Nouvelle réflexion sur l'investissement dans les actions biotech à Taïwan | Analyse approfondie des cinq principales cibles et guide des risques

▶ Pourquoi les actions biotech sont-elles devenues le choix numéro un pour la couverture ?

En 2023, l’économie mondiale fait face à de multiples défis — conflits géopolitiques provoquant une crise énergétique, hausses agressives des taux par les banques centrales entraînant des fluctuations d’actifs, incidents fréquents dans le secteur financier. Dans ce contexte, les investisseurs cherchent des stratégies d’allocation d’actifs stables. Et c’est précisément parce que les actions biotech possèdent une caractéristique unique d’indépendance face aux cycles économiques qu’elles attirent autant l’attention.

Le rendement du SPY.US, qui suit l’indice S&P 500, et celui de XBI.US, qui suit le secteur biotech, ont montré une différence marquée au cours de la dernière année — lorsque le marché général subit une pression à la baisse, les actions biotech font preuve d’une résilience plus forte. Ce n’est pas une coïncidence. La performance des entreprises biotech dépend principalement de l’avancement de la recherche et du développement de nouveaux médicaments, plutôt que des fluctuations macroéconomiques. Ainsi, en période de hausse des risques de marché, les actions biotech ont souvent tendance à évoluer de manière indépendante. En résumé, les actions biotech ont une forte résistance à l’inflation, et ont tendance à se renforcer en période de récession, ce qui explique leur attrait.

▶ Qu’est-ce que précisément une action biotech ?

Pour comprendre la logique d’investissement dans les actions biotech, il faut d’abord en définir la nature et la classification. Les actions biotech désignent les sociétés cotées qui utilisent des techniques de génie génétique, de génie cellulaire, de génie des protéines, etc., pour la recherche et le développement de nouveaux médicaments, la fabrication d’équipements médicaux et leur commercialisation.

Ces entreprises se divisent en deux grands camps : d’un côté, celles qui se concentrent sur la R&D et la vente de nouveaux médicaments, de l’autre, celles qui produisent des équipements médicaux. La première catégorie comporte des risques plus élevés en raison de cycles de développement longs et de faibles taux de succès, mais offre un potentiel de rendement très élevé ; la seconde, plus mature, affiche une performance plus stable.

Des entreprises biotech renommées mondialement comme Amgen, Pfizer, Novartis sont déjà familières aux investisseurs, mais sur le marché taïwanais, il est plus pertinent de se concentrer sur les opportunités offertes par les actions biotech locales.

▶ L’indice biotech de Taïwan et les indicateurs sectoriels

L’indice biotech de Taïwan, élaboré par Taiwan Index Company, sélectionne des titres représentatifs en fonction de leur capitalisation boursière, de leur volume de circulation et de leur liquidité, et constitue un indicateur clé de la performance globale du secteur biotech taïwanais. Les principales composantes de cet indice incluent des entreprises comme Yung Shin Pharmaceutical, United BioPharma, Grape King, Taiwan Biotech, Momo.

Les variations de cet indice reflètent directement la tendance collective des actions biotech taïwanaises, tout en indiquant la direction du développement sectoriel. Sur la période 2020-2023, l’indice biotech de Taïwan a connu une croissance notable, soutenue par l’accélération des mises sur le marché de nouveaux médicaments et la libération de résultats financiers.

▶ Analyse de cinq actions biotech taïwanaises

Yung Shin Pharmaceutical (6446.TW) : Un modèle de croissance grâce à ses nouveaux médicaments

Fondée en 2003, Yung Shin se concentre principalement sur le traitement des maladies sanguines, de l’hépatite chronique et du cancer, en adoptant un modèle de R&D en collaboration avec des institutions médicales internationales. Au mars 2023, sa capitalisation atteint 135,3 milliards de NT$, avec un rendement annuel négatif de -1 %, et sans dividende en cash.

En un an, le cours a augmenté de 45 %, contrastant fortement avec la baisse globale du marché taïwanais de 10,5 %. Plus impressionnant encore, la valeur de ses actions a augmenté de plus de 600 % en trois ans, principalement grâce à la mise sur le marché de nouveaux médicaments issus de sa propre R&D. Au premier trimestre 2023, ses revenus cumulés s’élèvent à 540 millions de NT$, en hausse de 351 % par rapport à l’année précédente, avec des résultats remarquables.

Mi-mars, le nouveau médicament Ropeg pour la polyglobulie a été intégré à l’assurance santé italienne, avec un prix de 7550 euros, ce qui pourrait devenir une source majeure de revenus à l’avenir. Bien que le rendement annuel soit négatif, cela reflète la volatilité des profits dans le secteur biotech, et non la faiblesse des perspectives de l’entreprise. À court terme, une correction du prix reste possible, et les investisseurs patients peuvent envisager d’acheter lors des replis.

United BioPharma (4743.TW) : Une étoile montante dans le traitement des maladies chroniques

Fondée en 2008, United BioPharma se spécialise dans les médicaments innovants pour les maladies chroniques de la peau et du système immunitaire. Au mars 2023, sa capitalisation est de 101,7 milliards de NT$, avec un rendement annuel de 0,3 %, et un dividende en cash de 0,01 %.

En un an, le cours a progressé de 13 %, surpassant le marché taïwanais. Depuis 2019, la société a lancé plusieurs médicaments en R&D propre, et a enregistré un premier bénéfice en 2022. Son nouveau médicament « SuBiYi » a prouvé son efficacité pour la cicatrisation des plaies du pied diabétique, avec approbation à Taïwan ; le gel pour plaies Bonvadis a obtenu des autorisations d’importation en Nouvelle-Zélande et en Inde, avec un potentiel d’expansion. Globalement, la société dispose d’un pipeline riche et d’un fort élan de croissance.

Taiyi (4126.TW) : Un spécialiste des dispositifs médicaux à la stabilité rentable

Contrairement aux deux précédentes, Taiyi, fondée en 1977, se concentre sur la R&D, la fabrication de dispositifs médicaux et les travaux d’ingénierie hospitalière. Au mars 2023, sa capitalisation est de 5,997 milliards de NT$, avec un rendement annuel de 5 %, et un dividende en cash de 3,6 %.

Si vous cherchez une biotech à la performance stable et ayant déjà prouvé sa rentabilité, Taiyi est une cible idéale. Son cours a augmenté de 17,5 % en un an, surpassant le marché. Depuis plus de vingt ans, sa marge bénéficiaire annuelle est restée stable à plus de 10 %, et elle a maintenu un niveau supérieur à 15 % ces trois dernières années, à l’exception d’une perte en 2009. Cette stabilité provient de la nature de ses activités dans les dispositifs médicaux — sans dépendre de cycles de développement de nouveaux médicaments, ce qui limite la volatilité de ses cours.

Bao Dao Ke (5312.TW) : La force traditionnelle de la vente de lunettes

Fondée en 1989, Bao Dao Ke est le plus grand détaillant de lunettes à Taïwan, proposant design, vente et services d’optométrie. Au mars 2023, sa capitalisation est de 3,838 milliards de NT$, avec un rendement annuel de 7,6 %, et un dividende en cash de 4,5 %.

Comme Taiyi, Bao Dao Ke est une biotech à profil stable, avec une marge bénéficiaire d’environ 10 % sur le long terme. Bien que ses revenus aient diminué ces deux dernières années, son rendement annuel et son dividende récent restent supérieurs à ceux de ses concurrents. En tant que leader du secteur, la reconnaissance de la marque constitue un avantage concurrentiel clé, mais il faut surveiller le risque d’une poursuite de la baisse des revenus. La hausse de 5 % du cours en un an dépasse le marché taïwanais, mais reste modérée par rapport aux valeurs en forte croissance.

Johnson & Johnson (4747.TW) : La période de décollage d’un grand groupe pharmaceutique traditionnel

Johnson & Johnson (Janssen) fondée en 1959, se spécialise dans la fabrication et la vente de médicaments, couvrant notamment les domaines neurologie, respiratoire et gastro-entérologie. Au mars 2023, sa capitalisation est de 1,517 milliards de NT$, avec un rendement annuel de 3 %, et un dividende en cash de 3,2 %.

Ce qui retient particulièrement l’attention, c’est la hausse de 61,2 % du cours de Johnson & Johnson en un an — bien au-delà de ses pairs et du marché taïwanais. Son prix a oscillé entre 30 et 40 avant décembre 2022, puis a rapidement dépassé ce niveau pour se stabiliser au-dessus de 45. La croissance provient de l’accélération de ses résultats : en 2022, le chiffre d’affaires mensuel a augmenté de 41,52 %, le plus haut de l’année, et au premier trimestre 2023, la croissance annuelle a été de 24,29 % et 9,97 % respectivement. Techniquement, la tendance haussière à moyen et long terme reste intacte, mais à court terme, une correction est possible, ce qui en fait une opportunité d’achat lors des replis.

▶ Réflexion froide sur les perspectives d’investissement dans les actions biotech

Dans le contexte actuel d’économie verte, les actions biotech, en raison de leur résistance à l’inflation et aux cycles, deviennent une option d’allocation. Notamment, les nouveaux médicaments de Yung Shin et United BioPharma entrent dans la phase critique de « déblocage en phase 3 clinique » — c’est-à-dire la validation de l’efficacité chez l’humain avant la mise sur le marché. Si ces nouveaux médicaments passent avec succès, leur potentiel de revenus futurs sera considérable, et cela se reflétera inévitablement dans le prix des actions.

Mais tout cela repose sur l’approbation des nouveaux médicaments. Même si cette étape est franchie, il existe toujours un risque d’échec, et il faut aussi prendre en compte d’autres facteurs pour décider d’investir. Par conséquent, une attitude trop optimiste serait irrationnelle.

▶ Les trois principaux risques à connaître pour investir dans les actions biotech

Les actions biotech sont considérées comme des actifs à haut risque, principalement en raison de la particularité du développement de nouveaux médicaments :

Faible taux de succès des nouveaux médicaments : le taux de réussite du développement jusqu’à l’approbation finale est inférieur à 10 %, et le cycle dure environ dix ans. Pendant cette période, l’entreprise dépense beaucoup pour la R&D sans garantie de succès, ce qui explique le risque élevé associé à ces actions.

Courte durée de protection par brevet : la protection par brevet pour un nouveau médicament à Taïwan est de 10 ans maximum, généralement 5 ans initialement, puis renouvelable jusqu’à 5 ans supplémentaires. À l’expiration, les fabricants de génériques envahiront le marché, faisant disparaître l’avantage de monopole du nouveau médicament, et les revenus chuteront brutalement.

Risque d’endettement : si l’investissement en capital est long terme et que les revenus stables manquent, ou si le projet de R&D n’attire pas de capitaux, l’entreprise risque de faire face à une dette élevée, voire à une crise opérationnelle.

▶ Trois stratégies rationnelles pour investir dans les actions biotech

Diversifier pour réduire le risque spécifique : ne pas concentrer tout son capital sur une seule action biotech. En diversifiant ses investissements sur plusieurs entreprises, on équilibre les performances et la volatilité sectorielle. Choisir un portefeuille avec des fondamentaux solides et un potentiel de croissance permet d’assurer une certaine stabilité.

Revoir régulièrement et ajuster dynamiquement : établir un processus de revue périodique du portefeuille, suivre la performance, les tendances du marché et les informations pertinentes. Détecter rapidement les signaux de risque et ajuster ses positions en conséquence — augmenter, réduire ou vendre certains titres — pour maintenir une flexibilité d’adaptation.

Utiliser des outils d’analyse professionnels : recourir à des outils fiables pour analyser la santé financière et la valeur d’investissement des entreprises. Ces outils doivent fournir des indicateurs financiers, l’état de la R&D, le pipeline de produits, etc., pour aider à prendre des décisions éclairées. S’assurer que ces outils proviennent de sources reconnues, et les combiner avec ses objectifs d’investissement et sa tolérance au risque.

▶ Conseils finaux pour la prise de décision d’investissement

Si vous envisagez d’intégrer des actions biotech dans votre portefeuille pour faire face à l’inflation, il faut faire preuve de prudence en évaluant le niveau d’endettement de l’entreprise, la position du prix, l’avancement et la probabilité de succès de la R&D. En général, Taiyi, Johnson & Johnson et Bao Dao Ke sont des options à privilégier — ces sociétés ont déjà prouvé leur rentabilité ou montrent une forte accélération de leurs résultats, avec un risque relativement maîtrisé, adaptées à différents profils d’investisseurs.