Le marché des métaux précieux est à distance : la crise structurelle derrière la chute technique soudaine de l'argent

L’argent a connu un rebond technique après avoir atteint un record de 84 dollars/once, lundi (29 décembre), avec une chute intraday pouvant atteindre 5 %, présentant une dynamique totalement différente de celle de l’or — cette divergence sur le marché des métaux précieux reflète une crise d’équilibre entre l’offre et la demande plus profonde.

Signaux techniques : avertissement de surachat

Bien que l’argent reste au-dessus de 80 dollars/once, les indicateurs techniques ont déjà sonné l’alarme de surchauffe. L’indice de force relative (RSI) sur 14 jours de ce métal approche les 80, bien au-delà du seuil de 70 considéré comme « suracheté ». Tony Sycamore, analyste du marché chez IG Australia, déclare : « Nous assistons à une bulle intergénérationnelle de l’argent. » Bloomberg attribue cette correction à la prise de bénéfices des traders après cinq jours consécutifs de hausse, une correction typique du marché.

En revanche, le prix de l’or a connu une baisse plus modérée, clôturant lundi à 4495,73 dollars/once, en dessous du sommet record de la semaine précédente à 4549,92 dollars/once. Le platine et le palladium, qui avaient atteint de nouveaux sommets la veille, ont également reculé, illustrant une segmentation du secteur des métaux précieux.

Déséquilibre structurel entre l’offre et la demande : le dilemme propre à l’argent

La performance de l’argent, nettement inférieure à celle de l’or, tient à la fragilité de sa structure de marché. Le marché de l’argent est beaucoup plus petit que celui de l’or, avec une profondeur de marché limitée et une liquidité susceptible de s’évaporer. La Bourse de Londres détient environ 7000 milliards de dollars en lingots prêtables pour soutenir le marché, pouvant atténuer une pression de liquidité par le prêt, mais il n’existe pas de « réserve » équivalente pour l’argent.

Ce resserrement de l’offre a commencé en octobre, attirant d’importants flux d’argent dans les coffres londoniens, tout en provoquant des pénuries dans d’autres régions. En Chine, les stocks d’argent stockés dans des dépôts liés à la Bourse de Shanghai ont atteint leur niveau le plus bas depuis 2015. Sycamore indique : « Le principal moteur récent est un déséquilibre structurel grave entre l’offre et la demande d’argent, ce qui a déclenché une ruée vers le métal physique. » Il ajoute que les acheteurs paient désormais une prime stupéfiante pouvant atteindre 7 % pour une livraison immédiate, contre une livraison différée d’un an, beaucoup moins coûteuse.

De plus, une grande quantité d’argent disponible immédiatement reste stockée à New York, où les traders attendent les résultats d’une enquête du Département du Commerce américain — visant à évaluer si l’importation de certains minéraux critiques constitue une menace pour la sécurité nationale, ce qui pourrait ouvrir la voie à des taxes ou autres restrictions commerciales sur l’argent.

Facteurs macroéconomiques : banques centrales, Fed et géopolitique

La hausse de l’argent sur une année entière est alimentée par plusieurs facteurs : achats massifs par les banques centrales, flux de capitaux dans les ETF(, ainsi que trois baisses successives de taux par la Fed. La baisse des coûts d’emprunt profite aux matières non rémunératrices d’intérêts, et les traders parient sur une nouvelle baisse des taux par la Fed en 2026.

L’indice du dollar Bloomberg a reculé de 0,8 % la semaine dernière, enregistrant sa plus forte baisse hebdomadaire depuis juin, ce qui soutient à la fois l’or et l’argent. Par ailleurs, les risques géopolitiques s’intensifient — la situation au Venezuela se détériore, avec des tensions accrues et des sanctions américaines contre des pétroliers, Washington menant des frappes contre des cibles de l’« État islamique » au Nigeria, autant de facteurs qui renforcent l’attrait des métaux précieux comme actifs refuges.

Préoccupations industrielles : effets en chaîne d’une pénurie d’approvisionnement

Contrairement à l’or, l’argent possède de nombreuses propriétés physiques pratiques, essentielles dans plusieurs industries telles que les panneaux solaires, les centres de données AI et l’électronique. Avec des stocks proches de leur niveau le plus bas historique, le risque de pénurie d’approvisionnement augmente, pouvant entraîner des effets en chaîne dans plusieurs secteurs.

Elon Musk a répondu samedi sur X à un tweet pertinent : « Ce n’est pas bon. Beaucoup de processus industriels nécessitent de l’argent. » Ce commentaire souligne l’attention du marché face à la crise d’approvisionnement réelle.

Perspectives du marché : segmentation à surveiller

Lundi matin en Asie, l’argent liquide a brièvement augmenté de 6 %, atteignant un sommet de 84,00 dollars/once, avant de chuter de 3,6 %, avec une volatilité nettement supérieure à la baisse de 0,9 % de l’or. Cette volatilité extrême illustre la fragilité et la spéculation du marché de l’argent — contrairement à la stabilité de l’or, l’argent montre des caractéristiques de marché très différentes dans un contexte de divergence. La pérennité de la tendance haussière de l’argent dépendra de l’atténuation du resserrement de l’offre et de l’attention des traders aux signaux techniques de surachat.