Sous la pression de la dépréciation du yen japonais, la reprise du yen fait face à de multiples obstacles

Signal d’intervention politique qui pousse le yen à court terme

Le ministre japonais des Finances, Satsuki Katō, a lancé la semaine dernière l’avertissement le plus ferme à ce jour, indiquant que le gouvernement prendra des mesures si nécessaire pour faire face à une volatilité excessive et à un mouvement de marché désordonné. Cette déclaration a immédiatement suscité des inquiétudes sur une intervention officielle. Le membre du groupe de l Cabinet, Takumi Aida, a rapidement souligné que le Japon pouvait intervenir activement sur le marché des changes pour atténuer l’impact de la faiblesse du yen sur l’économie. Sous l’impulsion de ces signaux, lors de la séance asiatique de mardi, le yen (JPY) a brièvement été soutenu, et les positions vendeuses sont devenues plus prudentes.

Cependant, la hausse induite par ces discours politiques pourrait être difficile à maintenir. D’une part, les signaux mitigés des responsables de la Fed ont affaibli la dynamique de hausse du dollar (USD), ce qui pèse sur la paire USD/JPY. D’autre part, les fondamentaux économiques limitent fondamentalement les perspectives d’appréciation du yen.

Dégradation fiscale et incertitude sur la politique de la banque centrale pèsent doublement

La semaine dernière, le gouvernement japonais a approuvé un plan de relance économique d’une ampleur de 21,3 trillions de yens, la plus grande depuis le COVID-19, avec une planification pour approuver un budget supplémentaire dès le 28 novembre afin de financer cette relance. Cette mesure a accru les inquiétudes du marché concernant l’avenir de la dette publique japonaise, avec le rendement des obligations à très long terme atteignant des niveaux historiques, exerçant une pression supplémentaire sur le yen.

Les données économiques sont encore plus préoccupantes. L’économie japonaise a rétréci de manière inattendue au troisième trimestre, pour la première fois en six trimestres, ce qui pourrait contraindre la Banque du Japon à retarder sa hausse des taux. Cependant, le gouverneur Ueda a exprimé une ouverture à une hausse en décembre, estimant que la dépréciation du yen pourrait faire monter les prix. L’inflation au Japon est restée supérieure à l’objectif de 2 % de la banque centrale pendant plus de trois années consécutives, ce qui crée une situation contradictoire et une incertitude quant à la trajectoire de la politique monétaire, constituant un obstacle clé à la reprise du yen.

Attentes de baisse des taux de la Fed qui pèsent sur le dollar, limitant la hausse du yen

En contraste, le lundi, le responsable de la Fed, Christopher Waller, a indiqué que les données actuelles soutenaient une baisse supplémentaire de 25 points de base en décembre, tandis que le président de la Fed de New York, John Williams, a décrit la politique actuelle comme modérément restrictive. Le marché a réagi rapidement, la probabilité d’une baisse de taux lors de la réunion du 10 décembre est désormais d’environ 80 %.

Ces attentes limitent à leur tour la performance récente du dollar, malgré un sommet depuis fin mai. La dynamique positive du risque a également réduit l’attractivité du yen comme refuge. Les traders attendent désormais la publication cette semaine des données sur l’indice des prix à la production (PPI) et des ventes au détail aux États-Unis, ainsi que des indicateurs macroéconomiques tels que les ventes de logements en attente et l’indice manufacturier de Richmond, qui auront un impact clé sur la tendance à court terme du dollar.

Analyse technique : 157.00 devient le point clé de confirmation de rebond

D’un point de vue technique, le USD/JPY doit confirmer et rester au-dessus de 157.00, un sommet de plusieurs mois, pour justifier de nouvelles positions haussières. En cas de rupture confirmée, la hausse pourrait atteindre la résistance intermédiaire de 157.45-157.50, puis défier la zone de 157.85-157.90, voire le sommet de dix mois atteint la semaine dernière. Si le seuil psychologique de 158.00 est franchi, cela ouvrirait une nouvelle phase de rupture.

À la baisse, il faut surveiller la zone de support entre 156.25-156.20. En cas de cassure sous 156.00, la paire pourrait chercher un support médian entre 155.45-155.40, puis revenir vers la zone psychologique de 155.00. Une baisse plus profonde pourrait trouver un support solide autour de 154.50-154.45, qui pourrait devenir un point de retournement clé. Les traders doivent suivre de près les données économiques importantes attendues aujourd’hui et cette semaine pour saisir les opportunités de tendance à court terme.