DXY plonge en territoire baissier : la chute de 9,6 % du dollar redéfinit la dynamique du marché en 2025

L’indice du dollar américain (DXY) a affiché une performance sobering en 2025, reculant de 9,6 % pour clôturer à 98,28 le 31 décembre — marquant la pire année calendaire depuis la chute d’environ 10 % en 2017. Plusieurs sources de données financières, notamment Trading Economics, Reuters, Yahoo Finance et Barchart (qui ont rapporté 9,37 %), confirment l’ampleur de ce recul. Pour les traders de devises et les gestionnaires de portefeuille, les implications se répercutent sur plusieurs classes d’actifs.

Qu’est-ce qui a déclenché la faiblesse prolongée du dollar ?

La baisse du dollar en 2025 n’a pas été aléatoire. Trois réductions spécifiques des taux d’intérêt de la Réserve fédérale — chacune de 25 points de base en septembre, octobre et décembre — ont comprimé l’avantage de rendement qui attire généralement les flux de capitaux mondiaux. À la fin de l’année, le taux des fonds fédéraux s’est stabilisé dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %, réduisant l’écart entre les rendements américains et les alternatives mondiales concurrentes.

Ce changement monétaire a fondamentalement modifié le calcul du carry trade. Alors que les différentiels de rendement américains se sont comprimés par rapport à d’autres grandes économies, les investisseurs ont réalloué leur capital vers des devises offrant des rendements plus élevés. La baisse mensuelle constante depuis l’ouverture à 109,39 en janvier reflétait des sorties continues d’actifs libellés en dollar tout au long de l’année.

Au-delà de la trajectoire de la politique de la Fed, la politique tarifaire agressive de l’administration Trump contre la Chine, l’Europe et d’autres partenaires commerciaux a injecté une incertitude persistante sur les marchés. Ces frictions commerciales ont comprimé la confiance des entreprises et accru les inquiétudes inflationnistes, exerçant une pression supplémentaire sur la demande de dollar. Parallèlement, le contexte fiscal est resté difficile — bien que le déficit budgétaire de 2025, à 1,8 trillion de dollars, ait montré une légère amélioration par rapport aux années précédentes, les recettes tarifaires n’ont apporté qu’un modeste contrepoids. Le déséquilibre structurel continue de peser sur le sentiment à long terme envers le dollar.

Mécanismes du marché : comment la faiblesse de la devise redéfinit la concurrence

La baisse de 9,6 % du DXY a des conséquences économiques tangibles. Un dollar plus faible rend les exportations américaines plus compétitives à l’échelle mondiale, profitant aux fabricants et exportateurs américains cherchant à augmenter leur part de marché. Cependant, la même dynamique augmente le coût des importations, créant une pression inflationniste sur les biens de consommation et les matières premières.

Les devises rivales ont profité du recul du dollar. L’euro — qui représente 57,6 % du calcul du DXY — s’est apprécié d’environ 13-14 % face au dollar en 2025. D’autres grandes devises ont également gagné du terrain à mesure que l’indice du dollar s’affaiblissait.

Pour les stratégies de cryptomonnaies et d’allocation d’actifs, la faiblesse du dollar se traduit traditionnellement par une demande accrue des investisseurs institutionnels pour des réserves de valeur alternatives. Le schéma de 2025 reflète celui de 2017, lorsque la faiblesse du dollar accompagnait la pause dans la hausse des taux de la Fed et une reprise mondiale synchronisée. Il est important de noter qu’aucune perte annuelle consécutive n’a été enregistrée depuis la période 2006-2007, ce qui suggère que la baisse de 2025 représente une correction cyclique plutôt qu’une érosion structurelle du statut de la devise.

La question de 2026 : stabilisation ou poursuite ?

Les analystes s’accordent largement à dire que le statut de monnaie de réserve reste intact malgré la chute de 9,6 % du DXY. Ils qualifient plutôt 2025 d’histoire de convergence des taux — un ajustement cyclique où l’assouplissement de la Fed s’est aligné sur les trajectoires monétaires mondiales, normalisant les différentiels de rendement.

Alors que 2026 débute, les observateurs du marché font face à un point d’inflexion critique. Le dollar se stabilisera-t-il et récupérera-t-il le terrain perdu en 2025 ? Ou une faiblesse supplémentaire persistera-t-elle ? La réponse dépend de trois variables : la trajectoire de la croissance économique, la communication de la politique de la Fed et la résolution de l’incertitude sur la politique commerciale. Si la Fed signale des conditions accommodantes soutenues ou si les tensions commerciales s’intensifient, la pression à la baisse pourrait continuer. À l’inverse, une forte croissance économique ou des surprises hawkish de la Fed pourraient inverser la tendance de la baisse du dollar sur toute l’année.

Pour les traders et les institutions, surveiller les niveaux du DXY proches de 98-100 devient crucial. Une cassure en dessous de ces supports indiquerait la poursuite de la faiblesse de 2025, tandis qu’un rebond au-dessus de 105 signalerait une reprise cyclique. La performance du dollar au début de 2026 pourrait bien donner le ton pour la volatilité des devises et la position dans le carry trade tout au long de l’année.