une appréciation rapide en dessous de 7.0 avant la fin 2025 est relativement faible, nécessitant une surveillance continue de l’évolution de l’indice du dollar, des signaux de régulation du taux de change médian du Renminbi, ainsi que de la mise en œuvre et du rythme des politiques de stabilisation de la croissance en Chine.

Évolution historique du taux de change USD/CNY

Phase de forte appréciation durant la pandémie (2020-2021)

Au cours des cinq dernières années, le taux de change USD/CNY a connu une appréciation notable durant la pandémie. Au début de 2020, le dollar américain oscillait entre 6.9 et 7.0 face au Renminbi, mais en raison des tensions commerciales sino-américaines et de l’impact de la pandémie, le Renminbi s’est déprécié à 7.18 en mai. Par la suite, la Chine a rapidement contrôlé la pandémie et a amorcé une reprise économique, la Fed ayant fortement abaissé ses taux à près de zéro, tandis que la Banque centrale chinoise maintenait une politique prudente, ce qui a permis au différentiel de taux de soutenir le Renminbi, qui a rebondi fortement vers la fin de l’année autour de 6.50, avec une appréciation annuelle d’environ 6 %.

En 2021, cette tendance s’est poursuivie, avec une croissance continue des exportations chinoises, une économie en amélioration, et une politique monétaire prudente de la banque centrale. L’indice du dollar est resté à un niveau bas, oscillant entre 6.35 et 6.58 face au Renminbi, avec une moyenne annuelle d’environ 6.45, le Renminbi restant relativement fort.

Cycle de dépréciation à partir de 2022

2022 a été une année clé pour l’évolution du dollar face au Renminbi. Le dollar a rapidement grimpé de 6.35 à plus de 7.25, avec une dépréciation annuelle d’environ 8 %, la plus importante récente. La poussée provient de la politique agressive de hausse des taux de la Fed, qui a renforcé l’indice du dollar, tandis que la Chine, avec ses mesures strictes de prévention, a freiné la croissance économique, aggravant la crise immobilière et entraînant une baisse notable de la confiance du marché.

En 2023, la pression s’est poursuivie, avec le dollar oscillant entre 6.83 et 7.35, pour finir l’année autour de 7.1. La reprise économique a été inférieure aux attentes, les problèmes de dettes immobilières persistent, la demande intérieure est faible, et le contexte de taux d’intérêt élevés aux États-Unis perdure, avec un indice du dollar entre 100 et 104, exerçant une pression continue sur le Renminbi.

En 2024, des signes d’apaisement sont apparus, le dollar s’étant affaibli, réduisant la pression sur le Renminbi. Par ailleurs, les mesures de relance fiscale et de soutien au secteur immobilier en Chine ont renforcé les attentes du marché, faisant passer le taux USD/CNY de 7.1 à environ 7.3 à mi-année, avec une rupture du seuil de 7.10 sur le marché offshore en août, créant un nouveau sommet semestriel, et une volatilité accrue sur l’année.

Prévisions du taux de change à long terme jusqu’en 2026 et au-delà

Consensus du marché et points de bascule

L’opinion majoritaire estime que le taux de change du Renminbi pourrait être en phase de transition cyclique, le cycle de dépréciation lancé en 2022 étant probablement en voie de s’achever, le Renminbi pouvant entamer une nouvelle phase d’appréciation à moyen et long terme. En regardant vers la fin 2025 et 2026, trois facteurs principaux devraient soutenir une tendance à la hausse du taux de change :

Premier, la résilience continue des exportations chinoises
Les exportations chinoises maintiennent une croissance relativement stable, fournissant un socle fondamental pour le Renminbi.

Deuxièmement, la tendance à la réallocation des actifs en Renminbi par les investisseurs étrangers
Avec l’amélioration du profil de risque, les investisseurs internationaux reconsidèrent l’attractivité des actifs en Renminbi, renforçant leur volonté d’achat.

Troisièmement, le affaiblissement structurel de l’indice du dollar
Les changements dans l’environnement macroéconomique mondial soutiennent un contexte à long terme où le dollar est sous pression.

Prévisions des institutions financières internationales

Plusieurs institutions financières internationales sont optimistes quant à l’avenir du Renminbi :

Deutsche Bank indique que la récente tendance à la hausse du Renminbi face au dollar pourrait marquer le début d’un cycle de forte appréciation à long terme. La banque prévoit que le taux USD/CNY atteindra 7.0 d’ici la fin 2025, puis 6.7 d’ici la fin 2026.

Morgan Stanley partage une vision favorable d’une appréciation modérée du Renminbi, anticipant un affaiblissement continu du dollar dans les deux prochaines années. La société prévoit qu’à la fin 2026, l’indice du dollar pourrait retomber à 89, ce qui pourrait faire atteindre le taux USD/CNY autour de 7.05.

Goldman Sachs a publié mi-mai un rapport majeur, révisant à la hausse ses prévisions du taux USD/CNY pour les 12 prochains mois, passant de 7.35 à 7.0, suggérant que le seuil de “passage sous 7” pourrait arriver plus rapidement que prévu. La logique de Goldman Sachs est que le taux de change réel effectif du Renminbi est sous-évalué de 12 % par rapport à la moyenne des dix dernières années, avec une sous-évaluation de 15 % vis-à-vis du dollar. En se basant sur l’évolution des négociations commerciales sino-américaines et la situation de sous-évaluation, Goldman Sachs prévoit que le Renminbi atteindra 7.0 dans les 12 mois. Le rapport indique également que la forte performance des exportations chinoises soutiendra le Renminbi, et que le gouvernement chinois privilégie l’utilisation d’autres outils politiques pour stimuler l’économie plutôt que la dévaluation monétaire. Goldman Sachs fixe un objectif à 3 mois de 7.2, et à 6 mois de 7.1.

Variables clés déterminant le taux USD/CNY

Les tendances futures du taux de change seront influencées par plusieurs facteurs à moyen et long terme, analysables sous deux angles : intérieur et extérieur à la Chine.

Facteurs externes

Tendance de l’indice du dollar
Au cours des cinq premiers mois de 2025, l’indice du dollar a chuté de 9 %, marquant la pire performance de début d’année. La perspective d’un cycle de baisse des taux par la Fed devrait entraîner une baisse des taux à court terme, et le dollar pourrait continuer à se déprécier dans les 12 prochains mois, ce qui favoriserait une poursuite de l’appréciation du Renminbi et des autres devises asiatiques.

Progrès des négociations commerciales sino-américaines
Malgré un signal de reprise après la réunion de Londres, la durabilité d’un cessez-le-feu reste incertaine. Des accords similaires passés dans le passé se sont rapidement effondrés, donc le conflit tarifaire sino-américain demeure un facteur clé influençant le taux USD/CNY. Une détente favoriserait le Renminbi, une escalade exercerait une pression à la dépréciation.

Politique monétaire de la Fed
La politique de la Fed est cruciale pour le mouvement du dollar. Bien que des signaux de baisse des taux aient été donnés pour la seconde moitié de 2024, la magnitude et le rythme de cette baisse en 2025 dépendront des données d’inflation, de l’emploi, et des politiques du gouvernement Trump. Si l’inflation reste supérieure aux prévisions, la Fed pourrait ralentir la baisse des taux, soutenant le dollar ; si l’économie ralentit nettement, une baisse plus rapide affaiblirait le dollar. Le Renminbi et l’indice du dollar évoluent généralement en sens inverse.

Facteurs internes à la Chine

Orientation de la politique monétaire de la Banque centrale
La Banque populaire de Chine privilégie une politique accommodante pour soutenir la reprise économique, notamment dans un contexte de faiblesse du secteur immobilier et de demande intérieure insuffisante. La baisse des taux ou la réduction des réserves obligatoires libère de la liquidité, ce qui peut exercer une pression à la dépréciation à court terme sur le Renminbi, mais si cette politique accommodante s’accompagne de mesures fiscales fortes pour stabiliser l’économie, cela pourrait à long terme renforcer le Renminbi.

Processus de internationalisation du Renminbi
L’augmentation de l’utilisation du Renminbi dans le commerce mondial et les accords de swap avec d’autres pays soutiennent la stabilité à long terme du Renminbi. Cependant, à court terme, la position du dollar comme principale monnaie de réserve reste difficile à remettre en question.

Approche pour analyser la tendance du taux de change du Renminbi en investissement

Première étape : suivre la politique monétaire de la Banque populaire de Chine

La politique monétaire de la banque centrale influence directement l’offre de monnaie, et donc le taux de change. Une politique accommodante comme la baisse des taux ou la réduction des réserves obligatoires augmente la prévision d’offre de Renminbi, entraînant une dépréciation ; une politique restrictive comme la hausse des taux ou la hausse des réserves limite la liquidité, soutenant le Renminbi.

Prenons l’exemple de novembre 2014, lorsque la PBOC a lancé un cycle d’assouplissement, en abaissant six fois les taux de prêt et en réduisant massivement la réserve obligatoire pour les petites et moyennes institutions financières, passant de 18 % à moins de 8 %. En parallèle, le dollar face au Renminbi est passé de 6.0 à près de 7.4, illustrant l’impact profond de la politique monétaire nationale sur le taux de change.

Deuxième étape : suivre les données macroéconomiques chinoises

Une croissance économique stable en Chine attire les investissements étrangers, augmentant la demande de Renminbi et soutenant le taux de change ; à l’inverse, un ralentissement économique réduit l’afflux de capitaux étrangers, affaiblissant le Renminbi.

Les indicateurs clés incluent :

PIB : publié trimestriellement, il reflète la santé macroéconomique et est un indicateur clé pour les investisseurs.

Indice PMI : publié mensuellement par les organismes officiels et Caixin, avec une couverture différente (grandes et moyennes entreprises pour l’officiel, petites et moyennes pour Caixin), distinguant secteur manufacturier et services.

Indice des prix à la consommation (CPI) : publié mensuellement, il mesure l’inflation, reflétant indirectement la dynamique économique ; une inflation trop élevée peut entraîner un resserrement de la politique.

Investissement en actifs fixes urbains : publié mensuellement par le Bureau national des statistiques, il indique la tendance des investissements économiques.

Troisième étape : surveiller la performance de l’indice du dollar

L’évolution du dollar influence directement le mouvement du USD/CNY, et la politique de la Fed ou de la BCE est souvent déterminante. Au début de 2017, la zone euro a connu sa plus forte reprise depuis la crise de la dette, avec une croissance supérieure à celle des États-Unis, la BCE ayant signalé un resserrement, ce qui a renforcé l’euro. L’indice du dollar a chuté de 15 % sur l’année, et le dollar face au Renminbi a suivi une tendance similaire, illustrant leur forte corrélation.

Quatrième étape : comprendre la politique officielle sur le taux de change

Contrairement à une monnaie à taux de change flottant, le Renminbi a connu plusieurs réformes de gestion du taux depuis l’ouverture en 1978. La dernière réforme majeure, le 26 mai 2017, a modifié le modèle de fixation du taux médian USD/CNY, passant de “prix de clôture + variation d’un panier de devises” à “prix de clôture + variation d’un panier + facteur contracyclique”, renforçant la guidance officielle. Ces dernières années, cette orientation a eu un impact notable à court terme, mais la tendance à moyen et long terme reste principalement dictée par la direction du marché monétaire.

Principaux canaux d’investissement dans le Renminbi

Les investisseurs locaux peuvent participer à l’investissement en Renminbi via plusieurs canaux :

Comptes de change en banque : ouverture de comptes en devises étrangères auprès de banques commerciales locales ou internationales pour effectuer des opérations et investissements en devises.

Plateformes de trading de devises : partenariat avec des courtiers en devises pour trader en ligne, utilisant des outils numériques. Beaucoup de plateformes permettent de prendre des positions longues ou courtes, profitant des tendances de prix, même en cas de baisse. La majorité supporte le levier, permettant d’accéder à une exposition plus grande que le capital investi, mais il faut gérer le levier avec prudence pour limiter les risques.

Courtiers en valeurs mobilières : certains courtiers proposent des services de change, permettant d’acheter ou vendre des devises sur des plateformes dédiées.

Bourses de contrats à terme : investissement en devises via le marché à terme, en ouvrant un compte pour trader des contrats à terme sur devises.

Résumé et conseils d’investissement

Avec l’entrée de la Chine dans un cycle prolongé de politique monétaire accommodante, le taux USD/CNY montre une tendance claire. Selon l’expérience historique, ces cycles pilotés par la politique peuvent durer une décennie ou plus, avec des performances à court et moyen terme influencées par l’évolution du dollar et d’autres événements.

En maîtrisant les facteurs clés influençant le Renminbi — politique de la banque centrale, données macroéconomiques, performance du dollar, orientation officielle — les investisseurs peuvent considérablement augmenter leurs chances de profit. Le marché des changes étant principalement macroéconomique, la transparence des données économiques publiées par chaque pays, la taille du marché, et la possibilité de trader dans les deux sens rendent cet outil relativement accessible et avantageux pour la diversification patrimoniale.