Les règles de régulation MiCA de l'UE, entrées en vigueur en juin 2024, ont déclenché une explosion concentrée des stablecoins en Europe. D'ici mai 2025, la taille du marché des stablecoins en euros aura doublé, dépassant 5 milliards de dollars, avec un volume de transactions mensuel passant de 383 millions de dollars à 3,8 milliards de dollars — ce chiffre ne reflète pas une explosion réelle de la demande, mais une réponse collective des projets aux politiques de conformité.

Fait intéressant, cette croissance n'est pas répartie de manière équilibrée. La liquidité montre une concentration évidente, avec des plateformes d'échange majeures comme Bitvavo, Kraken, devenant progressivement les principaux hubs de trading. Ce problème de "différence de terrain" devient alors apparent — les écarts de coûts d'exécution entre différents contreparties s'accentuent, et les utilisateurs font face à des différences significatives de slippage et de frais selon la plateforme choisie. En d'autres termes, derrière la prospérité apparente se cache une problématique de fragmentation de l'efficacité du marché.