#代币化资产 En regardant la prévision de valorisation pour cette levée de fonds de Lighter, la ligne de base de 3 à 4,2 milliards de dollars est effectivement intéressante. L’essentiel ne réside pas dans la valorisation elle-même, mais dans la logique narrative qui la sous-tend — la tokenisation des actifs et leur trading sont le véritable catalyseur.

Cela m’a fait penser à un vieux problème dans la stratégie de suivi : comment anticiper avant que l’infrastructure ne soit pleinement en place. Hyperliquid et Lighter semblent tous deux évoluer dans la couche de trading, mais le premier est une activité de flux de détail, tandis que le second mise sur une infrastructure professionnelle — ce qui détermine des plafonds totalement différents.

Du point de vue du trading réel, je ne m’intéresse pas à savoir si la valorisation est de 1,5 milliard ou 12,5 milliards, mais plutôt au créneau temporel pour la mise en œuvre des RWA. Dès que la tokenisation d’actifs réels devient une nécessité, la valeur de l’infrastructure de trading décentralisée s’envolera de façon exponentielle. Les opérateurs dans ce type de secteur ont généralement une caractéristique : de fortes fluctuations initiales, un risque concentré, mais une fois le secteur confirmé, la tendance est un marché unidirectionnel.

Concernant la stratégie de répartition, je tends à limiter le risque sur des projets d’infrastructure comme Lighter à 15-20% de l’exposition totale, puis à augmenter modérément la position lorsque la politique RWA devient claire. La différence entre le prix avant bourse de 3,4 dollars et le prix hors marché de 90 dollars montre que le marché digère encore les attentes, et à ce moment-là, suivre le rythme d’un bon trader est plus crucial que de suivre aveuglément la hausse.

L’expérience montre que tous les valorisations ne se réalisent pas, mais ceux qui savent suivre le rythme du secteur ont souvent la capacité de saisir ces variables.