#数字资产动态追踪 La Banque centrale du Japon a récemment multiplié ses actions, déclenchant une série de signaux de hausse des taux qui ont secoué le monde financier. Cet économie, autrefois fermement attachée à une politique ultra accommodante, doit désormais changer de cap, et cette évolution est en train de remodeler la direction des flux de capitaux mondiaux.

Pourquoi ce changement soudain ? En résumé, c’est une situation de double contrainte interne et externe. Sur le plan des prix, l’indice des prix à la consommation (IPC) de base au Japon a augmenté sans interruption pendant 51 mois consécutifs, atteignant 3,0 % en novembre, bien au-delà de l’objectif de 2 % fixé par la banque centrale. Du côté du taux de change, la situation est également préoccupante — le yen a brièvement été dévalué à 157,9, ce qui a accentué l’inflation importée, forçant la banque centrale à intervenir. La combinaison de ces deux pressions a contraint la Banque du Japon à agir.

Le 19 décembre, la Banque du Japon a porté son taux directeur à 0,75 %, son niveau le plus élevé depuis 1995. Dans un contexte où elle venait tout juste de sortir de la politique de taux négatifs au début de l’année, c’est la quatrième hausse de taux cette année. En d’autres termes, le rythme de normalisation de la politique monétaire s’accélère.

Que cela signifie-t-il pour les marchés financiers mondiaux ? Le yen a longtemps été la devise de financement la moins chère au monde, alimentant un écosystème de carry trade d’une valeur de plusieurs billions de dollars. Les investisseurs, notamment ceux de Watanabe et les capitaux internationaux, ont constamment emprunté en yen pour investir dans des actifs à haut rendement comme les actions américaines ou les cryptomonnaies, en profitant des écarts de change et de rendement. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les règles du jeu changent — le coût du crédit augmente, comprimant directement l’arbitrage, et les capitaux commencent à revenir vers les actifs en yen, ce qui peut entraîner un effet de "pompage" très puissant.

Quels seront les impacts précis ? Les marchés comme ceux des actions américaines et hongkongaises, fortement dépendants des capitaux étrangers, risquent une tension de liquidité accrue, en particulier dans les secteurs technologiques à haute valorisation. Les marchés émergents asiatiques pourraient connaître une vague de sortie de capitaux, avec des risques accrus pour le taux de change et la bourse. Les cryptomonnaies et les matières premières, qui sont très volatiles, doivent aussi se préparer à une possible inversion de tendance, après une période de hausse unilatérale.

Mais d’un autre point de vue, la situation économique fondamentale du Japon reste fragile — le PIB du troisième trimestre a reculé de 1,8 % en glissement annuel, et la dette publique dépasse 250 % du PIB, limitant la marge de manœuvre de la banque centrale pour continuer à augmenter agressivement les taux. Par ailleurs, la Fed continue d’envisager une baisse des taux, ce qui pourrait en réalité accélérer le processus de normalisation de la politique monétaire par la Banque du Japon.

En résumé, le changement de cap de la Banque du Japon constitue un point de départ crucial pour le désendettement de la liquidité mondiale. La manière dont le rythme de hausse des taux évoluera à l’avenir déterminera directement la direction des flux de capitaux. Pour les investisseurs, il est essentiel de rester vigilant face à l’intensification de la volatilité du marché et d’ajuster leur allocation d’actifs en amont pour faire face à cette nouvelle configuration du paysage financier mondial.